【門窗幕墻網】國內木門行業龍頭江山歐派（603208.SH）計劃抓住有利時機進行擴產，搶占市場份額。

11月23日，江山歐派披露預案，擬發行可轉債6億元，在重慶進行年產120套木門項目建設。

2019年，江山歐派銷售木門約221萬套。如果上述募投項目順利實施達產，公司的木門產能將增加一半。

公開資料顯示，目前，國內木門市場集中度較低，約有上萬家木門生產企業，年銷售收入過億元的只有100家。而包括江山歐派在內的龍頭企業，市占率不到2%。

在江山歐派看來，木門市場正處于洗牌期，疫情之后，一些小規模木門企業面臨淘汰。公司募資擴產，有利于提高市場份額，進而增強盈利能力。

實際上，近9年來，江山歐派經營業績持續穩步增長。今年前三季度，疫情影響之下，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為3.12億元，同比增長逾七成。

二級市場上，江山歐派表現突出。截至11月23日，其股價為108元/股，較年初的38.43元/股（前復權價）上漲約1.81倍。

募資6億擴產提升集中度

上市三年多，江山歐派首次籌劃再融資，目的是進行大規模擴產。

根據預案，江山歐派擬公開發行可轉換公司債券，規模為6億元。所募資金用于兩個方面，即1.80億元補充流動資金、4.20億元用于重慶江山歐派門業有限公司（簡稱江山歐派重慶公司）年產120萬套木門項目建設。

江山歐派重慶公司項目總投資為7.58億元，募資不能滿足項目資金需要，公司將通過自籌方式彌補缺口。該項目建設期為兩年，建設期結束后第一年為試生產階段，產能為設計產能的60%，第二年產能利用率80%，第三年開始產能利用率達到100%。

擴充產能120萬套/年木門，這對江山歐派而言，是一次較大規模擴產。

年報顯示，2019年，江山歐派銷售各類木門約221萬套。如果上述募投項目順利實施達產，公司將新增一半以上產能。

針對本次募資擴產，江山歐派信心十足。在其看來，擴產十分有必要，對公司而言，有利于擴大市場份額、提升市場競爭力，對行業而言，有利于提升行業集中度，促進行業規范有序健康發展。

中國是世界上最大的門窗生產加工基地，也是全球最大的消費市場，木門占中國門窗總產量的70%。2000年后。中國的木門行業才開始出現工廠，2019年，木門行業總產值達1530億元，較2011年的880億元增長73.86%。

根據木材與木制品流通協會數據，2019年，國內具備一定規模、機械化生產木門的企業總計萬余家，年產值在1億元以上的，包括江山歐派、夢天木門、千川等規模木門企業在內總計100家左右，不到木門企業總數的1%，行業集中度非常低。2019年，營業收入最大的木門企業僅占全國市場的1.83%左右。

江山歐派表示，木門行業具有生產技術復雜但入行技術、資金門檻低特征，這也是部分木門企業廠房設備落后、管理水平不高但依然存在的原因。在其看來，從行業發展周期來看，自有品牌木門企業不斷做大做強，占據主流市場地位后，木門行業的重組與整合將不可避免。規模小、產品差異化不明顯、品牌認可度低的小企業將面臨淘汰。

江山歐派看到了木門行業的發展前景，并稱其新增產能消化不存在問題。公司稱，其擁有健全的營銷網絡及服務體系，擁有布局全國的各級門店千余家，與萬科地產、保利地產等國內主要地產公司建立了戰略合作關系，不僅如此，公司還擁有自營進出口權，產品出口歐、美、非等數十個國家。

在預案中，江山歐派表示，本次擴產，有利于公司充分利用現有產品、技術、項目經驗和銷售渠道優勢，擴充產品線，提高公司產量，能夠鞏固公司的核心技術能力和行業地位，具有良好的市場發展前景。

根據測算，項目達產后，年銷售收入預計為11.04億元，年均利潤總額1.31億元，財務內部收益率17.67%（稅后）。

凈利連續九年增長

大舉擴產的江山歐派，信心在于，過去九年，其實現了凈利潤持續增長。

江山歐派成立于2006年，由吳水根等13名自然人在“中國木門之都”浙江江山設立，啟動資金200萬元。公司以外貿起家，逐漸拓展工程市場。

2017年2月10日，江山歐派通過闖關IPO順利登陸深交所主板市場，成為中國首家木門上市公司。

長江商報記者發現，上市前后，江山歐派實現的經營業績均不錯。

上市之前，2011年，公司實現營業收入3.02億元、凈利潤0.37億元。2012年至2016年，公司實現的營業收入分別為3.39億元、4.58億元、4.52億元、6.57億元、7.66億元，同比變動12.50%、34.87%、-1.34%、45.50%、16.62%，只有2014年的營業收入有小幅調整。同期，公司實現的凈利潤為0.40億元、0.52億元、0.61億元、0.94億元、1.09億元，同比增長5.51%、32.34%、16.05%、54.42%、16.68%。

上市之后，2017年至2019年，公司實現的營業收入和凈利潤雙增。營業收入分別為10.10億元、12.83億元、20.27億元，同比增長31.74%、27.05%、57.98%。對應的凈利潤為1.38億元、1.53億元、2.61億元，同比增長25.76%、11.03%、71.11%。

綜上，2019年，公司實現的營業收入、凈利潤分別較2011年增長5.71倍、6.05倍。

今年以來，雖然受到了疫情沖擊，但江山歐派的經營業績更為亮麗。前三季度，公司實現營業收入20.22億元，同比增長51.44%，與去年全年已經相差無幾。凈利潤為3.12億元，較去年同期的1.80億元增長73.77%，已經大幅超過去年全年。扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）增幅更大，為2.83億元，同比增長94.04%。

分季度看，今年一二三季度，公司實現營業收入3.01億元、7.61億元、9.60億元，同比增長24.29%、55.85%、58.74%。同期凈利潤為0.37億元、0.98億元、1.77億元，同比增長259.44%、37.32%、80.44%。扣非凈利潤為0.19億元、0.95億元、1.70億元，同比增長106.79%、52.48%、126.87%，營業收入、凈利潤、扣非凈利潤環比均有較大幅度增長。

二級市場上，江山歐派受到了資金關注，股價節節攀升。年初，其股價為38.43元/股，8月18日最高達158元/股，隨后有所調整，11月23日，股價為108元/股，較年初上漲181.03%。（均為前復權價）