【門窗幕墻網】本周鋁價回歸19000線上運行，24日收至18870元/噸，周度跌幅4.72%。
1．供給：據SMM，擁有建成產能25萬噸的美國世紀鋁業Hawesville電解鋁廠將于27日起停產9-12個月。國內6月電解鋁產量有望達334萬噸，運行產能將至4076萬噸。步入6月國內新增復產節奏開始放緩，除云南宏泰仍有10萬噸新增產能投放外，其他省市企業暫無新增計劃消息。復產方面，廣西百礦及廣西蘇源將各自提供10萬噸及5萬噸產能，甘肅中鋁連城也將順利復產12萬噸，合計約22萬噸復產產能待投。
2．需求：新增訂單乏力，本周下游龍頭加工企業周度開工率小幅回落0.2%至66.7%。主因鋁線纜板塊多個特高壓施工項目受到高溫環境影響作業進程緩慢，本周開工率下滑1.4%至57%，其他版塊基本維持原有水平。其中鋁板帶開工率持穩在81%，鋁型材開工率為69.8%，鋁箔開工率為81.4%，原生鋁及再生鋁合金開工率分別在62%和48.8%；鋁棒各地加工費漲跌不一，河南無錫持穩，臨沂下調30元/噸，新疆包頭廣東無錫上調50-150元/噸；鋁桿加工費全線下調75-150元/噸；鋁合金全線回調，ADC12及A380下調300-550元/噸，A356及ZLD102/104下調750-800元/噸。
3．庫存：交易所庫存方面，本周LME去庫1.91萬噸至38.88萬噸；滬鋁去庫2.76萬噸至23.98萬噸。社會庫存方面，氧化鋁本周去庫0.8萬噸至18.4萬噸；鋁錠本周去庫3.4萬噸至75.1萬噸；鋁棒本周去庫0.8萬噸至11.7萬噸。
4．觀點：海外鋁廠再度出現因能源價格壓力而減產的消息，國內繼續平穩放量，供應端整體增長態勢較樂觀。疫情環境好轉，國內需求改善跡象未見顯著，開工率回暖但訂單表現偏弱。鋁錠社庫仍持續降庫，但倉儲事件引發的避險情緒使得隱性庫存占比大幅提升。需求高峰未至，弱現實與強預期之間的壓力仍待時間逐步緩沖釋放。宏觀加息及經濟下行的預期下，鋁價觸及近期新低位，預計仍將維持弱勢震蕩態勢，關注鋁錠庫存走勢。
