房地產市場重現火熱之勢，滬深兩市房地產股也全面爆發。近日各大券商紛紛發布房地產研究報告，幾乎全部看多。 房地產行業已實質回暖，銷售可持續，1-5月全國新建商品房銷售面積2.46億平方米，同比增長25.5%；銷售均價同比上漲15.8%，重點城市前5個月累計銷量已達2008年全年水平的70%~90%，樓市已實質回暖，未來銷售仍可持續。 房地產供給偏緊,下半年房價仍將報復性上漲。首先，通脹預期明顯。以美國為首的主要國家所采取超寬松的貨幣政策正導致國際大宗商品價格上漲，通脹預期明顯。其次，過去一年新開工不足，房地產供給偏緊，而房地產消費又非常亢奮，下半年房價將有較明顯的上漲,地產股業績超預期，估值仍有較大提升空間。房價上漲將大幅修復房企毛利率，使地產公司盈利大幅增長。 房產方面的政策很多，同樣利好房產業。政策中，商品房項目最低資本金比例下調是典型。該政策主要影響有：（1）最低資本金比例下調有利于改善房企現金流，提高房企財務杠桿，降低房地產企業從銀行融資門檻，刺激房地產投資。（2）普通商品住房項目資本金比例下調幅度超出市場預期，這是自1996 年項目資本金制度建立以來首次調低。（3）房地產投資增長緩慢是導致下調商品住房項目資本金比例的主要原因。（4）資本金比例下調并不能成為銀行貸款的充分條件，銀行是否愿意貸款還要看項目本身的風險程度。（5）由于開發貸款按開發項目封閉運作，嚴禁跨地區使用，因此，本次下調商品住房項目資本金比例后，區域龍頭受益更多。 從2008年底開始我們大聲叫喊"解放思想、超配地產股"，下半年我們仍堅持年度策略判斷--"超配地產股"，建議進一步解放思想，做多地產股。個股中推薦擁有大量優質、低成本土地儲備的全國及區域龍頭公司，主推"保招萬金"；此外，關注資產重組和資產注入的公司，如渝開發、廣宇發展、中航地產、上實發展。
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