【門窗幕墻網(wǎng)】11月初，隨著玻璃現(xiàn)貨各區(qū)域連連降價，期價市場也創(chuàng)下了年內(nèi)新低，不過FG1901期價并未在低位過多徘徊，而是走出了一個小“V”型結(jié)構(gòu)。不過我們認(rèn)為，當(dāng)前玻璃仍處于供需寬松格局，未來繼續(xù)拉漲難度較大。
　　
　　現(xiàn)貨大幅提漲存在難度
　　
　　進(jìn)入9月之后，沙河玻璃開始一路走低，10月下旬以來更是創(chuàng)下了年內(nèi)新低。一方面是今年的旺季行情在7~8月已被透支；另一方面，地產(chǎn)需求不及預(yù)期，下游市場降溫信號頻頻爆出，貿(mào)易商信心受到打擊。
　　
　　沙河作為全國玻璃生產(chǎn)貿(mào)易的集散地，一向是市場的風(fēng)向標(biāo)。而華中地區(qū)作為平板玻璃市場的第二集中區(qū)域，繼沙河之后也跌至年內(nèi)新低。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，11月上半月華中玻璃累計降價達(dá)到120元。玻璃市場的銷售存在區(qū)域半徑，但在運(yùn)輸成本仍然有利可圖的情況下，外埠玻璃的銷售會侵占本地市場，從而壓低本地區(qū)域價格。在區(qū)域間聯(lián)動的作用下，即便是銷售尚可的華南地區(qū)也未能幸免，價格重心隨之走低。
　　
　　不過，隨著各地玻璃價格下滑調(diào)整，生產(chǎn)廠家?guī)齑嬉灿辛艘欢ㄏ＝刂恋缴现苣桨宀ＡS家?guī)齑鏋?216萬重量箱，較10月底回落52萬重量箱，而庫存的消化主要來自于沙河地區(qū)。近日隨著沙河市場產(chǎn)銷回升，廠家報價小幅提升，區(qū)域間價格走勢有所分化。月底華東華北會議召開，有意提振市場，但在目前淡季背景下，現(xiàn)貨企業(yè)若要大幅提價，執(zhí)行難度較大。
　　
　　11月15日，沙河地區(qū)玻璃個別生產(chǎn)企業(yè)將部分規(guī)格的玻璃報價上調(diào)10元/噸，其中沙河安全和德金5MM玻璃現(xiàn)貨價格分別為1410（+10）和1400（+10）元/噸；華中地區(qū)玻璃生產(chǎn)企業(yè)普遍上調(diào)玻璃價格20元/噸左右，其中武漢長利和荊州億鈞5MM玻璃現(xiàn)貨價格分別為1480（+16）和1464（+24）元/噸。不過，華南地區(qū)、東北地區(qū)和華東地區(qū)玻璃價格仍然延續(xù)下跌趨勢。
　　
　　供需寬松局面未改
　　
　　中國玻璃行業(yè)利潤下滑，玻璃生產(chǎn)企業(yè)漲價提振信心。經(jīng)過前兩個月玻璃價格大幅度下調(diào)之后，中國玻璃行業(yè)利潤進(jìn)一步下滑，華中地區(qū)和華北地區(qū)的玻璃價格較周邊地區(qū)具有明顯的競爭優(yōu)勢，廠家?guī)齑嫠降玫矫黠@的改善。
　　
　　隨著現(xiàn)貨價格的松動，玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤縮減。目前燃煤玻璃的毛利潤在14%左右，較9月初下降10%。由于不少生產(chǎn)線是在2010~2014年左右投產(chǎn)，目前這些生產(chǎn)線窯齡已過最佳生產(chǎn)期，一旦利潤持續(xù)下滑，廠家或選擇冷修來調(diào)整。玻璃環(huán)保壓力減輕，玻璃產(chǎn)能總體上升，導(dǎo)致玻璃上游純堿行業(yè)產(chǎn)銷較好，總庫存位于歷史極低水平，純堿漲價動能明顯強(qiáng)于玻璃，玻璃生產(chǎn)成本剛性增加。今年以來國內(nèi)共冷修15條生產(chǎn)線，新建和復(fù)產(chǎn)的分別為5條和18條。總體來看，2018年玻璃市場產(chǎn)能還在凈增長，單就11月而言，廣西南寧和安徽鳳陽兩條線的復(fù)產(chǎn)也彌補(bǔ)了本月3條生產(chǎn)線的冷修產(chǎn)能。
　　
　　需求方面，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，下游建筑施工率下滑，玻璃需求量也逐步回落。2018年1~10月，房地產(chǎn)各項數(shù)據(jù)呈現(xiàn)不同幅度的回落。自“金九銀十”以來，各地房地產(chǎn)市場降溫明顯，消弱了市場信心，貿(mào)易商不愿增加自身庫存，從而制約玻璃廠家的出庫。玻璃市場供需仍偏寬松。
　　
　　綜上而言，盡管近期玻璃現(xiàn)貨廠家頻頻下跌局面有所緩解，但未來需求難以實現(xiàn)實質(zhì)性改善，而在近年環(huán)保的持續(xù)發(fā)酵下，短期環(huán)保政策難以對供給產(chǎn)生巨大影響，供給端缺乏明顯利好提振，受此制約，現(xiàn)貨廠家大幅調(diào)漲將面臨困難。后市來看，玻璃期價上方空間有限，不建議參與反彈，逢高再次做空。