【門窗幕墻網】近期玻璃行情持續上行，日線已連續六天收陽，7月14日更是站上3000元/噸整數關口，創下歷史紀錄高點。截至7月14日收盤，玻璃期貨2109合約報收于3071元/噸，漲幅達2.23%。至此，玻璃期貨較年初低點1683已走出近乎翻倍走勢。

不過，記者發現，當玻璃期貨創新高之際，期貨公司對玻璃期貨后市價格一致看多，對市場看空的觀點卻寥寥無幾。然而，正當記者疑惑之際，7月14日10時，光伏股出現明顯回調，板塊指數跌近2%。龍頭隆基股份跌近3%，通威股份、中環股份跌超5%，福萊特跌超7%。光伏板塊的大幅回調，是否意味著此輪玻璃期貨行情將告一段落?

玻璃期貨年漲幅達65%

作為建筑、光伏、汽車的上游，近年來玻璃行業一直備受市場關注，而進入2021年以來，玻璃期現貨價格出現大幅上漲，以主力合約FG2109為例，今年年初價格為1835元/噸，而截至7月14日收盤，其期貨價格已經漲至了3071元/噸，半年內漲幅達65%。

對于玻璃期貨的大幅上漲，隆眾資訊玻璃分析師鄭雪楠表示，今年經濟快速恢復，尤其是外貿訂單量加大，下游訂單較為飽和，導致玻璃需求量增加，但國內玻璃產能供應沒有較大增加，企業庫存處于低位。不過，鄭雪楠同時提及，在今年大宗材料普遍上漲的情況下，國內玻璃期貨一路高歌，導致現貨價格出現追趕期貨價格的局面。

玻璃現貨方面，上周全國玻璃均價2848元/噸，環比上漲0.22%，除西北地區略微下降以外，華北、華東、華中、華南地區均小幅上升。重堿現貨價格，東北地區2300元/噸，華北華東地區2250元/噸，華中地區2170元/噸，西南地區2200-2300元/噸，重堿受到下游玻璃剛需支撐，相比前一周小幅上漲，貿易商成交相對穩定。

據悉，近期玻璃基差由正轉負，即期貨價格強于現貨價格。由于2109合約對標旺季，上周玻璃庫存結束連續上升勢頭，廠家出庫逐步加快使得市場對于8月玻璃庫存進一步下降有較強預期。不過，市場人士預計，玻璃庫存本身已經處于偏低的水平，一旦庫存還進一步下行，價格上漲的彈性會非常大。

此外，值得關注的是，今年以來，大量的玻璃產能流向哪里?這個問題一直是市場投資者最為關注的話題，主流的觀點是玻璃消費8成在房地產上，出口和汽車占比較小。不過，從汽車產量看，盡管單位車輛的玻璃用量提高，但由于汽車需求占比較小。因此，對整個玻璃的需求拉動有限。

從制品出口看，占比在10%—13%附近，占比較小，且出口增速不高，因此，對玻璃需求拉動也有限。此外，面對玻璃期貨的火爆行情，以及市場一直看多玻璃期貨價格走勢，上述因素讓記者回想起一個新聞線索。2月9日，在國家市場監督管理總局開啟了針對玻璃行業的反壟斷調查后，中國建筑玻璃與工業玻璃協會(下稱“中玻協”)表態稱：“工作過程中的一些做法未能嚴格按照《反壟斷法》的要求”。

中玻協在官網上發布了一則聲明，承認部分工作違反了《反壟斷法》，并承諾今后不再參與和組織會員企業開展任何違反《反壟斷法》的價格協調、減產、限產等活動。今年1月，國家市場監管總局網站發布消息稱，市場監管總局根據舉報，依法對中玻協涉嫌組織部分玻璃企業達成壟斷協議行為立案調查。根據中玻協聲明，協會還將撤回任何有關限產、減產、提前冷修、保窯的倡議，請各會員企業根據市場情況自主開展生產經營。

此外，協會倡議成立的平板玻璃區域協調自律組織、加工玻璃區域自律組織，不再開展任何工作。中玻協還表示，協會將加強《反壟斷法》相關法律法規學習，對照法律法規要求，修改或廢止協會制定的任何涉嫌違反《反壟斷法》的文件，確保工作合規合法。

瘋狂的玻璃期貨幾時休?

伴隨著玻璃價格的大幅上漲，玻璃行業持續高景氣，玻璃企業的玻璃生產利潤也是水漲船高，行業內上市公司上半年業績有望超預期。天眼查App顯示，浮法玻璃龍頭旗濱集團(601636.SH)已披露，預計上半年歸母凈利潤與上年同期相比有較大幅度增長。

然而，正當玻璃期貨多頭歡聲雀躍之際，7月14日，光伏股明顯回調，板塊指數跌近2%。龍頭隆基股份跌近3%，通威股份、中環股份跌超5%，福萊特跌超7%，福斯特、晶澳科技、天合光能、愛旭股份和固德威跌超3%。

與此同時，據中國有色金屬工業協會硅業分會7月4日發布，多晶硅最新價格信息顯示，單晶復投料成交均價21.15萬元/噸，較上周下跌0.27萬元/噸;單晶致密料成交均價20.82萬元/噸，跌0.28萬元/噸;單晶菜花料成交均價20.5萬元/噸，跌0.32萬元/噸。

據記者了解，這已是自7月7日首次下跌后，多晶硅市場報價連續兩周走低。對下游企業來說，這可謂“久旱逢甘霖”，有業內專家則提醒明后年多晶硅面臨嚴重過剩風險。據卓創資訊，2020年末國內光伏玻璃產能2.95萬t/d，其中前兩大龍頭福萊特玻璃和信義玻璃市場占有率為45%，預計2021-2022年末全行業產能或達6.55/9萬t/d，若按計劃達產，行業將呈現供給過剩局面，值得警惕。

面對玻璃價格的大幅上漲，記者回憶起，2020年12月23日，山東省部分玻璃深加工企業在濟南召開了行業自律、自救協調會，并發表了聯合聲明，稱決定自1月15日起放假45天。在一些加工企業看來，一旦集體放假，勢必將減少對上游玻璃的采購及需求，或有助于引導玻璃價格趨穩。

山東玻璃深加工企業在聯合聲明中稱，面對玻璃原片一輪又一輪的漲價，玻璃深加工企業在“水深火熱”中已難以為繼，呼吁上游原片玻璃企業在目前高利潤的前提下，以大局為重，兼顧產業鏈的良性健康發展，降低或穩定玻璃原片價格。

這已不是地方玻璃加工企業的第一次聯合反抗，此前廣東、武漢、寧夏、合肥等多地玻璃加工協會或企業都采取過相應的應對措施。光伏企業也發布聯合聲明，稱玻璃價格暴漲的局面已經嚴重制約行業發展。另外，2020年11月，隆基股份(601012.SH)等6家主要光伏組件企業曾發出聯合呼吁，指出產業鏈上游的玻璃產能面臨短缺，已嚴重影響到光伏組件的排產和交付能力。

不過，相對于行業下游的呼聲，期貨業內對于玻璃期貨的上漲卻是另一種解讀，他們認為，需求火爆加上產能約束，是浮法玻璃價格節節攀升的主要原因。供給層面，在嚴禁平板玻璃新增產能的約束下，盡管短期生產線積極復產，將產量推高，但并未改變供應偏緊局面。需求層面，竣工周期下房地產需求強勁，終端訂單持續放量，同時，在碳達峰和碳中和大環境下，節能環保政策持續影響，節能建筑玻璃應用場景和用量持續增加。

不過，值得關注的是，面對玻璃期貨的大幅上漲，鄭州商品交易所在7月9日就發出通知提高玻璃期貨2109合約的交易保證金：自7月16日及23日結算時起，上述期貨合約的合約交易保證金標準分別調整至15%和20%。據悉，鄭商所在5月也發布類似調控：交易所將玻璃期貨2109合約的交易保證金標準由5%調高至10%;同時，玻璃期貨漲跌停板幅度也由4%調整為8%;交易手續費標準則由3元/手調整為15元/手。

與此同時，市場人士一直以房地產完工率來解讀未來對玻璃期貨后期走勢形成良好支撐，但記者發現，7月14日，銀保監會統計信息與風險監測部負責人劉忠瑞表示，6月末，銀行業不良貸款余額3.5萬億元，較年初增加1083億元，不良貸款率1.86%，較年初下降0.08個百分點。

根據劉忠瑞的說法，銀行保險機構流動性總體保持平穩，商業銀行流動性比例57.2%，保險公司經營活動現金流穩定增長;高風險金融機構得到穩妥有序化解，中小機構改革化險工作穩步推進，影子銀行風險持續壓降，委托貸款、信托貸款較年初減少8000多億元;堅決防止資本無序擴張，強化平臺企業金融業務審慎監管;房地產貸款增速降至10.3%，繼續低于全部貸款增速。

從整體來看，雖然宏觀政策一直在調控，但玻璃在房地產中的成本相對較低，影響略小于其他商品。調控放松后，玻璃的良好需求有望支撐長期強勢運行，短期玻璃價格處于歷史高位附近，因此玻璃普遍維持震蕩較多的觀點，后市可重點關注房地產需求和光伏產業的提升。

不過，有業內人士表示，伴隨著玻璃期貨價格持續創新高，后期也需要警惕風險，玻璃作為周期性行業，在一波暴漲之后，必然會經歷一波暴跌。玻璃價格高漲下，玻璃企業們必然會轉線擴產來爭奪更多的利潤。然而，需求量最大的地產玻璃面臨著收縮。因此，后市還需謹慎對待。

此外，對于光伏玻璃，目前來看，需要投資者謹慎對待，畢竟近年來光伏頭部企業都在大幅擴張產能，伴隨著產能大幅攀升，未來或將面臨價格回落的風險。