經歷了1月份的強勢拉漲，春節過后，滬銅陷入59500—61500元/噸的振蕩區間。歐債形勢對市場的指引似乎不再那么強效，銅價回歸基本面。期銅似乎正在醞釀“充電”，預計在一季度末以及二季度，全球流動性寬松、中國銅需求增加，將成為銅價向多的主要推手。
流動性寬松仍需耐心等待
1月末美聯儲發表聲明稱，將保持0—0.25%的極低利率至2014年年底，美國將長期流動性寬松的基調已經成型。美聯儲強調有能力做得更多來降低失業率，且近期多位美聯儲官員表示，希望進一步的經濟刺激措施執行，為市場留下了QE3的想象空間。若如多家國際金融機構預測，QE3釋放時間窗口出現在3、4月份，無疑將繼續推動大宗商品價格上行，尤其是已經展露翻多跡象的有色金屬。
歐洲仍深陷債務危機，為拯救各問題國家，保證歐元區穩定，歐洲央行及各國已基本確定維持寬松貨幣政策。9日晚歐洲央行宣布，將基準利率維持在1.00%不變。而2月末將推出第二輪歐洲央行3年期LTRO，市場傳聞稱規模將高達1萬億歐元，屆時市場流動性將繼續增加。
中國存準率下調的預期從2012年元旦開始就一直在市場蔓延。央行也通過逆回購方式，變相實現了規模相當的流動性釋放。受春節效應影響，中國1月CPI數據超預期上揚，短期存準率下調可能性下降，但保增長話題將貫穿2012年，同時市場預計2月份物價水平將出現大幅度回落，由此看來，國內貨幣環境寬松也只是時間問題。
流動性雖然一直是市場津津樂道的話題，但2012年真正寬松的時間窗口應該是3、4月份，目前市場仍需耐心等待。屆時，金屬銅價格將在流動性推動下再掀漲勢。
庫存轉移，需求旺季或引共振
作為供給的直觀指標，LME銅庫存持續減少，2月12日降到兩年半以來最低水平31.27萬噸。從主要流出港口觀察，美國和亞洲等港口注銷倉單跳升明顯，更點燃了市場對中、美兩大經濟體銅需求復蘇的期待。
LME銅庫存分布狀況
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