【門窗幕墻網(wǎng)】自11月22日創(chuàng)下階段新低1379元/噸之后，玻璃期貨主力2005合約便不斷走升。

分析人士表示，市場(chǎng)預(yù)期需求旺盛、東北地區(qū)冬儲(chǔ)價(jià)格維持高位、基準(zhǔn)交割品發(fā)生改變以及資金面等因素均對(duì)玻璃期價(jià)形成支撐。后市重點(diǎn)關(guān)注前期樂觀需求預(yù)期的兌現(xiàn)情況，預(yù)計(jì)明年玻璃行業(yè)高盈利情況有望延續(xù)。

多因素共振

12月18日玻璃期貨繼續(xù)走高，主力2005合約最高至1484元/噸，收?qǐng)?bào)1476元/噸，漲1.3%。

方正中期期貨研究員王亮亮表示，近期玻璃期貨價(jià)格連續(xù)上漲是由多因素共同促使的。首先，市場(chǎng)預(yù)期較好，房企期房銷售比例增加，加速了回款和資金流轉(zhuǎn)，對(duì)購置土地和開工形成持續(xù)支持。11月份地產(chǎn)竣工增速同比增長(zhǎng)1.8%，地產(chǎn)新開工有效向竣工端傳導(dǎo)，造成玻璃需求預(yù)期旺盛。其次，東北地區(qū)冬儲(chǔ)玻璃價(jià)格顯示，小板為1400元/噸，大板為1480元/噸，一定程度上提振了市場(chǎng)信心。再次，玻璃期貨主力合約持倉換月至明年5月，資金面也在一定程度上推升了期貨價(jià)格上漲。最后，鄭州商品交易所規(guī)定，從玻璃期貨2005合約開始，基準(zhǔn)交割品發(fā)生了變化：一是把替代品厚度由4mm修改為6mm，另一個(gè)更改的是交割品尺寸，由原來的大于2m×2.44m增加為3.66m×2.44m、3.66m×2.134m兩種規(guī)格，即交割品從小板變?yōu)榱舜蟀澹蟀宀Ａr(jià)格要比小板玻璃價(jià)格高50元/噸左右。因此，玻璃期貨2005合約從交割屬性上就要高出50元/噸左右。

太平洋證券建材行業(yè)分析師閆廣表示，11月份地產(chǎn)竣工增速同比增長(zhǎng)1.8%，地產(chǎn)新開工有效向竣工端傳導(dǎo)，可以確定2019年三季度是地產(chǎn)竣工周期的拐點(diǎn)。據(jù)測(cè)算，11月份玻璃表觀需求同比增長(zhǎng)7.3%，需求旺盛與近期龍頭企業(yè)高產(chǎn)銷率相符。

后市關(guān)注需求兌現(xiàn)

從基本面來看，王亮亮表示，目前玻璃市場(chǎng)供需兩旺。供應(yīng)方面，2019年下半年至今，玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)連續(xù)增長(zhǎng)，刺激多條玻璃生產(chǎn)線點(diǎn)火，11月平板玻璃產(chǎn)量同比增加7.3%。需求方面，雖然近期北方地區(qū)需求逐步轉(zhuǎn)冷，但南方地區(qū)需求尚可，整體處于北玻南運(yùn)狀態(tài)。隨著北方玻璃大量南運(yùn)以及部分生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，南方需求短期有轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)。庫存方面，目前國內(nèi)玻璃庫存整體偏低，但已有小幅累庫跡象。

王亮亮表示，當(dāng)前玻璃期貨和現(xiàn)貨價(jià)格均處于歷史相對(duì)高點(diǎn)。在高利潤(rùn)刺激下，預(yù)計(jì)2020年多條玻璃生產(chǎn)線將點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)。目前主要是看玻璃需求能否跟上供給，即前期樂觀的需求預(yù)期是否能夠兌現(xiàn)，若需求跟不上供給，那么玻璃價(jià)格預(yù)期仍有回落風(fēng)險(xiǎn)。

閆廣表示，展望明年，地產(chǎn)新開工有望加速向竣工端傳導(dǎo)，進(jìn)而提振玻璃行業(yè)需求，但現(xiàn)在高盈利狀態(tài)下將考驗(yàn)企業(yè)生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)的節(jié)奏，當(dāng)前石英砂等資源品成為制約生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)的關(guān)鍵因素，預(yù)計(jì)整體產(chǎn)能保持動(dòng)態(tài)平衡，產(chǎn)能沖擊有限，行業(yè)高盈利有望延續(xù)，龍頭企業(yè)上半年業(yè)績(jī)確定性高增長(zhǎng)，同時(shí)高分紅對(duì)于長(zhǎng)期投資者將具有吸引力。