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中國(guó)人民大學(xué)重陽金融研究院劉英研究員

今年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，經(jīng)濟(jì)由降轉(zhuǎn)升，二季度增長(zhǎng)3.2%，經(jīng)濟(jì)V型反轉(zhuǎn)，走出一條堅(jiān)定復(fù)蘇之路。在疫情得到有效控制下的復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)業(yè)復(fù)市，為后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)，但目前的復(fù)蘇并不穩(wěn)固，新結(jié)構(gòu)新動(dòng)能仍需強(qiáng)化。面對(duì)疫情、外需、貿(mào)易摩擦等不確定性沖擊，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的下半場(chǎng)還要防風(fēng)險(xiǎn)、保定力、穩(wěn)復(fù)蘇。

新動(dòng)能新產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)突出

國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)分化明顯。上半年在疫情得到控制后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球率先走上復(fù)蘇的軌道，GDP從一季度負(fù)6.8%轉(zhuǎn)正到二季度增長(zhǎng)3.2%，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)普遍回升，這在美英等主要經(jīng)濟(jì)體二季度經(jīng)濟(jì)兩位數(shù)下滑的背景下顯得難能可貴。

從上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)比來看，供給側(cè)快于需求側(cè)恢復(fù)，內(nèi)需快于外需，工業(yè)快于服務(wù)業(yè)，大企業(yè)好于中小微企業(yè)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，新動(dòng)能新產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)突出。這些結(jié)構(gòu)和動(dòng)能變化推動(dòng)下半年經(jīng)濟(jì)升級(jí)。

一方面，供給側(cè)先于需求側(cè)恢復(fù)。上半年GDP破45萬億，經(jīng)濟(jì)整體反轉(zhuǎn)，呈快速回升態(tài)勢(shì)。其中，二季度第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別增長(zhǎng)3.3%、4.7%、1.9%。但受疫情影響，消費(fèi)等需求側(cè)復(fù)蘇尚有時(shí)滯。

結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)優(yōu)化。第三產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)總量中的占比繼續(xù)擴(kuò)大，服務(wù)業(yè)占GDP的56.5%，比上年同期提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，從一季度下降5.2%轉(zhuǎn)為二季度增長(zhǎng)1.9%。工業(yè)、建筑業(yè)、金融業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增加值增速均高于GDP增速，除了住宿餐飲和租賃商務(wù)服務(wù)業(yè)其他產(chǎn)業(yè)基本都恢復(fù)到正增長(zhǎng)區(qū)間。

另一方面，需求側(cè)三駕馬車中投資一馬當(dāng)先。上半年，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)13.5%，增速創(chuàng)近年新高。二季度投資更是拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)5個(gè)百分點(diǎn)，強(qiáng)力扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)，投資降幅顯著收窄，工業(yè)存貨恢復(fù)增長(zhǎng)。

從投資看新舊動(dòng)能在轉(zhuǎn)換。上半年投資三駕馬車增減互現(xiàn)都持續(xù)改善：基礎(chǔ)設(shè)施投資下滑，而房地產(chǎn)開發(fā)投資則實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，拉動(dòng)水泥和鋼材增長(zhǎng)8.4%和7.5%；在傳統(tǒng)制造業(yè)投資下滑的形勢(shì)下，高技術(shù)制造業(yè)則實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)5.8%。此外，醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)投資，以及電子商務(wù)、科技成果轉(zhuǎn)化、信息服務(wù)業(yè)投資的增長(zhǎng)勢(shì)頭尤其顯著。

從產(chǎn)出看新產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)更為突出。上半年新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，新動(dòng)能持續(xù)逆勢(shì)增長(zhǎng)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供強(qiáng)大動(dòng)力。在全部規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降的情況下，規(guī)模以上工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)增加值分別增長(zhǎng)2.9%和4.5%。其中，挖掘、鏟土運(yùn)輸機(jī)械，集成電路，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)率。

從收入看現(xiàn)代服務(wù)業(yè)增勢(shì)良好。盡管規(guī)模以上服務(wù)業(yè)受疫情沖擊收入下降，但現(xiàn)代服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)加快，高技術(shù)服務(wù)業(yè)、科技服務(wù)業(yè)均超過4%。疫情倒逼服務(wù)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。上半年高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)7.2%，增速高出全部服務(wù)業(yè)投資8.2個(gè)百分點(diǎn)。

從消費(fèi)看線下消費(fèi)減少而網(wǎng)上消費(fèi)大增。疫情沖擊下全社會(huì)消費(fèi)品零售總額超過17萬億，雖然同比下降了11.4%，但網(wǎng)上零售卻增長(zhǎng)14.3%，同比還提高了5.6個(gè)百分點(diǎn)。

從出口看結(jié)構(gòu)在優(yōu)化平衡。二季度進(jìn)出口增長(zhǎng)5.1%，出口逐月回升，6月轉(zhuǎn)正。上半年進(jìn)出口實(shí)現(xiàn)14萬億，順差1.2萬億。東盟、歐盟和美國(guó)成為我國(guó)出口前三大目的地，我國(guó)在全球供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈中的地位保持穩(wěn)定。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇至疫情前水平。從景氣指數(shù)來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐月加速回升，2月份受疫情沖擊下滑到歷史低點(diǎn)，3月份以來制造業(yè)和非制造業(yè)PMI均回升到榮枯線50以上。從新動(dòng)能看經(jīng)濟(jì)恢復(fù)為下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)。

上半年逆周期宏觀調(diào)控政策加力提效扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑勢(shì)頭。從1月份開始，我國(guó)對(duì)沖疫情的政策就迅速推出并不斷發(fā)揮重要作用，積極的財(cái)政政策更加積極有為，不僅推出了2萬多億的減稅降費(fèi)，而且有2萬億特別國(guó)債及赤字率提高釋放的財(cái)政資金，還有3.75萬億地方專項(xiàng)債的支持。穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，通過降準(zhǔn)降息，普惠性、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了數(shù)萬億支持。投資政策加大了對(duì)數(shù)字基建等的支持力度，而消費(fèi)、投資和出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)逐步增強(qiáng)。

以擴(kuò)內(nèi)需抵御不確定性風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是實(shí)現(xiàn)“六保”和“六穩(wěn)”的保障，盡管新舊動(dòng)能發(fā)展趨勢(shì)不減，但受疫情影響下半年經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)回暖仍存在三大不確定性。一是國(guó)內(nèi)疫情的不確定性，下半年尤其是秋冬季仍需推進(jìn)疫情防控。二是全球疫情不確定性帶來的外需沖擊。疫情在全球已經(jīng)超過1400萬例，造成60多萬人死亡，尤其對(duì)于美英等國(guó)而言，二季度GDP面臨大幅下滑。三是貿(mào)易保護(hù)主義給外需帶來的沖擊。其中既有美國(guó)大選打中國(guó)牌而帶來的貿(mào)易摩擦，也有疫情沖擊經(jīng)濟(jì)下滑帶來貿(mào)易保護(hù)，外部經(jīng)濟(jì)下滑帶來外需不振。

這三大不確定性給外需帶來確定的沖擊，因此下半年更多需要依靠?jī)?nèi)需來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。要強(qiáng)化以內(nèi)需為主的雙循環(huán)。不僅需要供給側(cè)穩(wěn)步復(fù)蘇和結(jié)構(gòu)性改革，更需要需求側(cè)三駕馬車加大力度，在投資繼續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)激發(fā)消費(fèi)的恢復(fù)和增長(zhǎng)。

由于外需恢復(fù)尚需時(shí)日，因此亟需進(jìn)一步激發(fā)內(nèi)需，構(gòu)建完整的內(nèi)需體系，逐步形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新格局。可以通過放松汽車限購(gòu)等釋放有效需求，通過改造老舊小區(qū)建設(shè)水利設(shè)施、加快5G等數(shù)字基建全面推開拉動(dòng)投資，并以加大對(duì)外開放穩(wěn)定出口。還應(yīng)從需求側(cè)拉動(dòng)消費(fèi)，同時(shí)從供給側(cè)穩(wěn)定市場(chǎng)主體，尤其加大對(duì)中小微企業(yè)的支持力度，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)和保民生等“六保”。

政府市場(chǎng)共同發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)

下半年政府支持政策還不能輕言退出。包括減稅降費(fèi)和加大支出的積極的財(cái)政政策依然需要發(fā)力。據(jù)媒體報(bào)道，上半年全球各大央行降息超過200次，美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行分別擴(kuò)表超過3萬億美元和1.35萬億歐元，我國(guó)盡管不用“大水漫灌”，但穩(wěn)健的貨幣政策也需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，同時(shí)應(yīng)穩(wěn)妥應(yīng)對(duì)外部非常規(guī)的寬松貨幣政策，防控外部金融風(fēng)險(xiǎn)沖擊和內(nèi)部洪水、債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。疫情倒逼改革，摩擦催生創(chuàng)新。

向改革要?jiǎng)恿ο蜷_放要紅利。政府發(fā)揮逆周期政策工具調(diào)節(jié)穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，更需加速推進(jìn)要素市場(chǎng)化改革，完善市場(chǎng)體制，通過改革來釋放動(dòng)力和經(jīng)濟(jì)活力。不僅要通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革補(bǔ)制度短板，也需要釋放需求側(cè)潛能，推進(jìn)資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革，吸引更多資金來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

加強(qiáng)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放應(yīng)對(duì)脫鉤。要通過高水平對(duì)外開放來應(yīng)對(duì)逆全球化，以擴(kuò)大對(duì)內(nèi)對(duì)外開放來應(yīng)對(duì)脫鉤。不僅要推進(jìn)包括金融業(yè)在內(nèi)的對(duì)外開放，而且要加強(qiáng)我國(guó)交易所市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)的互聯(lián)互通建設(shè)。對(duì)外合作方面，要推動(dòng)高質(zhì)量共建“一帶一路”，擴(kuò)展歐亞大市場(chǎng)，加速RCEP的簽字落地，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，建構(gòu)全球最大自貿(mào)區(qū)，爭(zhēng)取中歐投資協(xié)定達(dá)成，并啟動(dòng)中歐自貿(mào)區(qū)談判，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開拓廣闊的市場(chǎng)與空間。

推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。疫情倒逼經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與發(fā)展，為此應(yīng)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)的發(fā)展，發(fā)展智能經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)智能制造、建設(shè)智慧城市，促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與發(fā)展。5G等數(shù)字基建全面為新產(chǎn)業(yè)尤其是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展鋪路，推動(dòng)新舊動(dòng)能根本轉(zhuǎn)換，通過推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、制造業(yè)智能化，推動(dòng)研發(fā)創(chuàng)新來擴(kuò)大對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效應(yīng)和乘數(shù)效應(yīng)，真正實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)涅槃重生，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)與高質(zhì)量發(fā)展。