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【門窗幕墻網(wǎng)】11日中金網(wǎng)分析：LME庫存周四增加4650噸，三個月期鋁收跌0.05%，報每噸1852.5美元，有色金屬滬鋁夜盤主力合約跌0.45%，報13360元。
宏觀方面，昨日統(tǒng)計局公布了12月的通脹數(shù)據(jù)，無論是消費端還是工業(yè)端金屬價格水平均超預期下滑。CPI同比增速的下滑主因非食品價格的明顯下滑所致，而PPI的下滑主要由于生產(chǎn)資料價格增速的大幅放緩所致，石油價格變動對通脹影響明顯。我們認為CPI增速未來上行空間有限，而PPI未來不排除進入通縮的狀態(tài)。
雖然此前有幾個城市出現(xiàn)了一定程度的樓市調控放松，但我們認為大范圍的政策松綁短期仍難以實現(xiàn)。
行業(yè)方面，坊間傳聞短期國內鋁市或有大型鋁廠減產(chǎn)，且減產(chǎn)規(guī)模較大，目前暫未收到確實公告。國會向財政部提出延后對俄鋁制裁決定的公布時間，以及中美貿易磋商似有進展，短期對盤面或有情緒性提振，建議空頭暫時止盈觀望。中線看隨著電解鋁供給壓力仍大加之成本進一步塌陷，庫存仍處于高位且電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）重心持續(xù)下移，后市成本端供給壓力也較大，因此鋁價成本下行預期不變。
預計電解鋁減產(chǎn)規(guī)模難繼續(xù)擴大以及新增產(chǎn)能將如期釋放，需求端節(jié)前鋁下游備庫意愿不強，國內鋁市或結束長時間去庫趨勢，預計鋁市將開啟新一輪的庫存累積。
考慮到19年仍有大量產(chǎn)能待投，預計產(chǎn)能仍將不斷釋放，預計國內鋁價2019年一季度之前鋁價表現(xiàn)或相對疲軟。
風險點在于虧損因素或導致電解鋁企業(yè)減產(chǎn)大幅增加，則鋁價可能會出現(xiàn)反彈，但反彈力度仍需看后市減產(chǎn)規(guī)模。
