去杠桿化、全球性貨幣寬松、經濟增速進一步回落將是世界經濟2012年上半年最重要的三個特征，而主導資產價格走勢的“主要矛盾”將是去杠桿化與全球貨幣寬松之間的力量對比。2012年上半年在歐債危機進一步深化的背景下，歐洲銀行乃至全球范圍的去杠桿化將主導大宗工業品價格逐步回落，貨幣政策寬松尤其是新興經濟體的貨幣寬松對經濟產生的累積效應在2012年下半年逐步體現，并將改善經濟增長尤其是新興經濟體的增長。
歐洲的問題在2、3月份會集中爆發一次，因為以現在的發債成本結合2、3月的債務到期規模來看，這個“蓬齊游戲”很難繼續下去，而這次爆發的力度取決于以下因素：近期各主要國家的政策；從當前到2月份歐洲銀行去杠桿化過程的進展，若是在這個階段歐洲銀行去杠桿化規模較大，銀行危機相對就會緩和一些，反之亦然。因為當前留給歐洲乃至世界的選擇很有限：主動去杠桿或者等待銀行危機來臨被動去杠桿。無論是哪一種選擇，結果都是一樣，各類資產（現金除外）價格都將有一定程度的回落，不同的選擇決定了不同的節奏。
結合對宏觀經濟形勢的判斷，我們對2012年銅價（滬銅指數）走勢進行了大體預測。
圖1 2012年銅價走勢猜想
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