鎳金屬市場的基本面依舊十分疲弱。由于不斷有新的大型礦藏最終被開發出來，使得其供給持續增加。需求方面的情況比較復雜，但總體而言是相當疲弱的。中國的不銹鋼（編者注：鎳主要用于生產不銹鋼）市場看起來波瀾不驚，但諸多不確定性預計也會貫穿全年，特別是在建筑部門。
在訂單較上年減少的情況下，不銹鋼的存貨卻很多，這預示著不銹鋼廠商需要控制開工率，并減少對鎳的消費量。
然而，不論是供給的激增還是需求的疲弱都不是過去幾個月鎳市場關注的焦點，焦點是鎳生鐵(NPI)市場，特別是印尼政府將如何干預它的礦石出口禁令(編者注：印尼是紅土鎳礦儲量最大的國家之一，中國是其主要出口對象)。因此，鎳生鐵市場才是本月的焦點。
過去六個月左右的時間，中國鎳生鐵企業如何促使國際鎳價出現地板價后，又出現天花板價的過程清晰地展示了一番。
LME(倫敦金屬交易所)鎳的價格在去年12月上旬猛跌至17000美元/噸，但隨后又以幾乎與暴跌同樣快的速度漲回了22000美元/噸。然而，從今年2月份的高點后，鎳金屬價格現已退回到19000美元/噸以下的水平了。處于邊緣地位的中國鎳生鐵企業就這么在鎳的價錢上跟著坐了一回過山車。
我們最近發現，對那些真正隨行就市的生產企業而言，能夠保本的鎳金屬價格在18500～19000美元/噸的區間內。所以，去年鎳金屬價格下跌時，出現了大范圍的鎳生鐵熔爐徹底關停的消息，這封住了鎳金屬價格繼續下跌的空間，并促發了市場復蘇。相反，當價格隨后快速反彈時，很快就有大范圍復工的消息傳來，這一過程又給價格反彈制造出一個天花板，此后價格再次下跌。
總之，在因預期和基本面改變，鎳生鐵企業增加或減少對市場的供給時，如果鎳市場圍繞上述預計的保本價格持續寬幅震蕩，我們也不會對此感到驚奇。
再看印尼禁令。印尼從2009年起就打算自2014年禁止包括鎳礦在內的金屬礦石出口，上個月終于在法律上獲得通過，且現在必須嚴加執行。
2011年，印尼在全球鎳礦產能(21.12萬噸)中的份額占到12%，但是占全球精煉鎳產能(1.97萬噸)的比重只有1%。很顯然，彌補這一差距引發的對某種加工設備的巨大投資需求將激發出來。當然，大多數出口的鎳原礦都包含在了供給中國鎳生鐵行業的紅土礦中，而去年印尼占中國鎳礦石進口量的52%。
中國一些企業正尋求在印尼設立鎳生鐵熔爐，以開展煅燒熔煉業務，并達成了一些初步協議，但讓這些項目去填平鎳礦和精煉鎳產能之間的鴻溝，那還無從談起。
因此，如果那些有開礦許可的企業不加快速度或披露未來加工計劃的話，印尼政府正考慮將禁令最早提前至今年5月執行——這也許是一種恐嚇戰術。如此快速地推行一項全面禁令對任何人來說都沒好處，所以我們覺得這不太可能。無論如何，中國對鎳礦石的需求都能在中短期內得到滿足，因為礦石存貨量較高，鎳生鐵企業的需求較低，而菲律賓(編者注：菲是另一大鎳礦出口國)礦商還可以在需要時增加發貨量（盡管其礦石品位通常低些）。
