據報道，11月份以來，國內鋁價在15000—15300元/噸區間振蕩，LME鋁價則出現了一定幅度的上升。上周，因美國達成“財政懸崖”協議，LME3月期鋁曾一度大漲，但隨后由于市場對美聯儲刺激措施的持續時間存在疑慮，LME期鋁基本回吐了周內全部漲幅。整體來看，國內鋁價主要受成本因素影響，而LME鋁則受融資交易影響，內外鋁價的聯動性較差。

進口鋁土礦有望繼續上漲

自印尼上調鋁土礦出口關稅后，國內進口鋁土礦價格同步上漲。10月份中國進口自印尼鋁土礦均價為52.36美元/噸，同比增長19.86%。在鋁土礦價格不斷上漲的情況下，國內鋁市逐步意識到了鋁土礦價格上漲的不利因素，加快了海外建氧化鋁廠的進度，近期中國宏橋斥資10億美元在印尼成立氧化鋁生產合資公司，中電投投資60億美元在幾內亞建氧化鋁項目。長遠來看，海外建氧化鋁企業可以減輕氧化鋁的成本壓力，但由于建設周期的限制，近期國內氧化鋁企業生產仍將以進口鋁土礦為主，鋁需求的可能提升將使得進口鋁土礦價格繼續上漲。

房地產回暖提振鋁材消費

雖然中央經濟工作會議強調繼續堅持房地產調控，但也提出要“加快普通商品住房建設，擴大有效供給，促進房地產市場健康發展”。預計2013年包括房貸、稅收、限購等一系列的房地產調控措施仍不會放松，但在城鎮化進程加速等利好因素的刺激下，房地產剛性需求將使得整個行業在平穩發展中迎來新的機遇，房地產回暖趨勢已基本確立，這對于建筑型材、建筑裝飾鋁板、幕墻等鋁加工材的消費將是一大利好。

在房地產調控政策持續走嚴的環境下，投資型的買家已逐步退出住宅市場，大多數房企通過“以價換量”帶動市場剛性需求的回歸。中國指數研究院發布的最新報告顯示，2012年12月全國100個城市(新建)住宅平均價格為9715元/平方米，環比上漲0.23%。這是自2012年6月止跌后連續第7個月環比上漲。剛性需求帶動房價緩慢上漲，房產商和購房者雙贏局面有望延續，鋁型材的消費市場趨于樂觀。

西部電解鋁份額提高制約鋁價

中國電解鋁產業整體西移，內蒙古、青海、甘肅、寧夏等西部省份電解鋁市場份額不斷增加，河南、山東等中東部省份的電解鋁企業面臨全線虧損境遇。2011年以來，新疆更是成為電解鋁產業的后起之秀，在建擬建電解鋁項目規?？涨褒嫶?。鋁企在西部建廠，主要因為西部有電力優勢，并且由于煤炭成本非常低，配套建設煤電鋁一體化項目能最大程度地獲取電力成本優勢，把無法輸出的電儲存到電解鋁里，獲取電價優勢帶來的利潤。

近日，中國鋁業與華電國際簽訂《寧夏發電集團23.66%股權產權交易合同》，成為寧夏發電集團第一大股東，更是體現了大型鋁企煤電鋁一體化戰略西移的決心。隨著西部低成本電解鋁的市場份額將不斷增加，這將拉低電解鋁市場的平均成本，抑制鋁價上漲。

總體來看，雖然進口鋁土礦價格的上漲會提升氧化鋁的生產成本，導致電解鋁成本上升，城鎮化建設帶動房地產市場回暖也將提振鋁價，但煤電鋁一體化戰略西移將成為中國電解鋁行業的一種趨勢，西部低成本電解鋁的市場份額將不斷增加，將抵消鋁價上漲因素的影響，使得鋁價區間窄幅振蕩走勢成為一種常態。預計滬鋁當月合約將維持15000—15300元/噸窄幅區間振蕩走勢。