當2008年末鋁價沿著生產成本曲線急跌時，中國政府出手干預，以高于市場的價格收儲過剩金屬，為生產商保駕護航。 　　中國國家物資儲備局收儲59萬噸，而國有電力公司亦購入差不多同等規模的鋁，以幫助幾家大客戶維持生計。 　　中國地方政府為避免煉廠倒閉，以及隨之而來的失業和稅收收入縮減，也推出各自的收儲計劃，其中大都包括提供優惠信貸工具，以幫助煉廠為積壓的庫存融資。 　　現在，中國之外的生產商也開始效仿。盡管確切細節尚不清楚，但全球最大鋁生產商UC Rusal已將大批鋁賣給嘉能可以獲取資金。嘉能可持有UC Rusal的9。7%股權。 　　收儲起來的鋁得以在數年內擺脫外界的密切關注，并跳出分析師對市場的測算。 　　這里的動機看來仍是維持基本生存。UC Rusal日前與70家銀行關于73億美元貸款重組的談判陷入僵局。此時絕不是拋售倫敦金屬交易所（LME）大量鋁庫存的好時機，會導致本已龐大的顯性庫存進一步升高，并推低原已降到谷底的價格。 　　UC Rusal是俄羅斯能源業的支柱企業，其債務重組將試測該國管理4，530億美元海外債務的能力，因此該公司的命運對俄羅斯舉足輕重。 　　問題是，中國煉廠和UC Rusal的短期獲益可能令全球煉鋁業付出長期代價。 　　中國的問題 　　中國將開始感受到干預國內市場的後果。國內鋁價在當局支撐下高于國際鋁價，令套利窗口開啟，大量鋁流入中國。 　　今年前五個月中國進口鋁73。7萬噸，而上年同期僅為5。9萬噸。而且還有更多鋁在運輸過程中，國內人士預計本月還將有30萬噸鋁通過海關。 　　中國的問題在于其并不需要這種金屬。中國本身就是世界最大的鋁生產國，而且按原鋁、鋁合金和鋁半成品綜合計，中國至今仍是鋁出口大國。 　　國內庫存在上升，但由于多數游離于市場之外，所以包括中國人在內可能誰也不知道具體數字。 　　全球問題 　　而且中國的鋁產量也在增加。政府人為支持國內市場造成的"假象"，已引燃新一波煉廠開工和恢復運營的熱潮。 　　根據國際鋁業協會（IAI）網站公布的來自中國有色金屬工業協會的數據，中國5月鋁產量年率化後為增長73。3萬噸。全國1，160萬噸的產量已經回到2008年11月時水準，大部分抵消了早期價格下滑帶來的減產效應。 　　這對于全球鋁煉業來說是個大問題，因為中國快速恢復的產量徹底抵消了其他>其他>其他國家減產的影響。 　　IAI預計，5月全球鋁日產量增至9。54萬噸（年率為3，482萬噸），為2月以來最高水準。 　　此外，中國以外地區的減產速度似乎也在放緩。雖然產出連續七個月下滑，但5月年率降幅為14。6萬噸，是迄今最小降幅。 　　近幾周來并未宣布新的減產計劃，而全球生產商已經宣布的減產活動應會在本月底前完成。 　　基于中國目前的趨勢，全球產量仍將增加。 　　皆是假象 　　不幸的是，并沒有跡象暗示需求改善程度已可吸納這些多馀的生產。 　　汽車業等重要終端行業或許已經觸底。但整體制造業而言，"春芽"大量冒出，卻無多少強勁復蘇跡象，復蘇力道有多強仍有諸多疑問。 　　然而，別期待這會自動反映在顯性鋁庫存或價格上。由于大量鋁庫存收儲于場外，LME和上海期貨交易所的庫存壓力將獲得緩解，價格將受支撐。 　　然而這卻是個假象，使中國以外可能有更多煉廠再次啟動。 　　不過鋁金屬市場向來就是與假象共存。此前場外庫存積聚就給了中國錯誤的信號，使其新建大量產能，其中部分現已投產。 　　而這樣的循環還在繼續下去。就這方面而言，鋁正開始反映其本身主客戶的行業。 　　美國和歐盟汽車業已成為一項由政府贊助創造就業機會的計畫，無視于內藏的過剩產能潛在問題。 　　特別是在歐洲，由于政界對關廠爭論不休，已錯失利用現存危機從根本上重塑行業的機會。 　　由于有中國中鋁和俄羅斯UC Rusal這種"大到不能倒"企業的參與，鋁也正走上同樣的路。