中信建投2009年中期投資策略報告會于2009年6月25、26日在寧夏銀川召開，策略主題是"復蘇之路"，對于建材行業的分析，中信建投看法如下： 復蘇＋通脹預期下的先導性行業受益 上半年受中央投資拉動，固定資產投資增速出現了比較明顯的回升，前5個月同比增速32.9%，扣除物價指數后實際的投資增速要更高。這對于經濟先導型的建筑建材類公司形成了有效的需求支撐。目前在通脹預期下房屋銷售開始回暖，若這種趨勢確立，則下半年房地產開發商投資將迅速推進，這對于先導性的建筑建材行業無疑是一個利好消息。綜合而言，當下在復蘇和通脹預期并存的經濟環境之下，受投資帶動明顯的建筑建材行業都將率先受益。 水泥 行業：量增價穩，盈利提升 下半年在重點工程開工啟動和房地產開發投資繼續回暖的雙重催化作用下需求會好于上半年，全年產量增速預計在14%以上。根據我們的測算，考慮到產能釋放比例及落后產能淘汰進度09年新增的供給略小于新增的需求，市場供需情況要好于08年。全年行業整體會呈現出量增價穩的特征。煤價上攻乏力，盈利仍將維持，關注區域經濟圈催生的投資熱點。目前板塊對應09年動態pe為20倍，低于同期A股的22倍PE，估值并不算高，維持增持評級。水泥的區域市場中我們認為西北、華北、東北等地下半年或有較好表現，看好冀東水泥和亞泰集團以及西北的祁連山、賽馬實業和青松建化，房地產投資如果下半年啟動加快，那么東部地區的海螺水泥以及塔牌集團業績或將超預期。 玻璃行業：平板玻璃 周期性筑底，關注特種玻璃 來自于下游房地產和汽車消費的上升給行業發出了一個積極的信號，今年下半年對行業來說是一個構筑底部的過程。玻璃產品中的超白玻璃由于可以運用到光伏發電所用的太陽能電池上，因此成為受益新能源政策的相關品種。如果政府在未來持續加大對新能源建設的投入，特別是對BIPV（光伏建筑一體化）的扶持，薄膜電池的市場增長將會十分迅猛。目前國內生產超白玻璃的上市公司主要有金晶科技，南玻A和耀皮玻璃。玻璃幕墻的公司有中航三鑫、方大A。此外還應當關注到玻纖深加工產品當中的細分行業龍頭，受宏觀環境向好業績彈性較大的個股，如九鼎新材等。基于玻璃板塊估值偏高，維持行業"中性"評級。
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