中國人民銀行大幅下調一年期存貸款利率108個基點，其它期限檔次存貸款利率作相應調整，存款準備金率同時大幅下調。大幅降息在降低鋼鐵企業財務費用的同時，有望帶動固定資產投資加速。房地產、機械等下游行業都受益于此次政策調整，鋼鐵需求有望回暖。 投資要點： 自08年11月27日起，中國人民銀行下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個百分點，其他>其他>其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時，下調中央銀行再貸款、再貼現等利率。從08年12月5日起，存款準備金率同時相應下調。 此次降息幅度超出市場預期，創下11年來最大降幅，凸顯我國政府對保持經濟未來高速增長所下的決心。在經濟大環境不景氣的時期，此次政策調整并不只是單純降低資本密集型行業的財務費用，更多的是帶來市場信心的恢復。 鋼鐵作為資本密集型行業，投資大且回報周期較長。大幅降息可以降低企業的資金成本，減少企業的財務費用，緩解企業的現金壓力，公司業績得到小幅改善。更為重要的是資金成本的降低有利于拉動固定資產投資增速，帶動鋼鐵需求回升。 房地產企業應是此次政策最大的受益者。大部分房地產企業資產負債率較高，普遍在50%以上。此次降息可以降低房地產企業的融資成本，緩解企業資金壓力。從需求上看，住房貸款利率下調會降低居民購房成本，推動房地產市場回暖。機械行業、汽車行業在此次政策調整中都會收益，而鋼鐵最大的兩個下游行業是建筑業和機械，約占需求的65%。 "四箭齊發"拉動需求。2萬億鐵路投資、4萬億刺激經濟10大措施、取消和降低鋼材產品出口退稅、大幅降息四大舉措將改善鋼鐵下游需求狀況，鋼鐵行業有望在09年回暖。 鋼材產品價格或將企穩。在多重需求拉動下，鋼材價格有望走穩，08年4季度應是此輪周期最差的時點。目前的鋼材價格在大部分鋼鐵企業的成本線以下，后期下跌的可能性已經不大。隨著鋼鐵企業庫存的逐步消化和市場信心的恢復，鋼材價格將步入緩慢的上升區間。 09年鋼鐵行業不確定性依然存在，整體投資機會取決于經濟大環境的真正轉變。短期具有防御能力、長期具備發展潛力的鋼鐵企業是我們的首選。
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