以鋼鐵業(yè)為例，2008年11月隨著國家4萬億投資計劃出臺，國內(nèi)鋼鐵市場就開始憧憬好日子即將來臨。從11月中旬開始，國內(nèi)鋼材市場結(jié)束了持續(xù)近四個月的下跌行情，主要鋼材品種價格開始了連續(xù)12周的上漲。在2009年1月，在國務院審議并原則通過了《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》之后，鋼鐵市場似乎徹底擺脫了恐慌情緒。在去年下半年連續(xù)數(shù)次下調(diào)出廠價格后，具有指標性意義的寶鋼開始對2009年1月的部分產(chǎn)品價格進行了上調(diào)，此后又對2月和3月的出廠價格連續(xù)進行了上調(diào) 2月上漲幅度為200元/噸左右，3月則漲了300元/噸左右。在鋼價上漲的同時，一些停產(chǎn)的中小鋼企也逐漸開工復產(chǎn)。根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2月鋼廠復產(chǎn)勢頭不減，開工率較高。2月上旬中國粗鋼日均產(chǎn)量達142萬噸，較去年最低谷時期10月的日均產(chǎn)量上漲了24%。 但好景不長，反彈行情持續(xù)至今年2月初后，國內(nèi)鋼材市場的價格開始全面掉頭向下，各品種累計跌幅在10%－15%不等。3月3日，寶鋼股份調(diào)低了4月份部分主要鋼鐵產(chǎn)品的出廠價格。這是今年初鋼鐵市場回暖后，寶鋼產(chǎn)品在連續(xù)3個月上漲后的首次下調(diào)，4月份的價格約相當于其2月份的出廠價格水平。除寶鋼外，首鋼與河北鋼鐵集團也在近期下調(diào)了產(chǎn)品的出廠價格。 很顯然，2008年11月之后鋼價的連續(xù)回升，來源于4萬億的投資計劃和此起彼伏的產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃帶來的樂觀預期，加之連跌4月的超低價行情，最終促成了延續(xù)十數(shù)周的鋼價上漲"小陽春"，但這種隱含著價格下降因素的銷量上升并不是經(jīng)濟全面反轉(zhuǎn)的信號，恰恰相反，這意味著經(jīng)濟形勢仍在持續(xù)惡化 大家都扛不住了，或者至少出現(xiàn)了扛不住的跡象才會降價。其中的道理并不難理解，鋼材消耗大戶 房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)投資并沒有出現(xiàn)明顯反彈，那么鋼價上漲就成了無源之水，不可持續(xù)。摩根士丹利的一份報告顯示，由于企業(yè)利潤惡化，中國今年的制造業(yè)投資將出現(xiàn)零增長，房地產(chǎn)投資則將下降12%。缺少關(guān)鍵行業(yè)的拉動，鋼鐵行業(yè)扭轉(zhuǎn)乾坤還需時日。 同樣的道理也適用于國內(nèi)房地產(chǎn)市場。自2008年12月以來，國內(nèi)房地產(chǎn)市場交易量出現(xiàn)明顯回升的跡象。渤海證券在2008年12月23日發(fā)布的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，北京、天津、上海、深圳、廣州等12座中國主要城市總體成交量連續(xù)5周環(huán)比上升，其中，12月第三周環(huán)比上升4.74%。而一份針對全國15個重點城市2009年1月份房地產(chǎn)市場的調(diào)查顯示，深圳、廈門、福州和南昌四個城市出現(xiàn)了成交量的明顯回升，其中，深圳商品住宅成交量同比提高了52%，南昌則達到了上年同期的3.6倍。但若由此得出結(jié)論，中國房地產(chǎn)市場已經(jīng)開始復蘇恐怕為時尚早。事實上，這種交易量的上升，更大程度上還是拜房價下跌所賜。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，自2008年12月以來，全國70個大中城市的房價開始進入負增長通道。去年12月份，全國房價同比下降0.4%，漲幅比11月低0.6個百分點；環(huán)比下降0.5%。2009年1月份，全國房價同比下降0.9%，降幅比12月擴大0.5個百分點；環(huán)比下降0.2%。而上述諸如深圳、廈門、南昌等交易量明顯回升的城市，恰恰是房價跌得最兇的地方。例如，交易量迅猛回升的深圳市，其2009年1月份的房價同比大幅下跌16.5%，創(chuàng)全國房價跌幅之首。 汽車、家電、旅游--這些市場均出現(xiàn)了交易（銷）量回升的跡象，但正如鋼鐵和房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)一樣，這種交易（銷）量的回升在更大程度上是受價格下跌的刺激，并非意味著市場行情的徹底扭轉(zhuǎn)。 最終分析結(jié)論： 當前對經(jīng)濟形勢的諸多樂觀預期，很多時候來源于對"量"的判斷。而對支撐"量"回升的變量因素卻缺乏細致的考察。當然，量升價跌要好過于量價齊跌，但僅僅以"量"為觀察口，一管窺豹，恐怕有失偏頗。