【門窗幕墻網】近期玻璃期貨氣勢如虹，2101主力合約一度漲至1898元/噸，創下年內新高，顯示出市場對于未來玻璃價格仍然看好。2020年因上半年受新冠肺炎疫情的影響，而玻璃原片供應有連續性的特點，所以造成在上半年的時候玻璃廠家的庫存累出了歷史天量，所以其實在年初的時候，市場對于今年玻璃價格的預期并不好，但是隨著下游逐步復工，以及海外的出口訂單的恢復，玻璃原片的廠家庫存也快速去化。其中庫存去化最快的時期是今年7月至8月之間旺季補庫的那段時間。在那一輪補庫之后，玻璃庫存進入到一段平穩期，同時9月至10月公布的地產宏觀數據也相對較弱，所以玻璃期貨價格也由前期的連續上漲出現了比較明顯的回調，彼時市場對于后期的玻璃的需求產生了一定的預期分歧。

但是在“十一”長假之后，河北沙河地區的庫存就率先再次快速下降，北方貿易商進行了第二輪大規模的補庫，而當時另一個玻璃期貨基準地、湖北的庫存，反而因為價格較高，所以出現了連續累庫的情況。所以玻璃期貨并未在“十一”長假之后就大幅上漲，因為當沙河的庫存非常低的時候，當地價格明顯高于全國其他地區。玻璃期貨的定價洼地就轉移到了湖北市場，所以當湖北市場出現累庫的時候，玻璃期貨的表現依然偏弱，雖然整體全國的庫存還是在不斷的下降。但因為玻璃現貨區域之間能夠流通，所以當作為全國最集中的沙河現貨市場需求長時間維持在高位，也能夠帶動湖北及全國其他地區的邊際需求，從而使得其他地區廠家庫存下降。所以我們認為其實近期玻璃期貨上漲的這一輪行情是可以預見的，而且也的確兌現了。自10月底開始，湖北地區庫存出現了“補降”的顯現，而且去庫的速度非常快。

數據來源：卓創資訊、金信期貨研究院

今年玻璃需求比較旺盛的原因，對于浮法玻璃而言，最大的因素還是因前幾年房企的高周轉的策略，大量開工造成了未竣工項目積存，在完工交付壓力之下，從去年下半年開始，建筑玻璃的需求其實就已經出現了好轉，而且一直延續到今年。另外一方面，汽車玻璃及光伏玻璃在今年下半年的需求也非常旺盛。根據光伏產業專家所言，今年上半年的光伏組件出口因新冠肺炎疫情影響下降非常明顯，但是下半年的出口量同比預計能夠達到30%至40%。光伏玻璃目前有很明顯供應缺口，廠家為履行光伏組件訂單，不得不使用部分浮法超薄玻璃作為雙玻組件的背板。這種情況也等于提升了一部分浮法玻璃的需求，也造成了玻璃特定規格緊缺的情況。

近期筆者在和某家大型原片企業交流時獲知，其下游大型加工廠目前訂單依然飽滿，明年開春之后，加工廠會繼續完成今年的尾單，目前預計明年開春的需求預計依然有保障。而且玻璃全國庫存已經下降到近5年來最低水平的位置的情況下，我們認為不管是投資機構還是產業，目前對于玻璃的信心都是非常強的，這種信心很有可能能夠延續到明年的上半年。盡管從7月開始，有一些冷修的生產線開始陸續復產，但在需求旺盛的背景下庫存仍然能夠下降，所以我們預計今年春節累庫的水平并不會太高，玻璃期貨2105合約預計仍然能夠保持強勢。