【門窗幕墻網(wǎng)】近日，深改委強(qiáng)調(diào)貫徹“新發(fā)展理念”，發(fā)揮改革的關(guān)鍵作用，在生態(tài)文明體制改革中，會(huì)議強(qiáng)調(diào)統(tǒng)籌制定2030年碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案，使發(fā)展建立在高效利用資源、嚴(yán)格保護(hù)生態(tài)環(huán)境、有效控制碳排放的基礎(chǔ)上；建立生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)機(jī)制，形成環(huán)境保護(hù)者受益、使用者付費(fèi)、破壞者賠償?shù)睦鏅C(jī)隨著“兩會(huì)”召開在即、“十四五”規(guī)劃也在加快制定，碳中和政策將成為較長(zhǎng)時(shí)間的熱點(diǎn)議題。業(yè)內(nèi)人士表示，碳中和催生的三大方向投資機(jī)會(huì)。

事件驅(qū)動(dòng)碳中和相關(guān)工作有望加快落實(shí)

“兩會(huì)”在即，深改委會(huì)議強(qiáng)調(diào)高效、環(huán)保、低碳的碳中和行動(dòng)方案。近日深改委強(qiáng)調(diào)貫徹“新發(fā)展理念”，發(fā)揮改革的關(guān)鍵作用，在生態(tài)文明體制改革中，會(huì)議強(qiáng)調(diào)統(tǒng)籌制定2030年碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案，使發(fā)展建立在高效利用資源、嚴(yán)格保護(hù)生態(tài)環(huán)境、有效控制碳排放的基礎(chǔ)上；建立生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)機(jī)制，形成環(huán)境保護(hù)者受益、使用者付費(fèi)、破壞者賠償?shù)睦鏅C(jī)制。此外，“兩會(huì)”召開在即、“十四五”規(guī)劃也在加快制定，碳中和政策將成為較長(zhǎng)時(shí)間的熱點(diǎn)議題，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)于碳排放的理解仍聚焦于低碳的能源替代，而循環(huán)再生、節(jié)能增效等方向關(guān)注較少。

2019年全球二氧化碳排放量達(dá)到341.7億噸，其中中國(guó)排放98.3億噸，分別是緊隨其后的美國(guó)、歐盟的2倍和3倍。中、美、歐二氧化碳排放量占全球的比重合計(jì)為53％，而中國(guó)比重達(dá)到28.8％。回看中國(guó)碳排放較高的原因，主要在于化石燃料的過度消耗。進(jìn)一步分部門看，2018年中國(guó)電力和供熱部門的占比達(dá)到51.4％，而將該部分的輸出分配到終端部門后，制造和建筑部門成為碳排放的主要源頭。在2020年9月的聯(lián)合國(guó)大會(huì)上，中國(guó)提出二氧化碳排放力爭(zhēng)2030年前達(dá)到峰值，力爭(zhēng)2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。而去年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議不僅重申這一目標(biāo)，還將其列為2021年的重點(diǎn)工作任務(wù)，并提出向調(diào)整能源結(jié)構(gòu)、加快碳市場(chǎng)建設(shè)、國(guó)土綠化等方面推進(jìn)。隨后工信部表示將圍繞碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)節(jié)點(diǎn)，堅(jiān)決壓縮粗鋼產(chǎn)量，確保粗鋼產(chǎn)量同比下降，生態(tài)環(huán)境部和央行也表示將作出相應(yīng)的部署。預(yù)計(jì)3月召開的“兩會(huì)”將就“碳中和”議題提出具體要求和目標(biāo)，碳達(dá)峰、碳中和相關(guān)工作有望加快落實(shí)。

行業(yè)前景清潔能源仍有很大提升空間

2020年四季度以來，關(guān)于碳達(dá)峰、碳中和的政策和措施紛至沓來，引發(fā)全社會(huì)關(guān)注。從改革開放開始，我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必然伴隨著對(duì)能源的消耗，尤其是加入世界貿(mào)易組織后，我國(guó)成為全球制造工廠，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中處于核心樞紐地位，銜接上游資源和下游消費(fèi)需求。

從碳排放的節(jié)奏看，2000年起中國(guó)碳排放量顯著增加，而與此同時(shí)，美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家因?yàn)榻?jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)工業(yè)化，碳排放量反倒出現(xiàn)小幅回落。在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，產(chǎn)業(yè)向高附加值升級(jí)，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的政策導(dǎo)向下，我國(guó)對(duì)節(jié)能減排、綠色發(fā)展的重視度明顯提升。

從不同行業(yè)的碳排放量看，傳統(tǒng)高耗能行業(yè)，如電力、黑色金屬冶煉、運(yùn)輸、石油加工和煉焦等行業(yè)的碳排放量高于其他行業(yè)，且2020年以來保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，相關(guān)行業(yè)的節(jié)能減排和技術(shù)改造需求大。從不同城市和地區(qū)的碳排放量看，中西部地區(qū)整體高于東部沿海地區(qū)，而能源大省的減排壓力巨大，如河北、河南兩省的碳排放量高出北京、上海數(shù)倍，且保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，相關(guān)地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的空間很大。

從全球清潔能源發(fā)展歷史看，中國(guó)底子薄、起步晚，傳統(tǒng)化石能源占比高，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的問題顯著，中西部地區(qū)發(fā)展清潔能源的資金來源少，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的阻力大。在國(guó)家的有效引導(dǎo)下，我國(guó)核能、水電等清潔能源的發(fā)展快于全球整體節(jié)奏，消費(fèi)量的全球占比不斷提升，尤其是水電消費(fèi)量在全球總消費(fèi)量中占較大比重，核電消費(fèi)量的占比小但占比增速快。

目前我國(guó)在綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系、綠色數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新體系、綠色激勵(lì)約束機(jī)制等方面的工作都取得明顯進(jìn)展。從居民角度，自下而上的消費(fèi)需求和生活習(xí)慣轉(zhuǎn)變也推動(dòng)著可再生能源的發(fā)展，如新能源汽車、民用光伏、裝配式建筑滲透率的提升，垃圾分類、可降解材料等生活節(jié)能的普及。

市場(chǎng)機(jī)會(huì)碳中和催生三大投資方向

天風(fēng)證券表示，碳中和催生的三大方向投資機(jī)會(huì)。第一，新能源行業(yè)進(jìn)入到高景氣發(fā)展周期，全產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來需求擴(kuò)張。光伏、風(fēng)電、新能源車作為可替代能源，未來需求將進(jìn)入到顯著擴(kuò)張階段，滲透率有望繼續(xù)抬升，從而推動(dòng)上游原材料、中游設(shè)備制造、下游消費(fèi)端、運(yùn)營(yíng)商等全產(chǎn)業(yè)鏈走強(qiáng)。

第二，傳統(tǒng)行業(yè)將面臨內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，供給收縮引發(fā)行業(yè)集中度提升，內(nèi)部可替代需求凸顯。一方面，在長(zhǎng)期碳中和目標(biāo)下，煤炭、鋼鐵、石化、有色(鋁)、建材(水泥)等高碳排放行業(yè)將面臨短期結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在供給收縮的情況下，行業(yè)集中度提升，龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯。另一方面，在部分領(lǐng)域供給收縮的情況下，行業(yè)內(nèi)部可替代領(lǐng)域需求擴(kuò)張，比如電解鋁轉(zhuǎn)向低耗碳的再生鋁等。

第三，碳金融有望成為銀行帶來增量業(yè)務(wù)收入，碳足跡有望成為后續(xù)政策優(yōu)惠的重要標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于銀行來說，隨著碳排放金融市場(chǎng)的完善，銀行可以參與更多的碳排放金融交易，從而獲得增量業(yè)務(wù)收入。

對(duì)于具體標(biāo)的，天風(fēng)證券建議關(guān)注風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商龍?jiān)措娏Α⒐?jié)能風(fēng)電、金風(fēng)科技、福能股份等；光伏運(yùn)營(yíng)商太陽(yáng)能、吉電股份、晶科科技等。光伏玻璃高景氣有持續(xù)性，建議關(guān)注福萊特、旗濱集團(tuán)、亞瑪頓等。搶裝結(jié)束，2021年風(fēng)電或短期承壓，對(duì)玻纖總需求影響相對(duì)有限，玻纖新增產(chǎn)能大規(guī)模投放高峰期已過，供需格局較前期有明顯優(yōu)化，判斷本輪玻纖景氣向上周期有持續(xù)性，建議關(guān)注中國(guó)巨石、長(zhǎng)海股份、中材科技等。

此外，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)推測(cè)，新能效標(biāo)準(zhǔn)將舊的1至3級(jí)產(chǎn)品變更為1至5級(jí)產(chǎn)品，空調(diào)能效的要求進(jìn)一步提升，鐵氧體性能可能進(jìn)一步無法匹配，變頻空調(diào)的滲透率有望提升至90％以上，因此變頻空調(diào)的滲透率以及釹鐵硼在變頻空調(diào)領(lǐng)域滲透率實(shí)現(xiàn)雙擊式增長(zhǎng)，進(jìn)而對(duì)于稀土需求短中期拉動(dòng)顯著。天風(fēng)證券建議關(guān)注盛和資源、北方稀土、五礦稀土等。

廣發(fā)證券表示，從碳中和發(fā)出，建議關(guān)注固廢循環(huán)再生產(chǎn)業(yè)鏈中業(yè)績(jī)快速成長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)鏈延伸的焚燒龍頭：旺能環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、偉明環(huán)保、高能環(huán)境等；家電拆解龍頭中再資環(huán)等；農(nóng)業(yè)糞污資源化的維爾利、興源環(huán)境等；節(jié)能增效的新能源環(huán)衛(wèi)裝備龍頭盈峰環(huán)境、龍馬環(huán)衛(wèi)等；城市清潔高效供熱龍頭聯(lián)美控股等。