【門窗幕墻網(wǎng)】11月鋁價(jià)倒“v”運(yùn)行。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2024年11月30日國內(nèi)鋁錠華東市場均價(jià)20373.33元/噸，較11月1日市場均價(jià)20800元/噸，月內(nèi)跌幅為2.05%，月內(nèi)振幅6.45%，月內(nèi)高位出現(xiàn)在11月8日，日內(nèi)均價(jià)21720元/噸。

11月中下旬鋁價(jià)弱勢下行

11月中下旬鋁價(jià)弱勢下行，主要由三方面因素導(dǎo)致，一是，上旬鋁價(jià)價(jià)格走高之后，創(chuàng)年內(nèi)新高，但是終端下游實(shí)際需求不及預(yù)期，對高價(jià)原料有抵觸，產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈加劇；二是因?yàn)橄掠武X材出口退稅取消，短時間內(nèi)下游出現(xiàn)出口需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，同時美國加稅預(yù)期較濃，壓制價(jià)格；三是鋁錠上行主要動因，成本面抬升的持續(xù)性預(yù)期在減弱。

成本抬升后的減產(chǎn)預(yù)期

海外方面，俄鋁發(fā)布消息稱，將減產(chǎn)6%以上(約25萬噸)，以應(yīng)對氧化鋁價(jià)格高企和宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)上升。

國內(nèi)方面，隨著氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)高位走強(qiáng)，目前鋁錠全國平均成本上升至21100元/噸附近，全國超6成鋁錠產(chǎn)能出現(xiàn)虧損，不排除產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度不高的產(chǎn)能減產(chǎn)運(yùn)行。

鋁錠國內(nèi)庫存數(shù)據(jù)一覽

11月國內(nèi)鋁錠總庫存，小幅去庫。截止11月28日，國內(nèi)主流電解鋁廠內(nèi)庫存為6.4萬噸，較10月31日主流電解鋁廠內(nèi)庫存5.6萬噸，小幅累庫0.8萬噸；國內(nèi)國內(nèi)主流市場電解鋁社會庫存為55.3萬噸，較10月31日國內(nèi)主流市場電解鋁社會庫存為61萬噸，去庫5.7萬噸。

鋁錠現(xiàn)貨庫存持續(xù)去庫，主要是因?yàn)閮煞矫嬉蛩兀皇牵瑖鴥?nèi)電解鋁經(jīng)過供給側(cè)改革后，產(chǎn)能逐漸靠近天花板，供應(yīng)端增量有限；二是因?yàn)殡娊怃X企業(yè)一體化程度提升。為了降低能耗，節(jié)約鑄錠成本，鋁水就地轉(zhuǎn)化率越來越高，導(dǎo)致鑄錠量逐年遞減。2024年鋁水比例在63.6-73.8%區(qū)間運(yùn)行，均值71.1%，較去年同期67.5%，增長5.3%。

近期庫存間流通供應(yīng)情況來看，新疆鐵路發(fā)運(yùn)已持續(xù)好轉(zhuǎn)，近期主流消費(fèi)地到貨明顯增加。

12月鋁價(jià)或偏弱運(yùn)行為主

因鋁材出口退稅政策將于12月1日正式實(shí)施，近期海外買方詢單頻率和搶出口節(jié)奏持續(xù)加快，11月下旬鋁錠下游還處于外需旺盛，淡季不淡的局面中，12月隨著下游出口節(jié)奏放緩，可能負(fù)反饋鋁錠行情，淡季預(yù)期可能來臨。預(yù)計(jì)12月鋁價(jià)或?qū)⑵踹\(yùn)行為主。主要風(fēng)險(xiǎn)變量在于成本面支撐的持續(xù)性(氧化鋁價(jià)格是否持續(xù)保持高位)和鋁錠產(chǎn)能的變化情況。