2013年鋼鐵行業凈利潤總體下滑。根據我們重點監測的鋼鐵公司,預計13年平均EPS約為0.09元,同比12年下滑約6%。其中:預計凈利潤實現同比增長的有:河北鋼鐵(每股收益0.03元、同比增長171%)、武鋼股份(每股收益0.04元、同比增長90%)、凌鋼股份(每股收益0.09元、同比增長60%);預計凈利潤同比下滑0-30%的有:攀鋼釩鈦(每股收益0.05元、同比下滑28%)、金嶺礦業(每股收益0.32元、同比下滑10%)、包鋼股份(每股收益0.03元、同比下滑8%);預計凈利潤同比下滑超過30%的有:寶鋼股份(每股收益0.35元、同比下滑44%);預計凈利潤同比扭虧的有:新鋼股份(每股收益0.1元)、八一鋼鐵(每股收益0.04元)、*ST鞍鋼(每股收益0.11元);預計凈利潤同比出現虧損的有:酒鋼宏興(每股虧損0.38元)、西寧特鋼(每股虧損0.07元)。

行業短期有望企穩,中長期經營壓力仍大。首先,短期來看,我們預計春節后隨著下游消費逐步回暖、資金面緩解,鋼價有望逐步企穩,鋼廠開始補庫存也有望帶動港口庫存下降與鐵礦石價格的企穩。其次,2013年全年粗鋼產量為7.8億噸,同比增長7.5%;13年全國新增粗鋼產能7000萬噸,總產能達到10.4億噸左右。中長期來看,目前國內鋼鐵行業產能利用率維持在75-80%左右的水平,產能過剩態勢明顯;同時,我們認為河北地區鋼鐵行業去產能尚難以逆轉國內鋼鐵產能擴張態勢,鋼企經營壓力仍大。再次,國外鐵礦石產能擴張正在加快,以四大礦山為例,13年前三季度鐵礦石總產量為6.1億噸,同比增幅在10%以上,其中FMG增產幅度最大,增幅高達85%。從施工進度來看,14、15兩年仍將有接近3億噸的新產能釋放,產能擴張速度明顯大于消費增速,將對鐵礦石價格構成長期壓制,也或將造成鋼價中樞的長期下移。