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公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.69億元,同比增長(zhǎng)27.47%;其中國(guó)內(nèi)收入19.15億元,同比增長(zhǎng)19.83%;海外地區(qū)(含港澳臺(tái))收入11.52億元,同比增長(zhǎng)42.50%。海外收入占比保持明顯的上升態(tài)勢(shì),由2011年的27.14%上升至37.56%。上半年公司幕墻業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)中標(biāo)額58.3億元,略低于我們之前的預(yù)期,內(nèi)裝業(yè)務(wù)的中標(biāo)額約為12.73億元。
公司上半年的毛利率為21.84%,同比略微下降0.88個(gè)百分點(diǎn);其中海外業(yè)務(wù)毛利率為18.60%,同比下降11.98個(gè)百分點(diǎn),這主要是受中東地區(qū)的部分項(xiàng)目及工程進(jìn)展所拖累。隨著海外業(yè)務(wù)發(fā)展的重心將逐步轉(zhuǎn)向澳大利亞、東南亞及美洲市場(chǎng),公司海外業(yè)務(wù)的毛利率將會(huì)逐步回升。
公司上半年三項(xiàng)期間費(fèi)用率合計(jì)下降0.93個(gè)百分點(diǎn),不過(guò)資產(chǎn)減值損失達(dá)到6089萬(wàn)元,同比大幅上升51.54%。上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為1.94億元,同比增速僅為20.73%,低于收入增速;凈利率為5.73%,同比略降0.04個(gè)百分點(diǎn)。上半年末應(yīng)收賬款余額為35.91億元,同比增長(zhǎng)率達(dá)到64.39%,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流出達(dá)到7.77億元。公司今年以來(lái)大力推進(jìn)內(nèi)部管理標(biāo)準(zhǔn)化,加強(qiáng)全面預(yù)算管理,力圖改善內(nèi)部管理效益;不過(guò)從上半年的情況來(lái)看,這種改善尚不明顯,公司的凈利率與行業(yè)龍頭尚有差距。
公司上半年以4.93億元收購(gòu)承達(dá)集團(tuán)85%的股權(quán),順利實(shí)現(xiàn)在室內(nèi)裝修業(yè)務(wù)上的拓展。
維持之前的判斷,預(yù)計(jì)公司2012年和2013年的EPS分別為1.04元和1.47元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前的股價(jià),2012年的動(dòng)態(tài)PE為18.9倍,相比內(nèi)裝公司有明顯的折價(jià),維持推薦評(píng)級(jí)。
2024建筑門窗幕墻高質(zhì)量發(fā)展論壇隆重召開(kāi)
第十屆總工之家（浙江）學(xué)術(shù)年會(huì)—論壇篇
