【門窗幕墻網(wǎng)】9月份，氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊和節(jié)前集中補(bǔ)庫(kù)因素，支撐氧化鋁價(jià)格穩(wěn)步上行，導(dǎo)致電解鋁成本小幅增加。根據(jù)安泰科測(cè)算，2024年9月中國(guó)電解鋁加權(quán)平均完全成本（含稅）為17342元/噸，環(huán)比小幅增加95元/噸或0.6%。同期，電解鋁價(jià)格在需求改善、宏觀環(huán)境回暖等背景下觸底反彈，價(jià)格重心明顯上移，且鋁價(jià)漲幅超過(guò)成本漲幅，行業(yè)利潤(rùn)環(huán)比有所回升。以9月份滬鋁連續(xù)合約均價(jià)19721元/噸計(jì)算，當(dāng)月平均利潤(rùn)為2379元/噸，環(huán)比增加258元/噸或12.2%。安泰科預(yù)估9月份中國(guó)電解鋁產(chǎn)量為360萬(wàn)噸，其中虧損產(chǎn)量占比約4.6%，較上月下降3.1個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)虧損面收窄。

主要成本要素價(jià)格分析顯示，9月份氧化鋁價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)，電價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，陽(yáng)極價(jià)格繼續(xù)下行，電解鋁生產(chǎn)中的氧化鋁成本占比進(jìn)一步提升。安泰科測(cè)算，以上三項(xiàng)在電解鋁制造成本中的比例分別為46.6%、34.6%和11.1%，其中氧化鋁占比環(huán)比提升0.4個(gè)百分點(diǎn)，電力和陽(yáng)極占比環(huán)比均下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。

用電成本持穩(wěn)。成本測(cè)算期內(nèi)，電煤需求延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，非電需求依舊疲軟，煤炭總體消費(fèi)未見(jiàn)明顯回暖，煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有降，鋁廠自備電價(jià)小幅下降；當(dāng)前，煤炭需求顯現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，煤價(jià)觸底回升，電解鋁企業(yè)的電力即時(shí)成本正在增加。網(wǎng)電方面，9月份部分省份鋁廠水電比例下降，導(dǎo)致用電價(jià)格小幅增加，但全行業(yè)電價(jià)平均水平變化不大。根據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，9月份自備電加權(quán)平均價(jià)格為0.382元/千瓦時(shí)，環(huán)比下降0.001元/千瓦時(shí)；網(wǎng)電價(jià)格為0.448元/千瓦時(shí)，環(huán)比相對(duì)穩(wěn)定。綜合自備電和網(wǎng)電，加權(quán)平均電價(jià)為0.417元/千瓦時(shí)，環(huán)比持平。

氧化鋁價(jià)格繼續(xù)上漲。部分氧化鋁企業(yè)持續(xù)檢修導(dǎo)致現(xiàn)貨供應(yīng)緊張、電解鋁企業(yè)節(jié)前備貨情緒升溫以及宏觀市場(chǎng)環(huán)境改善等因素，帶動(dòng)氧化鋁價(jià)格不斷上漲。截至月末，北方現(xiàn)貨主流成交價(jià)集中在4050-4150元/噸，南方現(xiàn)貨主流成交價(jià)集中在4050-4100元/噸，安泰科測(cè)算，9月份鋁企原材料采購(gòu)期內(nèi)，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格為3975元/噸，環(huán)比增加62元/噸或1.6%；期貨價(jià)格更是節(jié)節(jié)攀升，節(jié)后再度突破歷史新高至4425元/噸，電解鋁生產(chǎn)過(guò)程中的氧化鋁成本正在快速增加。

陽(yáng)極價(jià)格繼續(xù)下行。由于陽(yáng)極自身生產(chǎn)成本對(duì)價(jià)格缺乏有力支撐，9月份國(guó)內(nèi)陽(yáng)極價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，但降幅收窄。根據(jù)安泰科陽(yáng)極現(xiàn)貨報(bào)價(jià)測(cè)算，當(dāng)月中國(guó)陽(yáng)極市場(chǎng)均價(jià)為3928元/噸，環(huán)比下跌39元/噸。

后市來(lái)看，煤炭?jī)r(jià)格止跌反彈，氧化鋁價(jià)格上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁，陽(yáng)極價(jià)格跌幅收窄，在能源及原料價(jià)格上漲的影響下，預(yù)計(jì)10月份電解鋁成本增幅或?qū)⑦M(jìn)一步提高。但近期全球貨幣政策寬松化和中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的強(qiáng)勢(shì)啟動(dòng)，為商品市場(chǎng)注入新的活力，包括鋁在內(nèi)的主要有色金屬價(jià)格高位震蕩，為鋁行業(yè)保持2000元/噸以上的平均利潤(rùn)提供了保障。（安泰科鋁研究團(tuán)隊(duì)申凌燕）