【門窗幕墻網】昨日市場震蕩回落，房地產、建筑材料等板塊異軍突起，逆勢大放異彩，其背后原因均指向水泥、玻璃等產品的旺季行情。中國建材集團有限公司和中材股份有限公司旗下上市公司宣布停牌，也給予投資者極大的“合并”想象空間。目前業內人士普遍對建材產品四季度整體價格表現持樂觀態度，認為上半年高景氣將延續。
產品持續提價
8月底9月初，受環保督查影響，部分地區下游需求仍未恢復正常，但因企業生產同時受限，市場供需關系基本保持穩定，在企業開展自律下，水泥價格繼續保持上揚態勢。上周，北京和河北唐山地區水泥價格推漲30-50元/噸；華東地區繼續上調，蘇錫常高標號水泥上調30元至280元/噸；安徽沿江蕪湖和銅陵上調20元/噸，高標號散到位價330-340元/噸。本周，水泥價格繼續上漲，漲價區域主要集中在江蘇、上海、云南和貴州，幅度在10-30元/噸，無下跌區域。
興業證券認為，水泥板塊在需求不弱的同時供給方面協同控制效果較好，景氣行情延續，盈利水平繼續增長。
玻璃方面，8月末全國白玻璃均價為1550元/噸，環比上月漲54元/噸。從8月市場表現看，現貨價格上漲動因依舊來自生產企業的主動商行，下游加工企業訂單環比增量有限。
進入9月，旺季提價可期。國信證券認為，目前水泥、玻璃等傳統建材行業庫存情況尚可，在環保嚴控和行業自律調解下，下半年旺季水泥有望進一步提價，玻璃價格保持高位可期，同時玻璃供給收縮存有超預期可能。另外，作為水泥、玻璃企業盈利先導指標的水泥-煤炭價格差和玻璃-純堿重油價格差保持相對高位，預示企業盈利有望繼續保持較好勢頭。
今年中報披露期間，有色金屬品種是當仁不讓的周期領漲龍頭，但從財報數據看，建材品種經營業績同樣可圈可點，利潤增長是行業主基調。Wind數據顯示，2017年上半年建材板塊實現營業收入、歸母凈利潤1607億元和147億元，同比分別增長31.19%和104.31%，增速較上年同期提高27和112個百分點。其中，龍頭企業表現更優，上半年毛利率和凈利潤分別為31.44%和14.93%。
從已經披露三季報業績預告的公司看，水泥、玻璃業績持續改善趨勢明顯，價格保持高位可期。國信證券分析師分析，在環保嚴控背景下，供給收縮有超預期可能，水泥、玻璃之外的其他建材依舊分化前行，細分行業優質企業持續穩健增長，盈利保持較好勢頭，長期看好市占率提升所帶來的成長持續性。
從歷史經驗看，國泰君安證券認為，9月初江浙滬皖完成了下半年第一輪漲價，9月中旬啟動第二輪漲價，而今年10月份北方環保限產有望拉高京津冀魯豫晉價格，預計華東地區10月-11月有可能出現第三輪上漲，當前華東地區已經和華北地區形成50-100元價差，若北方進一步漲價，則打開華東漲價空間。
企業盈利分化“龍頭”最受益
上周無堿粗砂市場價格明顯上漲，龍頭中國巨石無堿纏繞直接紗價格率先上漲400/噸，主流出廠價達到4600元/噸，主要原因是上游原料葉蠟石、高嶺土等受環保影響緊缺；電子細砂需求上漲，步入傳統旺季，在下游電子布價格提漲帶動下，電子紗價格上漲500元/噸左右。國泰君安證券認為，受到高端部分工業制造業汽車輕量化需求影響，2017年將是差異化巨大的一年，玻纖行業的景氣邏輯需要重新審視，需求結構升級帶來企業盈利能力差異巨大。
同樣的情形也出現在水泥領域。國信證券表示，行業供給高速擴張、需求高速增長的時期已經過去，供需軋差逐步收斂，產能嚴控、環保嚴控、行業自律等因素成為調節短期行業或局部地區供求軋差的關鍵因素。龍頭企業依托規模優勢、成本優勢、產品優勢等，管理、運營效率將逐步體現，相對競爭優勢凸顯。隨著行業整合進一步推進，區域集中度提升，龍頭企業市場控制能力也將進步一步提升，波動性降低，業績穩增可期。
對于消費類建材而言，由于子行業多呈現“大行業、小公司”格局，隨著消費升級，市場份額將逐步向擁有品牌、渠道、品質服務等優勢企業集中，優質企業有望厚積薄發，市占率提升潛力大，有望強者恒強。
投資主線方面，華泰證券建議，從財務穩健與收入高增長兩條主線選股，優先選擇應收賬款和存貨-工程施工穩健的個股，同時兼顧上半年訂單高增長，且預售款項和預付款項同比上升幅度較大的個股。中金公司則建議關注淡旺季切換帶來的投資機會，沿業績穩健、股價彈性較高、整合加速等三方面布局。
