“年前低價囤鋼材，年后高價賣出去”，這是我國鋼材市場奉行多年的過冬模式;然而，隨著最近幾年來屢次冬儲鋼材巨虧之后，市場對于此模式也開始持懷疑態度。特別是近3年來，國內鋼材市場傳統意義上的“淡旺季”幾乎全被顛覆，行業產能嚴重過剩、盈利能力逐年下降之后，鋼貿商對于鋼材冬儲的操作模式，更是疑慮重重。就筆者來看，在當前的鋼材市場運行趨勢之中，傳統的賭行情式的鋼材冬儲已經不能適應市場的發展。

傳統鋼市“淡旺季”被顛覆

鋼貿商進行鋼材冬儲的前提條件是判斷春節過后鋼價會大幅反彈，在3~4年之前，這個規律一直未被打破;然而，自從國內用鋼需求增速放緩，鋼鐵產能嚴重過剩以來，盛行鋼材市場十數年的傳統“淡旺季”已經逐漸消失。2011年、2012年的冬儲鋼材在春節后均出現巨虧;最近3年來，我國的鋼材市場在夏季高溫之下逆市火爆，在傳統的“金九銀十”則偃旗息鼓的事例不在少數，今年冬天，由于南方地區氣溫相對較高，加上環保制約，鋼市再次在冬季來了個大的逆轉。

我國鋼材市場的顛覆性走勢表明，按照舊時的經驗判斷新背景下的鋼材淡旺季已經不合時宜。

鋼鐵業調控力度空前 但對實際產量影響有限

因“霧霾”等大氣污染的加劇，今年以來國家對環境污染治理、鋼鐵等高污染行業調控力度大幅增加;逐步關停不具備環保要求的中小鋼廠、淘汰鋼鐵落后產能等治理手段頻出，特別是中央強調將地方官員政績考核從“GDP”轉移到治污上來，體現國家治污決心和力度，受此影響，我國鋼材產量逐漸下降，特別是河北等地眾多的中小鋼廠停產較多。對線螺等鋼材產量產生了較為明顯的影響。

但是，總體來看，我國的粗鋼產量依然維持相對高位，中鋼協最新數據顯示，11月下旬全國粗鋼日均產量約為209萬噸，旬環比僅小降，依舊處于高位，因此，短期來看，環保治污、淘汰落后產能對鋼材供應影響不大，年后不大可能出現鋼材供應趨緊的現象;未來一段時期內，我國鋼材供應過剩的壓力依舊存在，并且逐漸由低端鋼材過剩向高端鋼材過剩轉移。

資金面偏緊 難以支撐大規模冬儲

除了難以預判的春節后行情走勢不合適冬儲操作外，資金的緊張也是制約近年以來國內鋼材冬儲規模的主要原因。近幾年以來，隨著國內鋼鐵行業整體進入低盈利甚至虧損階段，鋼企盈利均大幅下降，曾經能夠一夜暴富的鋼廠，也開始出現倒閉。在產能嚴重過剩的威脅之下，國內鋼價持續下降，導致鋼鐵行業“資金蓄水池”功能漸漸喪失;2011年至今，全國有超過1/3的鋼貿企業破產或者攜資退出鋼鐵領域，中國鋼鐵的黃金時代已經成為過去時。

在行業陷入低迷時期之際，更多的鋼貿“裸泳”者被拋棄在沙灘之上;“聯保貸款、質押貸款”等危機在鋼價持續下跌中暴露出來，導致整個鋼鐵行業在銀行體系中產生了巨大的誠信危機，多數銀行機構均大幅度抬高鋼貿貸款門檻，導致鋼鐵行業融資渠道幾乎被堵住。同時，今年以來，由于國家對鋼鐵行業的調控趨嚴，貸款難度和成本更大。因此，整個鋼鐵行業資金流動性已經處于嚴重不足的階段，沒錢，就算預期再好，也難以支撐起規模化的冬儲行情，頂多是小打小鬧。

政策預期開始顯現 “滑鐵盧”式教訓不可忘

今年的鋼材冬儲遲遲未見動靜，除了上述原因的擔憂之外，更主要的還是市場對年后預期不足。但從昨天中央經濟工作會議開始，12月份的兩大會議將陸續召開，主旨均是部署2014年經濟工作的，中央經濟工作會議已經透露出來“出臺實施國家新型城鎮化規劃，加快發展現代農業，推動戰略性新興產業，做好住房保障和房地產市場調控工作，狠抓環境治理和生態保護，推進重點領域改革。”等六大部署，對于鋼材市場而言，都能看到積極的因素;加上隨后到來的城鎮化工作會議將發布詳細的政策措施，說實話，2014年春季的鋼材需求預期很是吸引人。

但是，不得不強調的是，今年春節較往年提前了近半個月，離陽春三月相隔時間更長，加上今冬氣溫下降推遲了較長時間，種種跡象表明，明年春節后，還將有較長的一段時間里，不太適合戶外工程項目施工。另外，年前確定的一系列經濟部署工作，到產生實質性的鋼材需求釋放，期間需要數月的準備時間，也難以趕上明春的節后行情，明春鋼市需求釋放，存在很大的概率會類似于今年春天一樣延遲，因此囤貨待漲并不明智。

鋼材市場供求模式轉變 長期行情難以再現

從今年下半年以來的鋼材行情走勢可以發現，新背景下的鋼材市場很難再出現幾年前那般的長期性行情，多以“短平快”為主。鋼廠之間的競爭加劇導致鋼價易跌難漲，加上鋼廠加大直供比例，觸手紛紛延伸至各個終端領域，導致現貨市場鋼貿商的競價能力轉弱。

另外，在下游用鋼企業方面，隨著對上游鋼材市場行情把握的加深，以及因為資金緊張而加大對成本的控制，對鋼材等原材料的采購多已經改為隨需隨購的策略，很少出現大規模的補庫存操作，因此，臆想中的春季下游需求集中、成規模化釋放的可能性不大，難以有效拉動鋼材需求釋放。