富寶資訊4月29日消息：
4月冷軋市場期待已久的反彈猶如曇花一現，且低價資源長期充斥市場更壓制了價格的上行，商家對后市預期普遍偏悲觀，但與此同時，有人指出，近幾年“旺季不旺，淡季不淡”已成常態，所以5月淡季或許還有好轉可能。究竟冷軋市場下月將會如何發展呢？下文從宏觀、資金、供需等方面做一簡單分析。
宏觀方面，4月匯豐中國制造業PMI初值為48.3，較3月終值上升0.3，雖PMI數據企穩回升，結束連續5個月下跌態勢，但這并沒有減緩市場對中國經濟增速放緩的擔憂。因為歷史數據顯示，通常4月是制造業活動強勁之時，2006-2013年，4月匯豐PMI環比平均上升約1個百分點，而日前公布的數據僅小幅回升0.3個百分點，顯示制造業依舊疲軟。
資金方面，雖日前央行定向降準，但貨幣政策仍將以穩健為總基調，央行也繼續以公開市場操作作為維持流動性穩定的首要工具，故未來資金面整體仍將處于偏緊狀態。此外，隨著鋼貿信貸風險增加，現在鋼貿商普遍面臨資金緊缺的問題，資金也越來越成為影響現貨價格的一個關鍵因素。據了解，今年以來，已有工商銀行、民生銀行等不少銀行集中訴訟鋼貿企業，市場“討債”風聲更緊。
供應方面，據中鋼協數據顯示，4月中旬末重點統計鋼鐵企業鋼材庫存為1513.9萬噸，比上一旬減少28.1萬噸，降幅1.82%。當前鋼鐵企業庫存量較去年同期仍增加147.69萬噸，增長10.81%。同比數據來看，鋼廠庫存明顯上升而社會庫存明顯下降，主要因為行情持續弱勢，代理商訂貨積極性不高，多維持低庫存操作，故庫存由市場向鋼廠轉移較為明顯，鋼廠的高庫存或將使得其增加直供比例，低價資源短期供應都將呈充足的狀態，這將對市場價格上漲形成較明顯抑制。
需求方面，冷軋下游用鋼集中在汽車、家電行業，今年以來隨著城鎮化、居民收入增加、消費理念的變化等因素影響，汽車行業產銷景氣度依然旺盛，據中國汽車工業協會統計分析， 3月汽車產銷形勢較好，月度產銷創新高。1-3月，汽車產銷保持穩定增長，乘用車增幅較上年略緩，商用車增幅高于上年。故預計下游需求短期仍將維持一個穩速釋放，但能否跟進產量的增加還有待觀察。
綜上所述，目前經濟大環境仍不太樂觀，雖有一定的微刺激措施在促進經濟回暖，但步伐相對緩慢，且短期供需矛盾也難以緩解，行業內外資金面偏緊也將成為常態，另外5月份南方地區進入雨季也會在很大程度上影響實際需求釋放，故筆者認為下月冷軋市場反彈概率不大，整體維持底部盤整格局。
（富寶冷軋研究小組 宋鑫 021-32556225）
