分析： 1.總體上看，08年4季度和08年3季度末相比較，基金公司持有房地產業股票總市值增加7.62%，占基金全部持股市值的比例增加了1.23個百分點，由5.19%上升到6.42%，基金對房地產板塊的行業配置加大。 2.與08年3季度相比，在基金公司持有市值排名前18位的房地產股中，從持股數占總股本比例方面看，有8家公司的基金持有比例有所上升，其中招商地產大幅增加了9.16個百分點，華發股份、云南城投、保利地產、金地集團、金融街、濱江集團和萬科A7家公司的基金持有比例增幅在1.16%-6.47%之間；有2家公司的基金持有比例有所下降，浦東金橋和福星股份分別減少1.43、0.95個百分點；此外，有3家公司重新進入基金重倉股行列，分別是棲霞建設、名流置業和陸家嘴；另有4家公司退出基金重倉行列，分別是萬業企業、上實發展、華業地產和海泰發展。 3.從持有地產股的基金數來比較，2008年4季度末持有萬科A的基金仍最多，為83家。有7家公司的基金持有家數增加，其中萬科A、招商地產和保利地產分別增加36、16和14家；此外，有3家公司基金持有家數與08年3季報相比有所減少，分別是浦東金橋、華發股份和福星股份。 4. 08年4季度，在政府刺激樓市政策頻出以及行業成交量見底回升的背景下，基金對房地產行業的配置開始重新審視，增持意愿較為明顯。相應地，房地產板塊也走出了一波顯著的恢復性上漲行情。從基金增持的具體標的看，受行業調整影響較小而行業回暖后將首先獲益的行業龍頭仍然得到基金青睞，如萬科、招商地產、金地集團等；另外，部分業績確定性較高、未來成長性較強的二線公司也獲得垂青，如濱江集團、華發股份等。部分項目儲備規模較小、未來業績不確定性風險較大的公司，遭到了基金的減持，如萬業企業、華業地產等。 5.對于09年第一季度房地產板塊的投資機會，我們認為可能將取決于以下兩點：1）行業成交量08年底的回暖趨勢能否持續；2）政策面上，是否有力度較大的進一步刺激樓市的政策推出。成交量方面，在前期減稅降息等政策累積效應刺激下，持續回升是值得期待的，目前欠缺的僅是開發商的進一步降價讓利。政策方面，各地方政府在中央的鼓勵下，將會更積極的推出刺激樓市政策，而為了保經濟增長和保持房地產投資不致下降過快或適度增長，則不排除中央政府繼續推出促進房地產行業發展的利好政策的可能性。 結合年報的情況，投資者可以關注行業內業績穩定增長、未來行業轉暖時有望較快發展的公司的投資機會，建議重點關注金地集團、濱江集團等公司。
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