近期，倫銅上漲至8650美元附近后出現(xiàn)滯漲。而中國銅消費依然不旺，中國下調(diào)增長預期將限制銅價漲幅。銅價反彈需等待實體經(jīng)濟需求的好轉(zhuǎn)。美國近期公布的就業(yè)、制造業(yè)數(shù)據(jù)向好，提振了市場對美經(jīng)濟復蘇的信心，但是房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳，失業(yè)率依然維持高位將拖累復蘇步伐。另外，美國消費者物價指數(shù)連續(xù)6個月高于2%的警戒線，第三輪量化寬松短期內(nèi)難以出現(xiàn)。而歐元區(qū)因其債務危機的影響，各國經(jīng)濟開始出現(xiàn)分化并且整體出現(xiàn)萎縮。3月為中國銅消費傳統(tǒng)旺季的開始，但是下游消費旺季現(xiàn)象還未現(xiàn)。今年初以來，倫銅庫存出現(xiàn)了持續(xù)減少，目前到達了兩年多來的新低，已低于30萬噸的水平，并且注銷倉單維持高位。然而，上海銅庫存今年以來出現(xiàn)了大幅增長，到達了20萬噸以上，為10年來的新高。出現(xiàn)這種內(nèi)外迥異情況的原因有：一、美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)導致銅需求增加，使得倫銅庫存下降；二、因預期中國消費增加，大量進口精銅，但國內(nèi)實體消費實際不旺，下游觀望并按需采購者居多，導致倫銅庫存減少，而上海銅庫存卻增加。從消費終端來看，房地產(chǎn)市場依然受到調(diào)控，汽車和家電的產(chǎn)銷出現(xiàn)了增速放緩的情況。國內(nèi)汽車產(chǎn)銷大幅回落，1月汽車產(chǎn)量為139.9萬輛，銷量為139萬輛，雙雙同比下滑幅度達到26%以上，回歸至正常水平。家電方面，今年1月，冰箱共內(nèi)銷380萬臺，同比下降20.80%，環(huán)比下降4.21%。綜上所述，雖然美國經(jīng)濟出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但全球經(jīng)濟總體處于弱勢，另外美聯(lián)儲貨幣政策偏謹慎，中國銅消費旺季不旺將拖累銅價。