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本周浮法玻璃庫存下降，價(jià)格開始修復(fù)

據(jù)卓創(chuàng)資訊，2月18日至2月25日，國內(nèi)浮法玻璃均價(jià)為2099.62元/噸，較節(jié)后初期已開始修復(fù)上調(diào)。華北節(jié)后出貨快速恢復(fù)，多數(shù)廠上漲2-6元/重量箱不等；華東市場需求啟動走貨加快，周內(nèi)廠家價(jià)格上調(diào)2-3元/重量箱不等；華中地區(qū)周內(nèi)交投也陸續(xù)升溫；華南節(jié)后初期部分廠定價(jià)較低，本周出貨好轉(zhuǎn)，價(jià)格修復(fù)上調(diào)3-9元/重量箱不等；西北多數(shù)廠產(chǎn)銷恢復(fù)至6-8成，企業(yè)價(jià)格多數(shù)調(diào)漲1-2元/重量箱不等；東北節(jié)后出貨恢復(fù)良好，部分廠上漲2-3元/重量箱；西南周內(nèi)四川部分廠報(bào)價(jià)上調(diào)3-5元/重量箱，云貴市場暫穩(wěn)運(yùn)行，復(fù)工情況尚佳。同時(shí)全國多數(shù)地區(qū)浮法廠家?guī)齑骈_始快速下降。

我們認(rèn)為此輪啟動的玻璃需求主要是由于下游加工廠的集中備貨，主要驅(qū)動因素有以下幾點(diǎn)：

1）2020年底玻璃價(jià)格高位運(yùn)行疊加疫情影響，節(jié)前加工廠普遍提前放假或降低開工負(fù)荷，帶來節(jié)后開工時(shí)備貨量有限；

2）就地過年和節(jié)前停工較早，帶來北方地區(qū)節(jié)后開工早于往年；

3）玻璃價(jià)格經(jīng)過2021年以來的回調(diào)，相對之前已經(jīng)較低，后續(xù)漲價(jià)預(yù)期進(jìn)一步刺激加工廠備貨。

目前主要區(qū)域較大貿(mào)易商庫存已達(dá)20天左右，加工廠基本持有15天左右?guī)齑媪浚糠执笮唾Q(mào)易商及加工廠持庫天數(shù)較高。因此進(jìn)入3月份之后，預(yù)計(jì)備貨對需求的刺激將逐步減少，后續(xù)玻璃價(jià)格和庫存的變動將更多受竣工端剛需影響。從全年角度來看，我們預(yù)計(jì)2021年浮法供給仍然偏緊，需求端高景氣或?qū)⒅握w價(jià)格維持高位運(yùn)行，驅(qū)動因素包括光伏裝機(jī)高速增長、汽車需求回暖、竣工需求持續(xù)釋放、出口回升等。

長三角熟料開啟第二輪漲價(jià)

據(jù)中國水泥網(wǎng)行情中心消息，2月25日，安徽沿江及浙江地區(qū)部分大廠熟料價(jià)格再次通知上調(diào)30元/噸，漲后浙江地區(qū)熟料出廠報(bào)價(jià)回漲至390-400元/噸。預(yù)計(jì)明后日安徽沿江、蘇南及浙北地區(qū)其余主要廠家也將再次跟進(jìn)通知上調(diào)熟料價(jià)格，年后長三角地區(qū)熟料價(jià)格第二輪回漲開啟。相較往年，此次節(jié)后提價(jià)時(shí)點(diǎn)顯著提前，我們認(rèn)為主要有兩個(gè)驅(qū)動因素：1）當(dāng)前長三角地區(qū)熟料價(jià)格跟近年來同期相比，已經(jīng)處于較低水平，對進(jìn)口熟料也形成了有效限制；2）當(dāng)前長三角地區(qū)部分企業(yè)庫存也相對較低。

投資建議

1）水泥：推薦海螺水泥、塔牌集團(tuán)，建議關(guān)注冀東水泥、祁連山；2）玻璃：推薦旗濱集團(tuán)，建議關(guān)注福萊特；3）玻纖：推薦中國巨石，建議關(guān)注長海股份；4）減水劑：推薦蘇博特、壘知集團(tuán)。