一季度，國(guó)內(nèi)玻璃現(xiàn)貨探低回升，貨幣政策趨于寬松及房地產(chǎn)政策持續(xù)松綁提振市場(chǎng)，玻璃期價(jià)呈現(xiàn)探低回升的走勢(shì)。展望二季度，國(guó)內(nèi)貨幣政策延續(xù)寬松預(yù)期，房地產(chǎn)政策進(jìn)一步寬松，下游需求趨于回升，現(xiàn)貨價(jià)格有望上調(diào)，玻璃期價(jià)將延續(xù)震蕩上行走勢(shì)，玻璃1509合約有望以900-1100區(qū)間波動(dòng)為主。
一、行情回顧
1月初，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性趨于寬松利好房地產(chǎn)行業(yè)及遠(yuǎn)月合約修復(fù)貼水提振玻璃市場(chǎng)，玻璃期價(jià)出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，玻璃1506合約期價(jià)短暫上沖980元/噸，中下旬，受華北地區(qū)沙河現(xiàn)貨逐步下跌影響，玻璃1506合約期價(jià)呈現(xiàn)回落走勢(shì)，回落至900元/噸一線。
2月份，國(guó)內(nèi)貨幣政策趨于寬松利好房地產(chǎn)行業(yè)及遠(yuǎn)月合約修復(fù)貼水提振玻璃市場(chǎng)，玻璃期價(jià)呈現(xiàn)震蕩回升走勢(shì)，玻璃1506合約期價(jià)逐步上行至950元/噸，春節(jié)長(zhǎng)假歸來(lái)，受華北地區(qū)沙河現(xiàn)貨上調(diào)影響，玻璃1506合約期價(jià)呈現(xiàn)沖高走勢(shì)，上沖至960元/噸關(guān)口。
3月份，受沙河市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格先抑后揚(yáng)，各地房地產(chǎn)政策繼續(xù)寬松，玻璃期價(jià)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)，玻璃1506合約期價(jià)處于910至970元/噸區(qū)間波動(dòng)。

全國(guó)各地玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，整體呈現(xiàn)探低回升走勢(shì)。截止到3月26日，中國(guó)玻璃綜合指數(shù)為851.52，一季度累計(jì)下跌27.26；玻璃價(jià)格指數(shù)為838.36，一季度累計(jì)下跌27.98；玻璃市場(chǎng)信心指數(shù)為904.16，一季度累計(jì)下跌24.36。
 

二、基本面分析
(一)玻璃供需方面
1、玻璃供應(yīng)狀況
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月我國(guó)平板玻璃產(chǎn)量12670萬(wàn)重量箱，同比增長(zhǎng)1.1%，產(chǎn)量增速同比有所放緩。截止3月，全國(guó)總共有340條浮法玻璃生產(chǎn)線。其中停產(chǎn)線為48條，產(chǎn)能為1.22億重量箱；點(diǎn)火線為2條，產(chǎn)能為0.08億重量箱；冷修線為60條，產(chǎn)能為1.95億重量箱；實(shí)際正常在產(chǎn)產(chǎn)能為8.69億重量箱，在產(chǎn)產(chǎn)能較去年同期下降了5100萬(wàn)重量箱，。截止3月中旬全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存為3562萬(wàn)重量箱，同比增長(zhǎng)11.14%；華中、華北、華南地區(qū)庫(kù)存增加，下游加工廠訂單量比較有限，加之對(duì)后期市場(chǎng)難持樂(lè)觀情緒，對(duì)原片僅以按需采購(gòu)為主。由此直接導(dǎo)致玻璃原片廠家?guī)齑骐y以減少，整體呈現(xiàn)緩慢增加。
近期山東地區(qū)環(huán)保整治較為嚴(yán)厲，繼臨沂藍(lán)星兩條生產(chǎn)線分別冷修、保窯外，德州晶華二線、三線也陸續(xù)放水。另外，江蘇華爾潤(rùn)四線因成本偏高也已放水冷修。短期華北、華東地區(qū)環(huán)保整治可能對(duì)玻璃產(chǎn)量有所影響。
 

2、平板玻璃出口情況
據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年2月全國(guó)平板玻璃出口1585.71萬(wàn)平方米，與上年同期相比增長(zhǎng)52.19%；出口金額為8050.29萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)26.79%。1-2月平板玻璃累計(jì)出口3337.31萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)21.2%，累計(jì)出口金額為18294.4萬(wàn)美元，同比下降6.3%。
1-2月平板玻璃出口量較去年同期保持增長(zhǎng)，平板玻璃出口金額出現(xiàn)小幅下滑，主要由于玻璃價(jià)格出現(xiàn)回落。
 

3、下游需求狀況
一季度全國(guó)浮法玻璃市場(chǎng)低位波動(dòng)，整體趨于回升。從各區(qū)域來(lái)看，3月份，華北市場(chǎng)略有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)交投氛圍好轉(zhuǎn)，庫(kù)存略有降低，沙河價(jià)格多次調(diào)漲，部分廠家實(shí)行限量銷售。華南運(yùn)行較為平穩(wěn)，部分下游加工廠仍未達(dá)滿負(fù)荷生產(chǎn)，企業(yè)走貨速度略有放緩，庫(kù)存小幅增加，部分廠家對(duì)大客戶采取小幅優(yōu)惠政策，預(yù)計(jì)后期隨加工廠訂單增多，走貨或有好轉(zhuǎn)。華中會(huì)議漲價(jià)計(jì)劃實(shí)際執(zhí)行力度偏弱，需求不旺加之雨水天氣頻繁，多數(shù)企業(yè)暫以觀望為主，漲勢(shì)略顯乏力。西北市場(chǎng)逐漸啟動(dòng)，東北市場(chǎng)仍以冬儲(chǔ)為主。
一季度，由于春節(jié)期間下游房地產(chǎn)建筑施工基本停滯，大部分玻璃加工企業(yè)停工放假，受之影響，玻璃生產(chǎn)企業(yè)的有效銷售大幅銳減，出庫(kù)基本上都是貿(mào)易商或者加工企業(yè)存貨。預(yù)計(jì)二季度，下游房地產(chǎn)施工逐步恢復(fù)，玻璃加工企業(yè)逐步開工，整體需求有望增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場(chǎng)將趨于回升。
 

(二)房地產(chǎn)行業(yè)
1、房地產(chǎn)開發(fā)投資完成情況
2015年1-2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資8786億元，同比名義增長(zhǎng)10.4%，增速比去年全年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資5922億元，增長(zhǎng)9.1%，回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為67.4%。
1-2月份，東部地區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)投資5338億元，同比增長(zhǎng)11.4%，增速比去年全年提高1個(gè)百分點(diǎn)；中部地區(qū)投資1609億元，增長(zhǎng)6.7%，回落1.8個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)投資1840億元，增長(zhǎng)11.1%，回落1.7個(gè)百分點(diǎn)。
1-2月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積570097萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)7.6%，增速比去年全年回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅施工面積397877萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)4.4%。房屋新開工面積13744萬(wàn)平方米，下降17.7%。其中，住宅新開工面積9852萬(wàn)平方米，下降19.8%。房屋竣工面積10815萬(wàn)平方米，下降12.9%。其中，住宅竣工面積7804萬(wàn)平方米，下降15.8%。

1-2月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積2773萬(wàn)平方米，同比下降31.7%；土地成交價(jià)款699億元，下降30.2%。

2、商品房銷售和待售情況
1-2月份，商品房銷售面積8764萬(wàn)平方米，同比下降16.3%。其中，住宅銷售面積下降17.8%，辦公樓銷售面積下降4.6%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售面積增長(zhǎng)3.2%。商品房銷售額5972億元，下降15.8%。其中，住宅銷售額下降16.7%，辦公樓銷售額下降15.6%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售額下降4.0%。
1-2月份，東部地區(qū)商品房銷售面積4200萬(wàn)平方米，同比下降17.5%；銷售額3642億元，下降16.4%。中部地區(qū)商品房銷售面積2182萬(wàn)平方米，下降22.1%；銷售額1103億元，下降21.5%。西部地區(qū)商品房銷售面積2382萬(wàn)平方米，下降7.6%；銷售額1228億元，下降7.6%。
2月末，商品房待售面積63922萬(wàn)平方米，比去年末增加1753萬(wàn)平方米。其中，住宅待售面積增加1493萬(wàn)平方米，辦公樓待售面積增加211萬(wàn)平方米，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房待售面積增加47萬(wàn)平方米。3、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金情況
1-2月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金21613億元，同比增長(zhǎng)1.6%。其中，國(guó)內(nèi)貸款4942億元，增長(zhǎng)0.6%；利用外資86億元，增長(zhǎng)72.6%；自籌資金9023億元，增長(zhǎng)9.3%；其他資金7563億元，下降6.0%。在其他資金中，定金及預(yù)收款4438億元，下降10.3%；個(gè)人按揭貸款2161億元，增長(zhǎng)2.1%。

今年前2個(gè)月，國(guó)內(nèi)商品房銷售降幅較大，庫(kù)存繼續(xù)增加，房屋新開工面積繼續(xù)下降，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整壓力仍然較大。展望二季度，房地產(chǎn)行業(yè)環(huán)境有望出現(xiàn)改善。一方面，由于風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，出于資產(chǎn)質(zhì)量的考慮，銀行將加大房貸投放，個(gè)人按揭貸款方面已經(jīng)對(duì)此有所反映。此外，前期降息降準(zhǔn)政策效果逐漸顯現(xiàn)，考慮到房屋銷售與投資存在3-6個(gè)月滯后期，估計(jì)二季度開始房地產(chǎn)投資增速將出現(xiàn)回升。另一方面，政策面逐步釋放利好。近期決策層頻頻釋放放松房地產(chǎn)行業(yè)監(jiān)管消息，其中在兩會(huì)上，總理在政府工作報(bào)告上也重申支持剛需以及改善型住房需求，部分地方政府陸續(xù)調(diào)整公積金政策，加上前期放寬房企債務(wù)融資審批，新一輪刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)政策將密集出臺(tái)，房地產(chǎn)銷售以及行業(yè)資金面有望持續(xù)改善。

三、后市展望
綜上所述，國(guó)內(nèi)一季度經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，工業(yè)增加值增速超預(yù)期下滑，房地產(chǎn)銷量回調(diào)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能仍處低位；二季度穩(wěn)增長(zhǎng)和防通縮壓力增加，產(chǎn)能、庫(kù)存的壓力以及出口疲弱將制約經(jīng)濟(jì)，財(cái)政政策將轉(zhuǎn)向積極，貨幣政策有望繼續(xù)寬松。供需方面，玻璃產(chǎn)量增速同比有所放緩，但庫(kù)存維持增勢(shì)，二季度玻璃行業(yè)繼續(xù)面臨去庫(kù)存壓力。房地產(chǎn)方面，2014年下半年寬松的貨幣政策與限購(gòu)限貸政策放松推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)在四季度獲得短暫復(fù)蘇，今年年一季度房地產(chǎn)銷售持續(xù)下行，加大經(jīng)濟(jì)下行壓力；政策方面，兩會(huì)后，中央和地方政府紛紛就穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)密集表態(tài)，降低公積金首付比例、二手房首付比例以及稅收政策等有望相繼調(diào)整，新一輪刺激政策出臺(tái)將對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)形成有效支撐。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，二季度下游房地產(chǎn)施工逐步恢復(fù)，玻璃加工企業(yè)陸續(xù)開工，整體需求有望增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場(chǎng)將趨于回升。
總體上，國(guó)內(nèi)貨幣政策延續(xù)寬松預(yù)期，房地產(chǎn)政策進(jìn)一步寬松，下游需求趨于回升，現(xiàn)貨價(jià)格有望上調(diào)，玻璃期價(jià)將延續(xù)震蕩上行走勢(shì)，玻璃1509合約有望以900-1100區(qū)間波動(dòng)為主。