1、水泥:目前，蘇南、皖南、浙北等華東地區熟料價格達到350-360元/噸,部分區域已經突破360元/噸,而當前沿江熟料庫位普遍約4-5成,企業庫存偏低，熟料價格上漲將會帶動水泥價格的提升,目前華東主要區域水泥價格也已經超過了上半年價格高點,預計接下來1-2輪的漲價將進一步提升全年水泥價格,區域龍頭的業績彈性巨大。從當前時點來看,我們認為水泥的邊際改善點有兩點:一是環保,近日安徽銅陵由于前三季度PM2.5超標,全市發布《采取超常規措施確保完成省政府確定的2017年空氣質量目標工作方案》,四季度全市水泥企業將限產30%,目前銅陵共有熟料產能1736萬噸,限產30%將直接減少500萬噸左右熟料產能,以及京津冀地區受環保影響,石灰石開采受限,礦粉和煤等原材料運輸成本增加,冀東等主要企業水泥價格上調100元/噸,我們認為環保督查帶來的供需格局緊張會導致區域內價格超預期上漲；二是北方四省的冬季錯峰生產,從11月15號開始,河北、河南,山東和山西所有生產線(環保及供暖線除外)全部停產,今年冬季的錯峰生產執行力度要比去年更強,11月份,山東、河南等地需求仍有支撐,預計部分區域會存在供給缺口,這樣會利好周邊區域的產能輸出,主要是華東和華中地區,尤其是安徽,江蘇和湖北等地,我們認為,在需求向好的情況下,華東及華中區域價格上漲或超預期。重點推薦標的:華東水泥龍頭海螺水泥及華中水泥龍頭華新水泥,關注祁連山,明年區域需求有望大幅增長,業績彈性大。

　  2、玻璃:近日,邢臺市發布錯峰采暖的通知,地區11家玻璃企業將從10月1日起限產15%,玻璃首次限產措施或將帶來后續供給超預期收縮。1-8月份,全國平板玻璃產量為5.45億重量箱,同比增長5.6%,預計今年平板玻璃需求仍維持5-6%的增速,考慮到玻璃銷售的滯后期(2-4個季度),明年需求仍有小幅增長。我們認為,玻璃行業超預期的點仍在供給端,前八個月供給凈增加1.3%左右,隨著09-10年集中建設的生產線進入冷修周期(占比約15.4%),供給或有超預期的收縮,目前冷修線(35條)受到環保及復產成本壓力,短期集中復產概率比較小,預計未來新增產能沖擊影響不大,同時原材料純堿價格上漲會促使玻璃價格向終端傳導,預計下半年玻璃價格易漲難跌。重點推薦:旗濱集團,未來公司積極調整產品結構,提高非建筑玻璃的比例(計劃明年高端玻璃比例達到50%)來應對地產周期下行帶來的影響,同時深加工玻璃穩步推進,成長空間十足。

　　3、玻纖:受上游原材料漲價的影響及部分產品供需格局緊張,近期中國巨石對部分產品進行提價,其他企業也開始跟漲。巨石作為行業龍頭,目前產能達到138萬噸,規模優勢明顯,價格上漲帶來業績彈性巨大。未來兩年公司仍將保持每年20-30萬噸的產能增長,將進一步提升市占率。同時,兩材合并完成后,將對旗下資產進行整合,玻纖業務整合看點巨大,基本面向好兼具國改主題,繼續重點推薦:中國巨石。

　　4、消費建材:北新建材是國內石膏板龍頭,目前總產能為21.3億平方米,市占率接近60%,從短期來看,由于護面紙等原材料價格上漲,公司近日對產品進行提價,價格上漲帶來業績彈性增長；從中期來看,公司早已完成脫硫石膏的使用,在環保及資源上具有優勢,環保趨嚴及京津冀“2+26”冬季錯峰生產對公司是個潛在的利好;從長期來看,京津冀裝配式建筑的推行及雄安新區一系列政策的推出,有望帶來石膏板作為隔墻的巨大增量,未來成長性十足。