鉛：倫鉛上周五震蕩后收漲，經過前期大幅回落后期鉛利空部分釋放，后市下行空間降低，關注2000美金支撐。滬鉛方面，上周五滬鉛小幅收漲，調整勢頭暫緩，但內盤現貨賣壓較重，預計行情將繼續走弱。不過成交持倉太少，操作建議投資者暫時觀望為宜。

黃金：國際期金上周五小幅收跌，20日均線支撐明顯，整理之后有望再度攀升，我們認為期金后市有望再度沖擊1750美金一線。操作建議多單持有，投資者可以撿回部分多單

銅早評0220：央行降準支持銅價反彈
倫銅上周五大幅收跌至8200美金之下，形態結構走勢較差，對滬銅壓制較為明顯。但通過分析我們認為多空博弈的平衡并未打破，整體保持原有觀點：滬銅本周初有走強意愿，但振蕩格局將持續重要時間點在2月末3月初。主要依據如下：
1、短期利多會支持銅價走強：
央行降準利好盤面。中國人民銀行決定，從2012年2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，市場預計釋放資金4000億-5000億，資金面有所改觀，市場情緒偏向樂觀。
從宏觀環境看，希臘違約預期降低，美國三大股票指數創出階段性新高。20日舉行的歐元區財長會議有望就批準希臘第二輪救助方案以及就私營債權人減記達成協議。
美元指數反彈至80點一線后承壓回落，因希臘債務憂慮短期減緩，短期有助于銅價反彈。
2、反彈至61000以上后銅價回落的概率依然較大。
1）因中國需求至今未見起色，整體表現不溫不火。主要表現在：
滬銅庫存持續回升，從前一周的198202達到最新的至217,142噸, 增加9.6%,此為2002年年中來最高；
現貨貼水幅度一直較大。此前短暫出現過現貨升水，但是是期銅交割所致。
銅現貨供應充分，市場供應中進口銅較多，融資銅出貨意愿強烈。預計中國融資性進口會維持高位。
2）美元指數將繼續反彈。
3）宏觀面不確定性大，歐債問題依然存在，中國貨幣政策進一步放寬無期。
綜上所述，短期內宏觀面改善會推動滬銅小幅反彈，但沖高后再度回落的概率大，整體維持高位震蕩的判斷。滬銅震蕩區間： 58500--62000元/噸。
操作建議：維持震蕩思路，操作以短線波段為宜。


鋁：倫鋁上周五大幅回落，收盤跌破40日均線，盤面繼續弱化。在打破原有高位震蕩格局后，期鋁有走出雙頭的嫌疑。滬鋁方面，上周五滬鋁收漲，但未能守住16200元一線，后市有新的調整空間。不過周末央行突然降準，今日恐有高開。操作建議：空單可逢高布局。

鋅：倫鋅上周五大幅回落至2000美金下方，調整仍在延續。期鋅技術上走出雙頭格局，后市將進入震蕩回落周期之中。滬鋅方面，上周五滬鋅小幅回落，延續下跌趨勢，后市恐調整至15500以下。今日看降準對盤面的影響，操作建議高位空單持有，無頭寸者逢高布局。