【門(mén)窗幕墻網(wǎng)】4月7日盤(pán)后，三棵樹(shù)披露2021年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案，公司擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超8066.51萬(wàn)股（發(fā)行股票數(shù)量未超過(guò)本次發(fā)行前公司總股本的30%），本次發(fā)行募集資金總額（含發(fā)行費(fèi)用）不超過(guò)37億元。

截至預(yù)案公告日，三棵樹(shù)總股本為2.68億股，公司實(shí)際控制人洪杰持有公司總股本67.02%；如按本次發(fā)行上限計(jì)算，發(fā)行后公司總股本將變更為3.49億股，洪杰持有公司股份比重降至51.55%，仍為公司實(shí)控人。

至于募資用途，三棵樹(shù)指出，此次扣除發(fā)行費(fèi)用后的募資凈額將用于“湖北三棵樹(shù)年產(chǎn)100萬(wàn)噸涂料及配套建設(shè)項(xiàng)目”、“福建省三棵樹(shù)新材料有限公司高新材料綜合產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目（一期一階段）”、安徽三棵樹(shù)涂料有限公司涂料生產(chǎn)及配套建設(shè)四期項(xiàng)目”以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圖片來(lái)源：三棵樹(shù)2021年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案布局三大涂料項(xiàng)目，10.6億補(bǔ)充流動(dòng)資金

三棵樹(shù)表示，本次非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金使用圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)展開(kāi)，通過(guò)實(shí)施募投項(xiàng)目，將進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，完善產(chǎn)業(yè)布局，提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)能力；同時(shí)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模逐年擴(kuò)大，公司對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的需求日益旺盛，需要充足的流動(dòng)資金支持主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)。

此次三棵樹(shù)使用資金最多的是補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，這部分資金達(dá)10.6億元。據(jù)三棵樹(shù)透露，截至2020年9月30日公司資產(chǎn)負(fù)債率為68.09%，略高于行業(yè)平均水平；本次非公開(kāi)發(fā)行完成后，公司的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模將增加，資產(chǎn)負(fù)債率將出現(xiàn)一定程度的下降。

針對(duì)三個(gè)具體項(xiàng)目，公告顯示，湖北三棵樹(shù)年產(chǎn)100萬(wàn)噸涂料及配套建設(shè)項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)周期為12個(gè)月，項(xiàng)目總投資的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（稅后）為24.47%，項(xiàng)目投資回收期（稅后，含建設(shè)期）為5.8年。福建省三棵樹(shù)高新材料綜合產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目（一期一階段）計(jì)劃建設(shè)周期為12個(gè)月，項(xiàng)目總投資的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為26.82%，項(xiàng)目投資回收期為5.66年。此外，安徽三棵樹(shù)涂料生產(chǎn)及配套建設(shè)四期項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)周期為12個(gè)月，項(xiàng)目總投資的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為20.59%，項(xiàng)目投資回收期為6.46年。

界面新聞?dòng)浾吡私獾剑?月7日，三棵樹(shù)披露，早在2017年12月23日就與莆田市秀嶼區(qū)人民政府簽訂了《投資協(xié)議書(shū)》，協(xié)議約定公司擬計(jì)劃總投資約11-16億元在莆田市秀嶼區(qū)石門(mén)澳產(chǎn)業(yè)園新建“三棵樹(shù)高新材料綜合產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”。

此前，三棵樹(shù)突然宣布，調(diào)整莆田市秀嶼區(qū)高新材料綜合產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目實(shí)施內(nèi)容，原計(jì)劃一期項(xiàng)目建設(shè)用地面積650畝，投資金額為15.78億元，現(xiàn)變更為一期項(xiàng)目可建設(shè)用地面積42.95萬(wàn)平方米（約644畝）。其中，一期一階段規(guī)劃總建筑面積18.09萬(wàn)平方米（約271畝），一期一階段投資金額為25.04億元。

公告顯示，上述項(xiàng)目預(yù)計(jì)產(chǎn)能：乳膠漆（含膩?zhàn)痈啵?0萬(wàn)噸/年、多彩漆：4萬(wàn)噸/年、真石質(zhì)感漆：50萬(wàn)噸/年、罩面清漆：1萬(wàn)噸/年、藝術(shù)漆：1萬(wàn)噸/年、水性木器漆：1萬(wàn)噸/年、水性地坪漆：2萬(wàn)噸/年、膩?zhàn)臃郏?0萬(wàn)噸/年、瓷磚膠：15萬(wàn)噸/年、防水涂料（含防水粉料/液料、界面劑）：14.2萬(wàn)噸/年、硅藻泥：1.5萬(wàn)噸/年、SBS防水卷材：2000萬(wàn)平米/年、無(wú)胎自貼防水卷材：2000萬(wàn)平米/年、高分子（TPO）防水卷材：500萬(wàn)平米/年、非固化瀝青涂料：1萬(wàn)噸/年、乳化瀝青：1萬(wàn)噸/年、制罐及沖壓：24000萬(wàn)個(gè)/年等。

三棵樹(shù)稱，項(xiàng)目實(shí)施內(nèi)容的調(diào)整不會(huì)對(duì)公司2020年、2021年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響，是否對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響需視項(xiàng)目的具體落實(shí)情況而定。“若后續(xù)該項(xiàng)目順利實(shí)施，預(yù)計(jì)將對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極的影響。

加速擴(kuò)產(chǎn)能，沖刺中國(guó)最大涂料生產(chǎn)商？

公開(kāi)信息顯示，三棵樹(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)為建筑涂料（墻面涂料）、木器涂料及防水材料、地坪材料、保溫材料、一體化板、基輔材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

3月1日，三棵樹(shù)公告稱，公司已與相關(guān)地方政府簽署協(xié)議，投資四川三棵樹(shù)四期、湖北三棵樹(shù)一期、湖北大禹項(xiàng)目二期、安徽三棵樹(shù)項(xiàng)目三期，預(yù)計(jì)投資總金額40.2億元左右，各項(xiàng)目建設(shè)周期6-24個(gè)月。

華西證券研報(bào)認(rèn)為，待公司已公告在建/擬建產(chǎn)能完全投產(chǎn)后，公司建筑涂料產(chǎn)能將達(dá)到440-450萬(wàn)噸（2019年底運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能3倍以上），屆時(shí)三棵樹(shù)有望成為中國(guó)地區(qū)最大涂料生產(chǎn)商（包括外資）。

不過(guò)，三棵樹(shù)坦言，項(xiàng)目投資金額、建設(shè)周期等數(shù)值均為預(yù)估數(shù)。項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中也會(huì)面臨各種不確定因素，從而導(dǎo)致項(xiàng)目竣工及正式投產(chǎn)能否按照協(xié)議約定的期限完成，存在較大的不確定性；同時(shí)，未來(lái)市場(chǎng)情況的變化也將對(duì)收入、稅收的實(shí)現(xiàn)造成不確定性影響；預(yù)計(jì)短期內(nèi)該項(xiàng)目不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。

2021年1月，三棵樹(shù)發(fā)布2020年業(yè)績(jī)快報(bào)稱，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入83.27億元，較上年同期增長(zhǎng)39.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.01億元，較上年同期增長(zhǎng)23.33%。三棵樹(shù)認(rèn)為，業(yè)績(jī)提升得益于其主營(yíng)產(chǎn)品銷量和建筑裝飾業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

3月26日晚，三棵樹(shù)發(fā)布公告，擬通過(guò)支付現(xiàn)金收購(gòu)富達(dá)新材的70%股權(quán)與麥格美的70%股權(quán)，交易作價(jià)分別為2.03億元和0.742億元，對(duì)應(yīng)2020年P(guān)E分別為24和228倍，PB分別為1.4和1.6倍。此外，富達(dá)新材等公司在2020年凈利潤(rùn)分別為1200.45萬(wàn)元和46.54萬(wàn)元；而本次交易的最終價(jià)格為2.772億元。

對(duì)此，中泰證券研報(bào)認(rèn)為，收購(gòu)標(biāo)的富達(dá)新材和麥格美均為大型的專業(yè)工業(yè)及建筑保溫防火材料的制造商和銷售服務(wù)商，標(biāo)志三棵樹(shù)正式進(jìn)入綠色建材節(jié)能保溫材料領(lǐng)域。三棵樹(shù)稱，作為涂料龍頭企業(yè)，將對(duì)兩家產(chǎn)品及資源進(jìn)行整合，解決行業(yè)缺少系統(tǒng)化解決方案的痛點(diǎn)。

華西證券研報(bào)指出，短期價(jià)格戰(zhàn)見(jiàn)底，部分企業(yè)開(kāi)始提價(jià)，長(zhǎng)期發(fā)展前景依舊確定性強(qiáng)；“盡管四季度行業(yè)B端價(jià)格戰(zhàn)有所抬頭，但由于原材料價(jià)格同比提升，測(cè)算當(dāng)前大多數(shù)建筑涂料企業(yè)凈利率已十分微薄，目前部分木器漆廠家已經(jīng)開(kāi)始提價(jià)，判斷價(jià)格戰(zhàn)階段性見(jiàn)底，而判斷公司2021一季度仍將延續(xù)2020年的高增速，短期負(fù)面因素已基本見(jiàn)底。就中長(zhǎng)期而言，涂料、防水行業(yè)集中度快速提升的趨勢(shì)仍將延續(xù)，公司（三棵樹(shù)）市場(chǎng)份額有望保持快速提升，涂料、防水跨品類拓展也將增強(qiáng)公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。”