“旺火”之下的國內市場
引言
今年，玻璃現貨價格與大周期發生了較大背離，呈現出明顯的上升勢頭。原本不大被市場看好的淡季市場，實則呈現出淡季不淡的特征，尤其在7月中旬后玻璃價格出現了快速上漲，這主要因為在華南市場的帶動下，全國玻璃市場集體掀起了漲價“熱潮”。
從大周期來看，目前應處于現貨價格上行的過程，但是此波旺季行情能夠持續多久成了市場最為關心的問題。全國玻璃市場大幅上漲的背后發生了什么？上漲的持續性又將有怎樣的變化？近日，期貨日報記者就全國玻璃市場的情況做了系統調查，這些謎題也將被——解開。
引爆點：南方地區率先啟動上漲行情
近期，當市場將更多注意力集中在玻璃市場“風向標”沙河地區的“瘋狂事”上時，沙河地區實際上卻屬于被動上漲。“一鳴驚人”的玻璃行情背后，南方地區實則占了上風。
通過調查，期貨日報記者發現，近期玻璃行情持續大幅上漲，從價格漲幅來看，華南和華中市場為8月以來這波上漲行情的“引爆點”。中國玻璃期貨網的數據顯示，華南廣東、福建市場價格8月環比漲幅最高達30%，華中湖北市場價格8月環比漲幅也達到25%，遠高于華東、華北市場。
細細來看，本輪玻璃市場旺季價格上漲的順序和以往略有不同。按照傳統的旺季趨勢，北方地區氣候涼爽適宜，房地產裝飾裝修訂單增加，從而引發玻璃加工企業采購數量增加。按照以往經驗，首先會是需求增加的北方地區引領價格上漲，后期南方市場增量造成價格跟進。然而，今年則是南方地區快速上漲，北方地區出現支撐與之遙相呼應。
一般而言，廣東地區在春節之前通常會呈現玻璃產銷兩旺的格局，但是記者了解到，由于今年南方地區汛期雨水過多，造成了玻璃生產企業產銷不旺，價格僵持時間較長。5—6月，北方地區價格小幅上漲，對華南和華中等地并未產生引導作用，導致上半年市場一直呈現“北強南弱”格局。
“7月中旬，南方地區汛期基本穩定，雨水明顯減少，在一定程度上緩解了玻璃生產企業的產銷壓力。同時，今年以來，華南地區玻璃出口數量增加也緩解了供需矛盾。”中國玻璃期貨網營運總監陳小飛表示，在生產企業價格快速上漲的作用下，貿易商補庫需求明顯增加，生產企業價格上漲速度也明顯加快。
據了解，7月以來，廠庫現貨價格開始進入漲價“熱潮”。其中，漳州旗濱和江門華爾潤價格在7月初就開始啟動上漲，其他廠庫的上漲啟動時間則主要集中在7月下旬和8月初。目前來看，漳州旗濱價格較6月底上漲了530元/噸，是所有廠庫中價格漲幅最大的。
“華南地區玻璃價格漲幅之所以較大，一定程度上與剛需有關。”廣東省玻璃行業協會相關負責人接受記者采訪時表示，今年年初，廣東房地產市場有所復蘇，水泥涌現了一波上漲行情，側面反映出建設方面有所回升。“相對于水泥行情，玻璃可能會滯后半年左右，從板磚、水泥的使用量及價格的提升可以判斷，8—9月玻璃價格會有所提升。”上述相關負責人坦言，玻璃價格上漲是在預期之中，只是沒有想到會一下子漲得這么迅猛，市場這么爆棚。
提及華南地區率先啟動了較大幅度的調價，上述相關負責人解釋說，7月中下旬，在廣東地區玻璃價格還屬于不敏感的狀態時，廣東地區組織了一場浮法玻璃企業的市場座談會。“今年廣東地區價格普遍偏低，但是廣東這邊的玻璃生產成本相對偏高，由于今年北方市場漲幅整體高于南方市場，從而導致下半年北方市場漲幅相對不足，很多玻璃企業處于盈虧邊緣。因此，廣東地區的玻璃企業提出了旺季適當提價的訴求。”上述相關負責人稱，從那時起，廣東地區便開始試探1—2元/重箱的提價，提價之后感覺市場還能接受，就開始一路小步慢跑，直到現在基本上都沒有停下來。
“當前華南市場基本上呈供不應求的狀態，市場貨源稍稍一緊張，瘋狂搶貨、推高價格也是自然的事。”上述相關負責人坦言。
進展中：全國市場掀起了漲價“熱潮”
此輪玻璃價格上漲起于華南，興于華中，成于華東。
據記者了解，7月中旬南方降雨減弱之后，玻璃需求增加給生產企業增加了市場信心。為了縮小和北方地區的價格差異，南方市場價格快速提漲，湖北地區長江運輸能力恢復也加大了出庫力度，原本小幅上漲的北方地區在8月也快速跟進，和南方市場遙相呼應，全國市場形成了良性循環。
“當前華中玻璃售價在1500—1600元/噸，各廠家庫存均處于極限低位。”湖北長利玻璃期貨部負責人王成斌介紹說，今年上半年，廠家、經銷商、加工廠均預期年中淡季滯銷，結果受房地產市場拉動，預期落空，廠家、經銷商、加工廠終端均為低庫存疊加，旺季來臨釆購爆發使得市場供不應求，廠家漲價勢如破竹。
據中國玻璃期貨網統計，當前北方沙河地區市場價格較年初上漲300元/噸左右，華中地區市場價格較年初上漲400元/噸左右，華南地區漲幅更是高達500元/噸，均創近幾年來的最好水平。
從市場整體的價格上漲節奏來看，年初尤其是春節前后，由于淡季因素，玻璃價格處于低點，春節后逐步回升，下半年隨著下游需求的季節性回升，玻璃價格加速上漲。尤其是進入8月后全國市場更顯“紅火”，多數地區8月至今漲幅占年初以來累計漲幅的六成以上，全國玻璃市場呈現價格普漲格局。
據了解，上周華東地區整體走勢良好，生產企業產銷率較好，市場價格大幅上漲。“整體來看，華東市場走勢較好的主要原因在于，華南、華中和沙河地區價格連續上漲，對華東地區市場信心有較好的提振作用。”陳小飛向期貨日報記者表示。
“今年梅雨季淡季不淡，玻璃市場低庫存，進入旺季后，需求增加，價格快速上漲，市場由南到北進入大幅漲價模式。”杉杉投資的劉政認為，此次玻璃漲價源于全國都處于庫存低位，由南開始逐步零庫存。“一開始大家都沒有這么樂觀，但是廠家一邊漲價，一邊供不應求，并且貿易商也是低庫存，玻璃頻頻出現了斷貨情況——華南、華東地區出現‘等米下鍋’的現象。此時，廠家和貿易商才意識到大行情可能來了，市場出現了搶貨高潮。”劉政介紹說。
與沙河地區不同的是，目前記者尚未聽說其他地區也有抬價競價的情況，只是正常按照生產企業的提價來拉貨。
“沙河地區玻璃生產企業產能大，貿易商流通渠道輻射范圍廣，形成了完善的產供銷和物流渠道。在這次價格上漲過程中，出于對市場和價格的敏感，貿易商補庫的態度積極，心態良好。抬價是由于部分品種稀缺、貿易商配齊品種等原因。”陳小飛解釋說，沙河地區特有的銷售模式造就了此種現象，這種現象在搶貨的氛圍下也無可厚非。
隨著漲價頻率和幅度持續，經銷商也適應了這種節奏，加之對后市樂觀預期，提貨積極性較高，包括下游部分加工廠也有積極的存貨意愿。
“庫存低”“搶貨”“抬價”，各地玻璃漲價聲音此起彼伏，市場信心被火爆點燃。
據了解，經過前期大幅漲價，目前華南市場玻璃價格已經超過2011年的水平，生產企業獲利情況大幅增加，資金狀況明顯緩解。然而，沙河地區生產企業頻頻小幅漲價，造成貿易商抬價搶貨。由于生產企業庫存處于低位，廠家挺價意愿比較強。
在其他地區市場價格快速上漲的帶動下，上周起，西南和西北地區價格也開始走強，生產企業產銷率略有增加，貿易商采購積極性也有所增加。另外，東北市場整體走勢基本正常，生產企業報價輪番上漲。
尋根源：漲價此起彼伏由多因素導致
“金九銀十”作為玻璃行業的傳統旺季，玻璃價格上漲在市場意料之中，但是今年旺季提前且漲幅之大、漲速之快還是超出了多數人的預期。然而，各地市場相繼出現的貿易商搶貨現象，其實反映出了當前市場的供需格局，是生產企業低庫存、下游訂單量增長、“金九銀十”旺季看漲預期等基本面因素的綜合寫照。
“從周期性角度來看，目前玻璃行業處于價格上漲的周期，玻璃價格上漲是合理的。”信達期貨分析師陳毅向期貨日報記者表示，今年以來，受去產能和環保的影響，庫存較低的品種，比如螺紋鋼、焦煤、焦炭都出現了較大幅度的價格上漲。由于玻璃、螺紋鋼、煤炭都屬于周期性行業，價格和利潤變動比較大。
由此來看，市場火熱背后的根源還是與供需基本面和行業景氣度回升息息相關。
據了解，今年年初以來，玻璃產能利用率較低。據中國玻璃期貨網統計，從整體產能看來，玻璃總產能有352條生產線，12.5億重箱；在產產能有231條，9億重箱；停產產能有121條，3.5億重箱。調整之后，國內總產能約有10億重箱，產能利用率為86.04%，處于相對較高的狀態，這也是目前玻璃現貨供給穩定的主要原因。另外，從庫存方面來看，2—6月，全國浮法玻璃的庫存低于2014年和2015年同期。截至上周末，全行業玻璃庫存為3128萬重箱，同比去年下降239萬重箱，庫存天數為12.48天，同比下降1.54天，庫存低位一定程度上促進了玻璃價格上漲。
除了供給面和庫存的支撐外，玻璃市場價格上漲的主要驅動力還來源于下游市場需求明顯復蘇。
國家統計局數據顯示，截至7月，全國房地產投資累計同比增長5.3%，而商品房銷售面積、新開工等領先指標同比保持兩位數增長，拉動玻璃等建材品的需求。
“截至7月，今年房屋竣工面積創歷史同期新高，玻璃的主要需求是房地產，而2015年房屋竣工面積較2014年是下降的，今年房地產竣工面積的增加使得玻璃需求相應增加。”陳毅表示。
在陳小飛看來，房屋竣工面積增加，表明我國房地產行業對玻璃的消費需求同比增長幅度應該在20%左右。“隨著近幾年房地產結構發生改變，大量商業用房使得玻璃消費發生大幅改善，而且室內安全玻璃的使用使得玻璃消費面積增加。”據陳小飛測算，目前每平方米的房地產約消費5毫米玻璃原片1。5平方米。
從周期來看，玻璃行業發展變化和國內房地產變化緊密相關，同時得益于人民幣匯率的變化，原片出口和制品出口都有所增加。據了解，近幾年來，玻璃原片出口增長不多，出口增長主要來自于玻璃加工產品。華南、華東、華北地區形成幾個較大的玻璃加工企業集散地，大部分以外貿出口為主。
從此次市場調研中可發現，出口增加也是今年玻璃市場中最大的亮點。以沙河地區為例，該地區深加工出口量增加30%—40%，白玻出口量也較去年有了明顯增加。目前來看，玻璃加工市場解決了國內玻璃市場的供需矛盾。
持續性：喜悅背后的隱憂令市場糾結
這輪來勢兇猛的玻璃行情，雖然讓市場人士一時有些難以適應，但是從供需角度來看，低庫存是不爭的事實，具備支撐漲價的前提。加之近年來企業擴張行為相對變得理性，年內產能大幅增長的可能性較小，供給壓力增加不大。需求端無論是房屋銷售的火爆還是出口增量，都大幅拉動了玻璃需求。因此，在多數業內人士看來，“金九銀十”行情仍然存在，但是大幅上漲行情還能持續多久仍是市場最為關心也是最為糾結的問題。
“本輪行情啟動迅速，企業仍擔憂其持續性。”山東金晶科技股份有限公司期貨部負責人焦勇剛坦言，價格快速拉漲給蟄伏已久的玻璃行業重新燃起了信心之火，使企業暫時走出前兩年持續虧損的境地，開始享受行業自律以及環保、供給側改革等帶來的紅利。
“不過，幸福來得太突然，尤其是8月中旬以來的大幅上漲行情，在喜悅的同時，不禁使人對價格能走多高、價格的延續性等也開始有了一些隱隱的擔憂。”在焦勇剛看來，供需決定價格是市場經濟的顯著特征，本輪行情的啟動也正是源于供需面的良好表現，除了房地產銷售回暖拉動了需求，在產能較為穩定的前提下，行業庫存也持續下降。因此，后期價格走勢必然取決于供需矛盾的轉換。
焦勇剛表示，行業利潤放大是否會再次掀起復產“點火潮”？房地產調控政策是否會再次加碼？尤其是“金九銀十”過后，增加的產能是否仍將繼續存在？同時，氣候、工程交付等顯性因素將逐步顯現，房地產的抑制性政策等隱性因素也不容小視。
據了解，隨著玻璃價格持續上漲，市場人士的心態也發生著變化。因前些年玻璃企業嚴重虧損，中下游客戶對7月廠家上調價格表示接受。不過，進入8月玻璃價格持續強勢上漲，下游加工廠部分陷入虧損，市場“恐高”情緒逐步增長。目前各地區前期備貨者也逐步減少庫存，采取了相對謹慎的操作模式。
“‘金九銀十’旺季已經提前到來，現貨也處在一個較高的價位，后期無論是貿易商還是深加工企業都會保持一個相對理性的狀態，將自己的庫存控制在一個合理區間——進可攻，退可守。”劉政表示，價格大幅上漲過后最擔憂的就是出現價格大幅下跌，一旦發現需求跟不上，市場說下就下，躲都來不及。
不過，基于“金九銀十”旺季的預期，部分業內人士還是有著一定的期待。
“短期來看，玻璃市場的這股熱情仍將持續。”中信期貨分析師張駿認為，一方面，下游需求持續回升，下半年建筑工程普遍進入收尾階段，玻璃需求將出現季節性增長；另一方面，目前玻璃生產企業庫存較低，在產產能均為滿負荷生產，而短期復產規模相對有限，供給端跟進速度較為緩慢。
據了解，目前本溪迎新二線800噸冷修完畢，點火復產。前期點火的天津中玻一線600噸已經引板生產，淄博金晶一線預計9月初點火復產，沙河大光明和沙河德金近期也有點火計劃，具體時間待定。整體來看，供給端復產節奏仍在可控之中。
張駿認為，在“金九銀十”旺季預期的刺激下，未來一兩個月，玻璃市場供不應求的局面還將持續，后期玻璃現貨價格仍將維持上漲趨勢，但是經歷8月的一波拉升之后，后期上漲的節奏將有所放緩。
記者發現，玻璃現貨市場的糾結心態同樣也反映在期貨盤面上。數據顯示，8月16—29日，玻璃1701合約日均成交量約為101萬手，并且持倉量趨于上升，截至8月29日，玻璃持倉量為388074手。縱觀玻璃期貨主力合約的歷史成交情況，目前的成交量僅次于2014年8月到9月的水平。
“如果從成交量和持倉量比值的角度來看，從7月初以來，該比值一直保持較高水平，以往從未出現過在如此長的時間內保持目前的高比值，這反映了市場多空雙方分歧較大，交投激烈。”陳毅分析認為，期貨價格止漲甚至反轉需要關注持倉量變化情況，多頭止盈出場甚至反手做空的時候，市場上多單持倉將減少。因此，持倉量的減少將是玻璃期貨反轉的重要信號。
