【門窗幕墻網】經濟總體處于恢復進程中。
3月15日，國家統計局公布1-2月份國民經濟運行的主要指標數據。數據顯示，主要指標同比呈現大幅增長。國家統計局國民經濟綜合統計司司長、新聞發言人劉愛華表示，扣除基數影響，主要指標增勢平穩，宏觀指標處于合理區間。
為此，國家統計局發布了多數主要經濟指標的兩年平均增長情況。劉愛華表示，從服務業生產指數、固定資產投資、社會消費品零售總額等指標的兩年平均增長數據綜合來判斷，經濟總體上處于恢復進程中。她還指出，國內恢復進程不平衡問題仍較突出，如消費潛力尚未完全釋放，制造業投資恢復較慢。
不過市場對于消費和制造業投資的后期表現較樂觀。多位市場分析師認為，在需求向好，企業預期樂觀，政策支持的情況下，制造業投資好轉很確定。
看點一：前兩月經濟保持恢復性增長
1-2月份主要經濟指標均出現大幅回升。如：1-2月份全國規模以上工業增加值同比增長35.1%、全國服務業生產指數同比增長31.1%、社會消費品零售總額同比增長33.8%、全國固定資產投資（不含農戶）同比增長35.0%、貨物進出口總額同比增長32.2%。
對此，劉愛華表示，同比的大幅增長是經濟因素、政策因素和基數效應共同作用的結果。其中，就地過年對工業生產起到提振作用。國家統計局對近5000家工業企業開展了快速調查，結果顯示春節期間工業企業平均放假天數7.5天，明顯少于正常年份。調查結果還顯示，大概接近一半被調查企業表示超過九成員工選擇就地過年。
“從統計上看，上年同期基數跌落的影響比較大。”劉愛華說，我們通過計算兩年平均增速試圖剔除低基數的影響。綜合來判斷，經濟總體上處于恢復進程中。
劉愛華表示，今年1-2月份經濟運行的總體特點表現在四個方面：生產需求持續恢復，就業物價總體穩定，創新動能穩步增強，市場活力繼續提升。今年1-2月份經濟運行延續了去年以來的穩定恢復的態勢，但同時要清醒地看到，當前國際形勢仍然復雜嚴峻，國內經濟恢復的基礎尚不牢固，要進一步鞏固經濟基本盤，推動經濟持續穩定恢復。
國家統計局發布了多數主要經濟指標的兩年平均增長情況。對此，財信證券首席經濟學家伍超明對券商中國記者表示，將疫情發生期間的2020年和2021年作為一個整體，可以與非疫情期間的2019年進行比較，便于判斷經濟指標是否恢復到疫情前水平。不過他也提醒，2020年和2021年指標波動幅度太大，即使剔除掉基數效應，得到經濟指標的信號意義也還需要綜合更多參照因素。
看點二：工業增加值超預期
1-2月份，全國規模以上工業增加值同比增長35.1%。據Wind統計，市場預期值為32.2%。紅塔證券研究所所長、首席經濟學家李奇霖認為，這次工業增加值之所以能超預期，主要是制造業給力。
1-2月份制造業增加值同比增長39.5%，遠高于其他兩大門類。其中，通用設備制造業增長62.4%，專用設備制造業增長59.2%，電氣機械和器材制造業增長69.4%。
“這些指標表現得極其亮眼，而這幾項一般是我們去觀察企業固定設備更新情況的主要指標。”李奇霖說，制造業增加值的快速修復和全球進入主動補庫存周期是一致的。隨著全球疫情得到控制，加上財政刺激政策，美國等國家的生產端在快速修復。在需求旺盛，生產修復的時候，企業會增加設備投資，所以這些企業就會從中國購買通用設備、專用設備等商品來擴大生產，這和1-2月份出口高增是對應的。另外，國內消費也在快速修復，加上外需旺盛，國內企業也有擴大生產的需求。
在伍超明看來，工業生產好，與就地過年、出口好和上游企業利潤改善有關。
看點三：高技術產業、社會領域投資普遍加快
今年1-2月份，固定資產投資（不含農戶）兩年平均同比增長1.7%，增長比較快的是高技術產業投資、社會領域投資。具體來看，高技術產業投資同比增長11%，社會領域投資增長8.8%，其中衛生領域投資增長20.3%。
劉愛華表示，高技術產業投資、社會領域投資增長較快體現補短板、強弱項、增后勁的投資是在普遍加快。從這些數據來看，投資也表現出恢復性增長，尤其是更好地發揮了投資對優化供給結構的關鍵作用。
分領域看，基礎設施投資兩年平均下降1.6%，制造業投資兩年平均下降3.4%，房地產開發投資兩年平均增長7.6%。
劉愛華指出，制造業投資恢復勢頭比較緩慢是受多種因素影響，包括企業投資能力的恢復、投資信心的恢復，盡管疫情得到了有效控制，但是畢竟疫情防控的壓力還是存在的，外部的環境還比較復雜嚴峻，所以制造業投資恢復可能還需要一些時間。
李奇霖對制造業投資好轉持較樂觀態度。他表示，現在來看，目前國內需求和國外需求表現的都不差，其中國外需求表現的尤其好。1-2月份出口按人民幣計算出口同比增長了50.1%，出口的持續好轉為國內企業帶來了大量的訂單。而今年海外需求的好轉會明顯好于供給份額的回落，受益于全球補庫存，中國出口有望維持高景氣度。同時，企業的預期也比較樂觀，2021年2月制造業PMI生產經營活動預期59.2，環比向好。在需求向好，企業預期樂觀的情況下，制造業投資好轉很確定。
盤古智庫高級研究員王靜文也表示，考慮到去年四季度以來制造業產能利用率已經攀升至78%的歷史高點，企業有擴大資本開支尤其是設備更新和技改投資的需求。再加上工業企業利潤穩步回升，央行引導商業銀行加大對實體經濟的支持力度，預計后續制造業投資增速將會保持回升勢頭。
看點四：房地產投資在加速
1-2月份，房地產開發投資兩年平均增長7.6%，在三大領域中增速領先。同期，全國商品房銷售面積兩年平均增長11.0%，商品房銷售額，兩年平均增長22.3%。
李奇霖表示，自去年下半年以來，政策一直在加大對房地產市場的治理力度，出臺了“三條紅線”、“貸款集中度”等要求，收緊了房企的融資端。同時，上海、深圳等地又紛紛出臺新的樓市政策，來調控樓市。但是目前來看，房企主要是減少拿地，但投資上在加速。
“在融資端收緊的情況下，房企會加大施工力度，加快資金回籠，加上在就地過年的情況下，很多工人沒有回去，春節的復工速度也會快一些，所以1-2月的房企開發投資表現的不差。往后來看，今年還是竣工周期，房企也會加快推盤，所以至少今年上半年，房地產投資不會明顯走弱。”李奇霖預計。
民生銀行首席研究員溫彬則認為，自從“三道紅線”“五檔房貸”以及近期嚴查經營貸進入樓市后，房地產投資增速已呈現放緩趨勢，隨著調控政策逐漸發揮效果，預計未來房地產投資增速將有所回落。
環比看，2月份固定資產投資比上月增長2.43%。伍超明表示，與去年四季度相比，環比增速為正，且增速水平在不斷提高，也高于2019年水平，表明投資在邊際好轉。
看點五：線下消費加速回暖
1-2月份，社會消費品零售總額69737億元，同比增長33.8%，比2019年1-2月份增長6.4%，兩年平均增長3.2%。環比看，2月份社會消費品零售總額比上月增長0.56%。
按消費類型看，1-2月份，商品零售兩年平均增長3.8%，餐飲收入下降2%。雖然從兩年平均來看，餐飲收入增速仍處于負值，但李奇霖認為，線下消費恢復得不錯。一方面，春節向來是餐飲消費的旺季，今年在疫情得到控制的情況下，過年期間，居民還是愿意外出就餐的。同時，春節外賣正常營業也推動了餐飲行業的好轉。1-2月份餐飲收入同比增長了68.0%。另一方面，1-2月份實物商品網上零售額占總額的比重為20.7%，該指標在2020年12月為24.2%，這表明隨著線下消費場景的修復，一些消費正從線上回到線下。
同時，1-2月份限額以上單位消費品零售額占比下滑，顯示出限額以下企業的零售在加快恢復。“預計此后，服務消費、線下消費會加速回暖。”李奇霖說。
網上零售額也保持穩步增加。1-2月份，全國網上零售額17587億元，同比增長32.5%。其中，實物商品網上零售額14412億元，增長30.6%，占社會消費品零售總額的比重為20.7%。今年1-2月份實物商品網上零售額兩年平均增長16%。
消費升級方面，體育娛樂用品類、通訊器材類兩年平均的增速都達到了18%以上。劉愛華表示，這是一個比較高的增速。
不過，劉愛華也指出，消費潛力尚未完全釋放，接觸性消費潛力還沒有完全發揮出來，比如餐飲消費還是受到一定影響。針對構建新發展格局的需要，劉愛華認為，在消費上需要繼續加力，提高消費能力，改善消費環境，提振居民消費信心，全面促進消費。
看點六：豬肉價格有望繼續回落
數據顯示，1-2月份，全國居民消費價格同比下降0.3%。在食品煙酒價格中，豬肉下降9.6%，糧食上漲1.5%，鮮果上漲2.2%，鮮菜上漲6.9%。
據農業農村部“全國農產品批發市場價格信息系統”監測，2021年第10周，全國農產品批發市場豬肉價格同比下降21.4%，環比下降1.5%。
劉愛華表示，這個月的豬肉價格同比、環比都出現了下降。從數據可以看到，去年以來各地出臺的支持生豬生產的一系列措施正在逐漸見到成效。據國家統計局監測的生豬生產大縣的數據顯示，生豬出欄和存欄都處于持續恢復的過程中。未來預期來看，隨著生豬生產的逐步恢復，豬肉價格有望繼續回落。
看點七：工業消費品不具備大幅上漲基礎
最近國際大宗商品價格的上漲引起了市場普遍關注。2月份工業生產者出廠價格同比上漲1.7%，漲幅比上個月的0.3%有所擴大。市場也非常關心大宗商品價格上漲下一步對居民消費價格的影響。
對此，劉愛華分析，國際大宗商品價格的上漲主要還是受到全球制造業景氣度回升帶動。未來一段時期，居民消費價格指數主要受到幾個方面的影響。
從食品價格來看，目前糧食和主要農產品供應充足，糧食和主要農產品價格有望保持比較穩定的態勢。
從工業消費品和服務的價格來看，我國工業體系比較完整，工業的供給能力比較強，所以工業消費品不具備大幅上漲的基礎。
從服務價格來看，近年來，尤其是去年疫情發生后，服務業處于恢復增長的態勢中。隨著疫情防控成效的逐步顯現，服務業供給會逐步增加，服務業價格有望保持穩定。
從翹尾因素和新漲價因素來看，今年的翹尾因素是比較弱的，全年翹尾因素只有-0.1%，和往年比是比較弱的。
“所以，從食品價格來看、工業消費品價格、服務價格、翹尾因素來看，全年價格有望保持在合理適度的區間。”劉愛華表示。
看點八：就業市場結構性矛盾顯現
1-2月份，全國城鎮新增就業148萬人。1月份，全國城鎮調查失業率為5.4%。2月份，全國城鎮調查失業率為5.5%，比上年同期回落0.7個百分點。
劉愛華表示，2月份的城鎮調查失業率5.5%，這個數據受春節因素影響和局部地區疫情的影響，比1月份略微上升0.1個百分點，但是比去年2月份是下降了0.7個百分點。所以，盡管有一些因素對這個數據造成了干擾，但總體上看沒有改變從去年年初以來就業形勢總體穩定的大趨勢。
英大證券研究所所長鄭后成也表示，2月份城鎮調查失業率上行符合季節性。隨著3月進入開工季，疊加出口增速維持在高位，預計在2季度城鎮調查失業率中樞大概率較1季度下移。
2021年，重點群體的就業壓力仍然比較大。劉愛華強調，雖然就業方面仍然存在一定壓力，但還是有很多有利條件實現就業總體穩定。同時，最近就業市場的一些結構性矛盾也有所顯現，主要表現在勞動力市場的錯配。
“在我們的調查中有一些企業反映招工難問題，一些有技能的人才、熟練工的招工難也是客觀存在的。”劉愛華說，這也表明了經濟恢復進程中的不平衡。
看點九：政策對復雜嚴峻的經濟形勢有預見有準備
在談及全年經濟發展走勢時，劉愛華表示，從1-2月份經濟運行的主要數據情況來看，2021年中國經濟繼續保持穩定恢復的態勢是有基礎、有條件的。
從趨勢上看，今年1-2月份主要指標不管從同比增速來看，還是兩年平均增速來看，都延續了2020年二季度以來的穩定恢復態勢。從要素支撐看，中國經濟的物質基礎比較雄厚、產業體系完整、市場空間廣闊、人力資源豐富的優勢日益彰顯。
從政策支撐看，“兩會”指出要保持宏觀經濟政策的連續性、穩定性、可持續性，要促進經濟運行在合理區間，要繼續為企業紓困，政策保持延續性，不急轉彎，根據具體的形勢變化進行調整完善，促進經濟基本盤的穩定。
劉愛華表示，這些政策對經濟形勢的復雜嚴峻是有預見性的，也是有準備的。
溫彬建議，宏觀政策保持連續性、穩定性、可持續性，要用好減稅降費、直達政策、結構性政策等繼續為市場主體紓困，進一步加大對薄弱環節的補短板力度，前瞻性做好應對各種內外部風險的準備，促進經濟運行在合理區間。
