今年全球鋼材市場可謂是經歷了悲喜兩重天，上半年需求旺盛，國際鋼材價格連續上漲，不斷刷新歷史新高。進入下半年，次貸危機愈演愈烈，市場需求突然萎縮，鋼材價格連續下跌。中東螺紋鋼價格從最高1500美元/噸跌到目前的400美元/噸，土耳其方坯出口價格從最高1350美元/噸跌到目前的300美元/噸，東南亞熱卷進口價格從最高的1100美元/噸跌到目前的500美元/噸。國際鋼材價格的底部在哪里？什么時候到底？本文將對此進行簡單分析。 1、金融危機導致需求下降 2007年夏季爆發的美國次貸危機逐漸演變為金融危機，進而影響到實體經濟。發達國家經濟衰退，美國二季度GDP已經季比下降，三季度更是年比下降0.3％。歐元區二季度GDP也季比下降，三季度繼續萎縮。日本二季度GDP下滑0.7%，預計三季度也將萎縮。發展中國家較快的經濟增長有所放緩，中國三季度GDP增長回落到10％以下，巴西政府將2009年GDP增長率下調至3.7-3.8%，印度預計經濟增長將降至不足8％。 金融危機對鋼材需求的影響，主要體現在三個方面。一是實體經濟萎縮導致的需求下降。各國建筑業疲軟、汽車廠減產、客戶取消造船訂單等等。二是信心下降，金融危機面前，投資商看淡投資前景，暫緩或取消投資的現象很普遍。三是信用危機，危機面前銀行收縮放貸，一些用戶即使有需求也難獲得資金。因銀行不開信用證，鋼材國際貿易也受到很大影響。 2、鋼廠減產應對需求下降 由于需求下降，鋼材價格大幅下滑，迫于經營壓力，四季度開始，全球各地鋼廠開始普遍減產，減產幅度基本在10-30％左右。 目前鐵礦石合約價120-145美分/干噸度，焦煤合約價300美元/噸；印度鐵礦石現貨價70美元/噸，中國焦炭現貨價1300元/噸；國際廢鋼現貨價100美元/噸左右。不計算各種制造成本和運費，無論是采用現貨礦還是合約礦，目前全球高爐鋼廠僅鐵礦石一項的成本都比電爐鋼廠高，因此這就決定了后期減產的鋼廠主要是高爐鋼廠，而電爐鋼廠不存在成本壓力（中國除外），后期的開工率仍將維持在高水平。 四季度全球高爐鋼廠減產幅度大約為20％，可能要持續到明年一季度。高爐鋼廠需求下降，加上現貨鐵礦石、焦炭和廢鋼價格大幅下跌，因此明年的鐵礦石和焦煤合約價格需要大幅下跌，如果參照目前電爐鋼廠成本，焦煤和鐵礦石需要下跌50％左右。 3、電爐鋼廠主導市場下跌國際廢鋼市場已經觸底 電爐鋼廠成本最低，因此現在國際鋼材市場是由他們來主導，電爐鋼廠引導了市場大幅下跌。土耳其和臺灣的方坯出口價格能夠跌至300美元/噸（FOB），顯然不是高爐鋼廠所為。美國紐柯鋼公司能夠在10月份和11月份連續大幅下調鋼材價格，也顯示出該公司目前的成本優勢。 國際廢鋼價格從年中的600-700美元/噸跌到目前的100美元/噸左右，并不代表電爐鋼廠普遍減產，而是鋼材價格下跌過程中，他們放緩了采購。高爐鋼廠減產影響了廢鋼需求，美國高爐鋼廠的廢鋼使用率接近30％。 國際廢鋼跌到目前這個價位已經是創了最近幾年來的最低水平。廢鋼保持低價位必將影響社會廢鋼的收集的積極性；同時工業生產放緩也將導致加工廢鋼的產量下降；加上馬上就要進入冬季，天氣因素也不利于社會廢鋼的收集。因此后期國際廢鋼供應量將趨于下降，廢鋼市場有望走穩。最近國際廢鋼市場也的確有走穩跡象，土耳其和東南亞電爐鋼廠的采購采購正在恢復，中國廢鋼進口也有增加趨勢。 因此，無論從供應和需求情況分析，還是從市場角度看，目前國際廢鋼市場已經觸底。 4、國際鋼材市場正在接近底部 一旦廢鋼價格觸底，電爐鋼廠就沒有了繼續殺價的空間，土耳其、中東和東南亞這些鋼材價位較低的地區有望率先企穩，最近土耳其鋼廠已經試探性提高了螺紋鋼的出口報價，東南亞螺紋鋼和方坯進口價格也有企穩反彈跡象。 而韓國、日本市場存在使用合約鐵礦和焦煤的高爐鋼廠，也存在使用廢鋼的電爐鋼廠，并且鋼材價格還較高，后期還有一定下滑空間。這兩個國家高爐鋼廠占比重較大并且集中度高，減產對市場供應影響明顯，市場也有望在四季度末觸底。 歐美國家即存在使用合約鐵礦和焦煤的高爐鋼廠，也有自產焦煤和鐵礦的鋼廠，高爐鋼廠減產力度較大，其中安賽樂米塔爾位于歐洲的28座高爐中暫時關閉12座，美國鋼廠已經減產20％多。現在歐美鋼材價格也較高并且電爐鋼占比例較高（歐盟40％，美國60％），尤其是美國，短期內還有下跌空間，市場也有望在四季度末觸底。 為了應對金融危機，全球各個國家都采取了經濟刺激方案并且不斷降息，雖然這些措施短期內難見效果，但對市場信心的恢復和緩解當前下游行業的資金壓力還是有一定幫助的。結合目前鋼鐵行業的生產成本和減產情況，總體上判斷目前國際市場正在接近底部，四季度末有望全面觸底，能否反彈和反彈的力度還要看國際經濟的恢復情況。