隨著今年供給側結構性改革的深入，以及基建和房地產投資加大，建材行業景氣度也隨之出現回暖。特別是今年樓市的銷售良好，無疑對上游水泥、玻璃行業影響重大。隨著“金九銀十”樓市銷售旺季的來臨，預期建材板塊上市公司將進一步受益。
水泥、玻璃價格受樓市景氣度影響明顯
今年以來，房地產行業銷售良好。今年8月份，中國指數研究院發布的百城住宅均價指數顯示，自去年5月份開始，住房價格指數已經實現連續16個月環比上升。一線城市房價的普漲態勢已經向二、三、四線城市蔓延，一個全國性房價普漲局面正在形成。全國房地產市場銷售的向好，對建材行業的拉動作用非常明顯，尤其是水泥和玻璃兩細分行業受益最為明顯。
資料顯示，在基礎設施和房地產投資的有力拉動下，2016上半年全國水泥產量為11。09億噸，同比增長3。2%，扭轉了2015年需求萎縮的態勢。根據數字水泥網的統計數據，水泥均價從3月初的233。58元/噸上漲到6月上旬的257。92元/噸，漲幅為10%。正因上半年水泥價格的上漲，部分地區的水泥公司業績實現好轉，如西北地區水泥上市公司天山股份、祁連山、寧夏建材、青松建化均實現減虧。
一位不具名的研究人士向記者表示：“隨著供給側結構性改革的深入，在基建和房地產投資的推動下，水泥行業需求出現回暖，部分地區在7月份以來價格上漲驚人。如華南地區的福建、深圳地區，自7月份以來至今大概有42%的漲幅，而華中地區如湖南、湖北武漢地區也有32%的漲幅”。對于這些地區水泥價格上漲，該研究員以福建地區進行了舉例說明，認為該地區的水泥價格的上調主要是受長三角和兩廣地區價格上調帶動，外圍水泥和熟料價格連續推漲，且受限產影響進入福建市場供應量也明顯減少，使得本地企業順勢跟隨推漲價格，反映到二級市場上，可以看到福建水泥自8月份以來股價上漲了16%以上。“整體來看，在旺季效應下，部分區域整合成果顯現，疊加企業協同提價意識強烈，預計三季度水泥價格漲幅及范圍將進一步擴大”。
相較水泥行業受基礎設施和房地產投資影響，玻璃行業主要是受房地產和汽車消費的影響。在上半年房地產行業走強的帶動下，玻璃行業供需矛盾有所緩和，整體呈現量價齊增的趨勢。當前玻璃行業盈利處于近6年的景氣高點。數據顯示，上半年玻璃行業上市公司共完成營業收入153。48億元，同比上升18。87%；實現歸屬母公司凈利7。35億元，同比上升516%；銷售毛利率22。21%，同比上升3。62個百分點，銷售凈利率5。25%，同比上升2。06個百分點。
正因上半年玻璃漲價的影響，也使得以生產浮法玻璃為主的上市公司今年上半年盈利表現搶眼，歸屬母公司凈利增長率呈現60%~130%的高增長。其中旗濱集團、南玻A、三峽新材盈利能力大幅上升，金晶科技、耀皮玻璃實現扭虧為盈，洛陽玻璃減虧明顯。考慮到玻璃需求的75%來自于房地產，在經歷了8月份市場價格的再次大幅上漲之后，目前來看，漲價范圍和區域有進一步增加的可能。
“從歷史數據來看，2013年至今，每年玻璃行業都要從8月份開始拉動一波上漲行情。今年是提前從7月份開始進入消費旺季的。”上述研究人士認為隨著樓市“金九銀十”旺季的來臨，玻璃價格在短期仍有望保持繼續上漲態勢。不過，同時她也提出今年11月份可能有一個高點，原因是今年以來玻璃價格上漲太多，同時因玻璃產品同質、行業集中度高且產能難以退出，“12月份出現價格回落的可能性較大”。
新型建材成中長期投資亮點
除了產品價格上漲對水泥、玻璃行業的業績好轉帶來支撐，多位行業研究人士對記者表示，在產業升級、防水防澇提升城市管網建設的大背景下，新型建材領域的機會也值得重點關注，如管材、防水材料、玻璃纖維、鋼構等領域的上市公司值得深挖。
行業研究人士指出，在新型建材領域，投資者可關注三條主線：一是消費型新建材。首先要關注一些具有較強品牌效應、產品質量有溢價能力的細分行業龍頭公司，如玻璃纖維行業龍頭長海股份、微玻璃纖維行業龍頭再升科技等。其次是具有強大線下布局，可提供無縫對接式線下服務的公司，如防水材料龍頭東方雨虹、板材龍頭兔寶寶等；二是轉型升級建材企業，如納川股份通過收購深圳嗒嗒科技18。69股權快速切入互聯網行業，與國內主流巴士運輸公司展開廣泛合作；三是產品具有稀缺性、競爭壁壘高的新型材料公司，如菲利華是國內高純石英玻璃龍頭，半導體復蘇在即，制造端國產化提速，使得公司有望雙向受益。
對于新型建材，國泰君安關注的重點仍是偏價值類的白馬品種，集中在地產后周期“品牌建材”，如東方雨虹、偉星新材、大亞科技等；而中建材中材合并殼公司階段性行情告一段落后，真正具有整合和治理改善的中國巨石、北新建材等也值得關注。“在當下市場存量博弈情況下，在做‘選美’，選邏輯最優而非次優板塊，地產去庫存后周期建材邏輯勝于早周期水泥，有品牌建材勝于無品牌，低估值品種勝過高估值”。
國企改革成別樣風景
8月22日，國資委宣布中建材集團與中材集團實施重組，兩材合并進入實質操作層面。中建材、中材集團的重組在短期內將釋放重組紅利，對國改板塊帶來刺激效應。此次“兩材”重組涉及到多家上市公司（合計擁有12家A股上市公司、2家H股上市公司，業務重疊范圍包括水泥、玻璃纖維、工程服務等領域），預計新公司將有序推進重組，重組整合紅利將會在短期內得到釋放，從而使得國改概念板塊將整體受益。據研究人士介紹：“‘兩材’合并有助于協調兩大水泥巨頭之間的競爭關系，從集團內部資源配置的角度來看，中材水泥、天山股份和南方水泥有望在華東、中南地區實現水泥生產線的整合，祁連山和寧夏建材則有望解決甘肅省內競爭的問題”。
“兩材”的重組預示著水泥產業的整合提速。早在今年1月份，中建材集團和中材集團旗下已有中材節能、寧夏建材、祁連山、中材科技、天山股份、北新建材、中國巨石、瑞泰科技等近10家A股公司發布了實際控制人策劃戰略重組的公告。此舉標志著建材行業央企整合正式啟動，去產能全面提速。8月22日晚間，瑞泰科技、北新建材、凱盛科技、中國巨石、洛陽玻璃、中材科技、中材節能、寧夏建材、祁連山、中材國際、天山股份、國統股份等十余家A股公司再次發布進展公告。對于其中的機會，相關研究人士認為投資者可關注寧夏建材、祁連山、天山股份。回顧2015年9月寧夏建材、祁連山、天山股份發出的公告，當時實際控制人中材集團提出擬延期1年履行解決同業競爭的承諾，如今，隨著時間的臨近，市場對水泥資產的整合存在強烈預期。
除水泥資產外，玻纖及復合材料業務或存在同業競爭問題，可能存在資產整合預期。如果優質資產整合順利，將會進一步完善產業鏈，發揮協同效應，提高綜合毛利率、盈利水平以及綜合實力，有望出現強者更強的局面，中國巨石和中材科技被研究人士重點提及。其中，中建材旗下的A股上市公司中國巨石為玻纖上市平臺，目前為世界玻纖巨頭，產能全球第一，盈利處于高景氣周期；中材集團旗下A股上市公司中材科技為玻纖及復合材料平臺，具有完整產業鏈及雄厚的科研儲備。值得一提的是，目前玻纖行業依然處于景氣度高點，未來2~3年依然有望繼續保持穩定增長。
