概述：6月份，國內(nèi)冷軋繼續(xù)尋底，供需矛盾激化，資金面不容樂觀。進入7月份，隨著季節(jié)性因素影響，需求再度弱化，雖然整體運行環(huán)境出現(xiàn)微弱改觀，但在主導(dǎo)因素未發(fā)生實質(zhì)性變化的情況下，國內(nèi)冷軋價格或進一步下探，價格底部仍需夯實。具體情況如下：國際方面：澳大利亞當(dāng)?shù)孛襟w報道，全球最大鐵礦公司必和必拓（BHPBilliton）稱，已決定在其鐵礦部減員500人。報道稱，BHP已委托管理顧問公司McKinser對集團業(yè)務(wù)全面檢討，估計會有進一步裁員行動。報道指出，今年以來鐵礦石價格下降超過30%，令BHP等鐵礦企業(yè)備受壓力。美國時間6月25日股市開市前，美國公布其第一季度GDP的第三次估值數(shù)據(jù)，為-2.9％，大幅超越此前市場預(yù)期，成為2009年第一季度經(jīng)濟大蕭條以來美國經(jīng)濟最為嚴(yán)重的季度經(jīng)濟負(fù)增長。美聯(lián)儲主席耶倫在議息會議后暗示，從多個角度和指標(biāo)來看，美國經(jīng)濟并沒有過熱，相反今年一季度由于氣候關(guān)系造成了許多生產(chǎn)與消費停滯，影響了經(jīng)濟增長。據(jù)此，她認(rèn)為目前仍然需要強調(diào)寬松的貨幣政策，而首次升息時間可能不會如市場預(yù)期的那么快。國內(nèi)方面：1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額22764.4億元，同比增長9.8%，增速比1-4月份回落0.2個百分點；實現(xiàn)主營活動利潤21388.1億元，同比增長9.1%，增速與1-4月份持平。5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額5127.2億元，同比增長8.9%，增速比4月份回落0.7個百分點。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，5月份，大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入3166.55億元，比4月份（環(huán)比，下同）下降0.53%；實現(xiàn)利稅95.81億元，環(huán)比提高24.76%；盈虧相抵后實現(xiàn)利潤28.47億元，環(huán)比增長1.32倍；虧損企業(yè)為15戶，環(huán)比減少3戶，虧損面17.05%；虧損額為13.47億元，環(huán)比減虧21.37%。1~5月份，大中型鋼鐵企業(yè)累計實現(xiàn)銷售收入15036.08億元，同比增長0.95%；實現(xiàn)利稅320.07億元，同比下降6.32%；實現(xiàn)利潤17.54億元，同比下降46.55%，首次實現(xiàn)扭虧；虧損企業(yè)為26戶，同比減少9戶，虧損面29.55%；虧損額為89.31億元，同比減虧3.84%；銷售利潤率為0.12%，同比下降0.10個百分點。

一、國際冷軋市場弱勢盤整

（一）、國際鋼鐵價格總體情況

本月國際鋼市雖總體盤整運行為主，多數(shù)市場仍相對偏弱。美國薄板市場需求雖進入淡季，但價格較上月呈現(xiàn)上升態(tài)勢，歐洲板卷市場保持穩(wěn)定，亞洲地區(qū)相對弱勢，且出口市場依舊競爭激烈，預(yù)計價格還有下行壓力。總體來看，短期內(nèi)國際板材市場將繼續(xù)盤整運行。

（二）、國際鋼材市場延續(xù)跌勢

歐洲市場：歐洲市場保持疲軟，本月西北歐板卷市場弱勢運行，對于后市，市場人士看法不一。有市場人士認(rèn)為因市場需求疲軟及原材料價格下滑，價格還有下行壓力，多數(shù)鋼廠可能愿意接受5-10歐元/噸的小幅折扣。也有市場人士表示價格可能會繼續(xù)維持穩(wěn)定。因為目前鋼廠盈利狀況依然不佳，價格已處于低點，因此3季度現(xiàn)貨價格可能不會大幅下滑。另外，下季度產(chǎn)能將減少，也緩解了價格下行的壓力。目前，西北歐熱卷交付價為415-430歐元/噸，冷卷和熱鍍鋅板交付價為500-520歐元/噸。

北美市場：美國市場價格短期下滑，但價格水平仍高于上月水平。因全球市場需求疲軟，美國薄板市場也開始遭遇季節(jié)性下滑。市場人士認(rèn)為雖然目前市場停滯，但鋼廠依然希望維持價格穩(wěn)定，并等待7月價格的回升。目前，美國中西部鋼廠的熱卷出廠基價為660-680美元/短噸。冷卷報價為790-805美元/短噸。

亞洲市場：亞洲市場先抑后仰，整體相對疲軟，局部略有分化。目前東南亞市場需求低迷，8月發(fā)貨的2-3mm中國SAE1006熱卷的詢盤價已低至530美元/噸（CFR，胡志明）。但是因鋼廠庫存量高企，在此價格水平上鋼廠又能夠獲利，因此越來越多鋼廠愿意接受此報價。而中國冷卷出口市場也競爭激烈，出口商紛紛下調(diào)報價。8月發(fā)貨的1.0mmSPCC中國冷卷出口成交價為575-580美元/噸（FOB）,環(huán)比下滑5美元/噸。盡管價格下滑，但成交量表現(xiàn)不佳。鑒于國內(nèi)外終端市場需求疲軟，市場人士認(rèn)為冷卷出口報價仍未觸底。在臺灣地區(qū)，中鴻鋼鐵開出7月份內(nèi)外銷盤價，除了熱鍍鋅板內(nèi)銷價上調(diào)新臺幣300元/噸外，其它冷軋、熱軋內(nèi)銷價，及各項鋼材外銷價都維持平盤。臺灣下游剪切和制管等廠商均表示，符合預(yù)期，且認(rèn)為鋼價接近谷底，期望第4季反彈上揚。

二、冷軋產(chǎn)量再創(chuàng)新高

雖然國內(nèi)冷軋價格不斷創(chuàng)歷史新低，但是國內(nèi)主導(dǎo)鋼廠并未減少冷軋計劃量，5月份，冷軋產(chǎn)量再創(chuàng)歷史最高，使得冷軋的供需矛盾不斷激化，原料降價以及對沖成本的需要是鋼廠不愿意減產(chǎn)的主要原因。

數(shù)據(jù)顯示，5月份我國冷軋產(chǎn)量為681.5萬噸，同比增長11.1%，1-5月冷軋累計產(chǎn)量3068.3萬噸，累計同比增長9.6%。

圖1：06年以來我國冷軋產(chǎn)量走勢圖（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)云終端）

三、冷軋出口迅猛回升

據(jù)海關(guān)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，5月份我國出口迅猛回升。（如圖2所示）

圖2：06年以來我國冷軋進出口走勢圖（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)云終端）

具體來看，5月份我國冷軋出口量共計43.5萬噸，環(huán)比增長25.7%，同比增長57.3%；共進口冷軋20.7萬噸，環(huán)比下降13.1%，同比下降18.2%。（如表2所示）

表2：5月份我國冷軋板卷進出口情況（單位：萬噸）

（一）、冷軋板卷進口情況分析-冷軋板卷進口明細(xì)

從進口規(guī)格上看，5月我國冷軋產(chǎn)品進口規(guī)格基本以厚度0.5-1.0mm一般強度冷軋普薄卷和厚度0-0.3mm冷軋普薄卷為進口規(guī)格的主體，約占進口總量的64%。其中3mm以上的一般強度冷軋普中板卷增速最高，環(huán)比增長80%。

表3：5月份我國冷軋板卷進口明細(xì)及增速（單位：噸）

從進口品質(zhì)上看，5月我國高牌號冷軋進口量環(huán)比出現(xiàn)小幅回升，部分高牌號冷軋產(chǎn)品依然保持下降態(tài)勢。（如表3所示）

（二）、冷軋板卷出口情況分析-冷軋板卷出口明細(xì)

從出口規(guī)格上看，5月我國冷軋產(chǎn)品出口規(guī)格變化不大，其中厚度0.5-1mm一般強度冷軋普薄卷和厚度1-3mm冷軋普薄卷為出口主要規(guī)格，占當(dāng)月份出口總量的77%左右。

表4：5月份我國冷軋板卷出口明細(xì)及增速（單位：噸）

從出口品質(zhì)上看，5月我國冷軋出口大部分牌號保持較高增速，僅僅個別牌號出現(xiàn)下滑，其中0.5-1.0mm高強度冷軋普薄卷增幅最大，同環(huán)比增速均超過133%。5月份冷軋出口大幅回升的主要動因在于：國內(nèi)外價差不斷放大以及國外市場經(jīng)濟復(fù)蘇。

四、庫存呈現(xiàn)下降趨勢

目前國內(nèi)冷軋庫存總量為148.29萬噸，較去年同期下降14.10萬噸，降幅為8.68%。

圖2：全國冷軋板卷庫存走勢圖（數(shù)據(jù)來源：Mysteel；鋼聯(lián)云終端）

據(jù)調(diào)查顯示，從全國主要城市冷軋庫存量看，目前庫存較多的城市分別是上海、樂從、武漢、重慶、成都庫存量分別為49.06萬噸、56.35萬噸、6.64萬噸、4.36萬噸、3.97萬噸。

五、下游需求保持增長

（一）汽車行業(yè)

5月中國廣義乘用車銷量150.86萬輛，同比增長13.2%，總產(chǎn)量164.44萬輛，同比增長16.7%；狹義乘用車銷售141.07萬輛，同比增長18.1%，產(chǎn)量151.30萬輛，同比增長19.3%。

圖3：5月份我國汽車產(chǎn)銷情況對比（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)云終端）

根據(jù)汽車用鋼消費模型可知，5月份汽車生產(chǎn)共消耗鋼材351.66萬噸，其中薄板消費量為222.05萬噸，冷軋消耗量為104.15萬噸。由于6-7月是市場低迷期，市場銷量比5月份要略低，雖然是季度末，廠家壓庫力度加大，但是連續(xù)5個月的4S店庫存加大，壓庫的效果已經(jīng)大大下降，銷量不可能超過5月份。預(yù)計7月份汽車用鋼需求量將呈現(xiàn)下降態(tài)勢。

（二）家電行業(yè)

統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年5月我國主要家電產(chǎn)品產(chǎn)量增速明顯放緩。其中，家用洗衣機、家用電冰箱和家用冷柜產(chǎn)量同比出現(xiàn)負(fù)增長，分別下滑-7.4%、-3.4%和-3.7%,而房間空氣調(diào)節(jié)器和彩色電視機同比均呈現(xiàn)正增長的態(tài)勢，增幅分別在16%、18.7%。

圖4：主要家電產(chǎn)品銷量情況（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)云終端）

分析認(rèn)識認(rèn)為，在房地產(chǎn)成交持續(xù)低迷的情況下，6、7月份主要家電產(chǎn)品的增速或繼續(xù)下降，對于冷軋的消費力在減弱。不過，由于高溫天氣以及生活水平提高，市場對于空調(diào)的消費和更新較快的彩色電視機的消費仍將保持強勢增速。

六、7月冷軋底部震蕩

雖然冷軋庫存和價格持續(xù)下降，但市場對于未來的走勢仍持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，7月份，國內(nèi)冷軋市場仍將延續(xù)震蕩筑底的態(tài)勢運行，冷軋整體的運行環(huán)境仍不容樂觀：

從供應(yīng)層面來看，原料價格的持續(xù)走低以及熱軋利潤的下降，鋼廠對于冷系列產(chǎn)品的生產(chǎn)量仍在增加，5月份冷軋產(chǎn)量創(chuàng)歷史最高值，供應(yīng)壓力不言而喻。

從需求層面分析，房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整，給金字塔低端的消費帶來較大沖擊，家電行業(yè)增速下滑、門業(yè)的深度調(diào)整以及7月份汽車行業(yè)的淡季降臨等等，都導(dǎo)致下游的消費力度大幅削弱，供需矛盾或進一步激化。

從資金以及心態(tài)層面剖析，7月份國家并不會出臺較為明顯的刺激政策，資金方面仍難以出現(xiàn)較為明顯的流動性放量，市場缺乏資金炒作，將會持續(xù)影響商家的看空心態(tài)，不利于形成統(tǒng)一的拉漲氛圍。

然而，近兩個月冷軋庫存的持續(xù)消化、冷軋出口迅猛回升以及冷軋價格的超跌狀態(tài)，也對價格的下跌速度起到了較強的支撐，7月份冷軋價格深度下跌的概率不大，冷軋價格有望接近底部。