自12月3日全球首個玻璃期貨在鄭州商品交易所掛牌交易后，玻璃商品便成為近期以來受關注度較高的產品之一。據悉，玻璃期貨是鄭商所首個建材類期貨品種，也是我國首個采取全廠庫交割的期貨品種。國貿期貨玻璃市場研究人士張寶慧認為，作為傳統生產行業，玻璃行業存在產業集中度低、產能過剩嚴重、剛性產能與周期性需求矛盾、價格波動頻繁等特點。“而玻璃期貨的上市，將為行業的健康發展打下良好的基礎。”張寶慧表示，期貨的價格發現功能無論是對玻璃生產商、貿易商還是下游的消費方，都將提供一個有效的避險工具。
玻璃期貨拓寬現貨流通渠道
“當前玻璃生產企業虧損嚴重，現貨市場信心不足，利于期貨市場做空，可以對沖價格下跌風險。而長期來看，玻璃期價將為現貨市場定價提供參考，合理利用期貨工具進行套期保值，將有利于企業長期穩定經營。”張寶慧分析表示，對于玻璃原片企業來講，玻璃期貨作為我國首個采用完全廠庫交割的品種，生產商可以利用期貨進行套期保值，在原片價格高企且庫存相對較高時，采取期貨市場賣出合約提前保證銷售收入，增加現貨銷售渠道。
而在影響玻璃貿易商方面，張寶慧則認為，他們可利用期貨進行庫存保值，當原片玻璃需求量大且處于合理價位時，買入保值鎖定未來成本；當庫存居高且期價有利時，可以賣出保值，降低庫存風險。“也可以利用基于現貨與期貨的價差進行套利交易，降低風險獲得額外收益。而就玻璃深加工企業而言，其面臨的最大風險在于上游原片玻璃價格波動對生產成本的影響，因此，可以利用期貨市場為原片玻璃鎖定采購價格，緩解資金成本壓力。”張寶慧表示。
產能整體呈現過剩格局
國貿期貨研究部資料顯示，截至2012年11月底，全國浮法生產線共284條，其中停產或冷修放水生產線67條，在產生產線產能約81805萬重箱。今年新點火生產線18條，年新增產能7740萬重箱，日熔量約1.3萬噸，占在產總產能的9.7%。此外，在建生產線共49條，其中已完工但推遲點火的生產線19條，日熔量約1.4萬噸，玻璃行業未來潛在產能的釋放將會使得供需失衡情況短期內難以好轉。
“市場形勢良好時，一些企業盲目投資擴張，隨后陷入低谷，產能過剩帶來行業風險。”張寶慧分析表示，行業具有明顯的生產剛性，產能的穩定釋放明顯超過了來自房地產、汽車、出口等下游市場需求的增長。同時，隨著國家地產調控的收緊，下游主要需求方一片低迷，加劇了行業供需雙方的不平衡。
據悉，近日玻璃生產企業東北聯合體召開冬儲會議，商討冬儲價格。冬儲價格是玻璃生產企業為保證市場穩定、減少庫存而議定的貿易商價格。市場傳聞今年冬儲價格或將定位于1100-1200元/噸，差于往年，料提振市場信心有限。
政策預期是希望所在
對于未來走勢，張寶慧分析認為，玻璃期貨采用全廠庫交割方式，具有成本低、靈活滿足市場需求、交割風險相對小等優勢。鄭商所首批公布的玻璃交割廠庫共13家，主要分布于華北、華東及華南等地，以華東地區為定價基準。其中，位于漳州市東山縣的旗濱集團成功入圍，實現福建省期貨交割廠庫零突破。
“相比近年來推出的鉛、焦炭、甲醇等品種，玻璃期貨重新回歸小合約思路。”張寶慧表示，根據鄭商所公布的玻璃期貨合約，玻璃期貨每手20噸，按照期貨公司一般收取10%的保證金及當前1300-1400元/噸的期價計算，一手玻璃期貨保證金3000元不到，投資門檻低，從而吸引了大量的投資者參與。玻璃期貨上市首周日均成交量達百萬手以上，市場資金流動性較強，市場參與熱情較高。
在張寶慧看來，從當前期價走勢來看，遠期合約價格低于近期合約，投資者對后市預期仍不樂觀。
“基本面疲軟是市場弱勢的基礎。”張寶慧分析表示，臨近深冬季節，下游地產市場需求趨弱，生產廠商庫存壓力加大，現貨企業趨于降價促銷。綜合來看，下游需求趨淡及宏觀環境的不確定給玻璃市場帶來短期下行壓力，預計玻璃期價仍將維持弱勢震蕩。但未來全球經濟趨穩回暖、寬松貨幣環境導致的成本支撐、冬儲需求及國內或謹慎支持剛性需求的政策預期是玻璃希望所在。
