2008年奧運會之后到春節之前,這是一度被業內視為上期所鋼材期貨面市的時間表,然而,突然劇烈爆發的華爾街金融危機顯然打亂了資本和金融市場所有的一切。由于金融危機影響的深化,原有計劃遭到擱置。不過,由于鋼材價格的大幅波動對產業鏈上的各方造成了很大的負面影響,期貨作為規避風險的工具得到業內各界尤其是政府層面的認可,其上市被正式提上日程。雖然鋼材期貨合約設計尚處"草案"階段,但從鋼材期貨分析師培訓班的接踵開班中,大家可以真切地感覺到鋼材期貨的腳步越來越近了。據消息人士透露,政府有關部門已經對鋼材期貨品種做出批復,線材、螺紋鋼將獲首期推出,正式上市交易時間將在4月份之前。 目前,為了迎接鋼材期貨,國內各大期貨公司正在加緊爭奪客戶和布局市場,不少企業(尤其是鋼材貿易商)對鋼材期貨也表現出了濃厚興趣。不管喜歡與否,也不管參與與否,線材、鋼筋期貨的推出將給鋼鐵產業鏈上的各個群體帶來影響,盡管其影響有大有小。 在國內,鋼鐵企業生產的鋼材除少部分由鋼廠向用戶(以板材為主)直供外,大部分鋼材通過鋼材現貨市場流通。目前,我國尚缺乏統一的全國性市場,在區域市場具有主導地位的鋼鐵企業根據鋼材市場的價格趨勢確定未來一段時間內投放該市場的鋼材出廠價格,其它鋼鐵企業予以跟隨,鋼材貿易商再根據市場行情確定對外銷售價格,這一價格反過來又成為鋼廠制定未來銷售價格的基準。由于鋼材流通商與流通環節較多,市場定價機制相當混亂,造成市場運行效率較低。鋼鐵企業為了追求效益最大化,爭奪市場份額,頻繁變動出廠價格,鋼材貿易商更是如此。 除現貨交易市場外,目前在北京、上海、天津、廣州等國內主要鋼材集散地還存在幾家鋼材電子交易中心,吸引了一部分相關企業在此交易,雖然其交易量并不大,但對現貨鋼材市場走勢已構成一定影響。電子交易市場為企業提供了一個規避風險的工具,但由于缺乏有效的監管,且存在容易受到打壓的問題,因而在市場上的影響還很有限。 鋼材期貨通過法律手段建立遠期交易平臺,買賣期貨合約。由于期貨市場集中了眾多的生產、加工、貿易企業以及投資者,公開公平的進行競價交易,有助于權威性、公正性、透明性、連續性的價格的形成,有利于鋼材相關企業提前鎖定成本、合理安排經營計劃,避免鋼材價格漲跌的風險。因而它具有價格發現和套期保值的功能。 由于我國鋼材現貨市場存在的問題和電子交易市場的局限性,加上期貨市場所具有的功能,鋼材期貨的推出,將會對目前的中遠期市場和現貨市場產生新的影響,但三者相互之間的互動會有一個過程。從一個成熟的市場經濟的形態來看,現貨市場、遠期市場和期貨市場共同發展、相互促進不僅是合理的,也是必要的。 無疑,鋼材期貨的推出必將對現貨市場構成明顯影響,期貨行情將成為鋼材市場趨勢的先導,在很大程度上影響現貨市場價格。滬銅、滬鋁、滬鋅期貨產品自上市以來,受到了現貨交易商的熱烈追捧。同時,廣大現貨商的踴躍參與也會活躍市場,帶動更多的普通投資者參與其中。據悉,鋼材期貨的門檻并不高,入市資金門檻大約在4000元左右,與黃金期貨10萬元門檻相比,鋼材期貨交易更大眾化,類似于炒大豆期貨。除了相關企業用以套期保值外,較低的門檻也將會吸引許多個人投資者參與其中,增加市場流動性。 在初期,現貨市場將占主導,期貨價格受其影響。因為鋼材期貨不可能一下子活躍起來,畢竟成交量的放大是需要一個過程。雖然一開始會有一波行情,但在上市初期,廣大原有的鋼材現貨市場參與者可能還會以觀望為主。而一旦貿易商發現期貨市場和現貨市場交易沒有區別,且的確能夠規避風險后,成交量將不斷放大。當參與者逐漸增多時,期貨價格將占主導,并引導現貨市場走勢。考慮到最終兌現的交割量占總交易量的比例相當小,因而現貨市場的鋼材交易量受期貨的影響較小。 鋼材期貨的推出肯定會影響現有的電子鋼材中遠期交易市場,但不可能取代后者。雖然在期貨推出之前或初期,期貨公司會從電子交易公司挖人才和客戶,在一定程度上削弱其勢力和所占市場份額,期貨和中遠期交易這兩個市場應該是既有分工,又有配合,是互相促進、共同發展的關系。與期貨市場不同,中遠期交易市場主要針對行業內,參與主體也是業內企業,由于其專業性和區域性,相對于期貨市場,其更易解決鋼材交易合約標準化難的問題,可以從事當前期貨市場尚未推出的鋼材品種的交易,為期貨交易提供試驗場所。國內目前也有不少類似的大宗商品電子交易市場,比如吉林的玉米、廣西的白糖、海南的橡膠、浙江的蠶絲等都設有中遠期電子交易市場,這些市場的生存和發展有其必要性,是對現貨市場的一個有益補充,在調節現貨余缺、促進商品流通方面發揮了有效的作用。
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