【門窗幕墻網】近期，美元指數持續上行，創下階段性新高，對基本金屬價格形成拖累，內外盤價偏弱震蕩。受此影響，盤面熱度也有所降低，近幾日在高位盤整。

從宏觀角度來看，混沌天成研究院工業品組認為，我國財政政策持續發力，國內經濟穩中向好發展的主基調不變。海外方面，美元指數高位震蕩，仍承壓。

從礦端表現看，SMM鋁事業部分析師郭茗心表示，目前國產礦供應尚未出現明顯好轉的跡象，幾內亞進口礦供應擾動不斷，國內進口鋁土礦仍受到幾內亞雨季的影響。“幾內亞鋁土礦周度出港量雖有明顯回升，但主要是個別礦企鋁土礦發運量增加，部分企業的鋁土礦發運問題以及出口暫停影響暫未解除。整體來看，幾內亞鋁土礦發運量仍未恢復至雨季前的水平。”

受氧化鋁利潤空間擴大的提振和鋁土礦供應持續緊張的影響，近期鋁土礦價格漲幅較前期擴大。其中，幾內亞鋁土礦散貨成交價格漲勢明顯，11月18—24日當周，幾內亞鋁土礦價格為91美元/噸，較前一周上漲2.5美元/噸。

氧化鋁方面，截至上周四，SMM國內氧化鋁加權指數為5673元/噸，較前一周上漲105元/噸。海外市場方面，截至11月21日，西澳FOB氧化鋁價格為785美元/噸，海運費為24.55美元/噸，該價格折合國內主流港口對外售價約6721元/噸，高于國內氧化鋁價格1048元/噸，氧化鋁進口窗口依然處于關閉狀態。

從行業開工看，截至上周四，全國氧化鋁周度開工率較前一周下調0.10個百分點，至85.41%。其中，山東地區氧化鋁周度開工率93.69%，環比下調0.32個百分點；山西地區氧化鋁周度開工率78.92%，環比持平；河南地區氧化鋁周度開工率63.71%，環比持平；廣西地區氧化鋁周度開工率92.24%，環比持平。

郭茗心表示，整體而言，幾內亞鋁土礦供應擾動的消息頻出，給國內鋁土礦供應以及氧化鋁生產帶來一定的風險。國內鋁土礦供應量受幾內亞雨季影響，處于季節性低位，礦石供應緊張限制了氧化鋁運行產能提升。與此同時，北方地區時有重污染天氣預警，氧化鋁焙燒受到一定影響，而南方氧化鋁廠頻頻檢修，也對氧化鋁供應造成一定影響。

看向需求端，下游鋁廠生產與備庫需求可觀。目前氧化鋁現貨供應仍然未見明顯過剩，但上周氧化鋁現貨成交清淡。

從價格運行看，氧化鋁現貨成交價格漲勢有所放緩，成交頻率有所降低，北方成交的部分氧化鋁現貨成交價格折算山西出廠價在5750元/噸左右，南方成交的氧化鋁現貨成交價格在5600~5680元/噸。

建信期貨有色金屬分析師余菲菲表示，進入冬季，氧化鋁生產擾動增加而庫存仍偏低，在冬儲補庫的影響下，現貨供應將保持趨緊格局，氧化鋁期貨近月合約維持強勢，但遠月過剩趨勢較為明確，需警惕價格劇烈波動。

電解鋁方面，隨著消費淡季到來，電解鋁基本面邊際轉弱。供給端，11月運行產能小幅抬升，但個別企業有檢修減產的動作，目前進口窗口維持關閉狀態。“鋁材出口退稅取消后將短期影響國內鋁材出口量，國內供應壓力預期增大。”余菲菲表示，值得注意的是，新疆運力情況逐漸好轉，后續庫存或重新累積，對價格支撐作用減弱。

混沌天成研究院工業品組表示，由于氧化鋁價格不斷上漲，而鋁材出口退稅取消，近期內盤鋁價承壓震蕩下行，鋁廠負反饋增多。據百川資訊統計，四季度鋁廠減產產能在35萬噸左右。整體來看，在美元指數高位運行、鋁材出口退稅取消的影響下，內盤鋁價短期承壓。