【門窗幕墻網】調研結論：
我們于10月16號至10月18號走訪了東北、華北地區3家生產玻璃相關企業，了解相關企業的生產、銷售以及庫存情況，聽取了公司對未來玻璃行情的看法。主要調研結論如下：
1、華北地區需求情況較好，企業利潤良好，產量主要滿足當地需求，區域間貿易關閉，產品走差異化路線。從目前調研的情況來看，目前各公司庫存可用天數均處于較低水平，與去年同期相似，且從今年各公司幾乎沒有南下的訂單計劃可以看出，今年整體華北地區的需求情況應該是優于去年同期的。同時由于跨區域套利窗口的持續關閉，導致區域間貿易關閉，因此華北各地區基本屬于自產自銷的狀態。各公司也在追求產品間的差異化路線，如B公司主要生產2~6mm白玻璃，C公司主要生產4~12mm白玻，差異化的產品也減少了打價格戰的可能。
2、華北地區受益于地理優勢，需求端出口所占比例越來越大，由于原料外采沒有成本優勢，國內市場只能維持盈虧平衡，因此出口需求逐漸成為公司主要贏利點。華北地區的玻璃企業由于地理優勢，出口成為其主要需求，華北地區玻璃運至天津港的運費相較東北地區玻璃企業運至大連港的運費平均要便宜40元/噸左右。如B公司生產的顏色玻璃70%用于出口，C公司的出口需求占總需求的40%。同時由于華北地區玻璃企業原料基本外采，燃料成本高，因此在國內的售價基本只能維持在盈虧平衡附近，因此目前出口利潤為各公司的主要贏利點。
3、東北地區企業擁有自備礦山，且燃料為煤，具有成本優勢，但區域內庫存偏高，區域內需求“金九銀十”成色不足，未來去庫預期強，對當地現貨價格產生壓制。東北地區企業擁有自備礦山，可滿足自身生產需求，且燃料為煤炭，相較于華北地區使用天然氣和焦爐氣更具成本優勢，但區域內整體的庫存屬于高位，“金九銀十”成色不足，預計未來企業去庫預期強，將會對當地現貨價格帶來壓制。
4、人民幣貶值有利于企業出口，未來玻璃行情更取決于國家的房地產政策與貨幣政策，同時關注玻璃行業是否有重組政策。由于玻璃的終端需求很大一部分用于房地產行業，因此此次調研各公司普遍認為未來國家對房地產的政策以及國家的貨幣政策將直接影響未來玻璃行業的走勢，同時在人民幣貶值的這個大環境下，各公司都表示，將更重視提升出口需求所占自身需求的比例。同時，由于目前玻璃行業處于一個整體的產能過剩，同質化嚴重的行業，因此如果國家未來能出臺相關的重組政策，那么對玻璃行業也是一個極大的利好。
5、期貨價格較低，處于貼水狀態，但受限于期貨標的的現貨價格壓制，預計短期主力合約支撐較強，中長期偏空。期貨價格目前處于一個相對低位，且處于貼水狀態。同時目前靠近年底采暖季建筑業停工，建筑工地有加緊竣工，獲取資金的預期，目前現貨螺紋的采購量處于高位也論證了這一點，因此目前需求端情況較好。但作為期貨標的的沙河地區現貨，由于供給端沒有成本優勢，原料全部外采，需求端由于沒有地理優勢，現貨價格短期很難提升。加上19年較弱的房地產預期與更加嚴格的環保政策預期。預計期貨價格短期支撐較強，中長期偏空。
6、整體來看，華北地區生產情況穩定，需求旺盛，庫存可用天數處于較低水平企業利潤良好，且人民幣貶值更有利于公司出口方面的需求；而東北地區雖然具有生產優勢，但是出口比例不高，且區域內整體庫存壓力較大，未來現貨價格壓力較大。短期來看，華北地區現貨價格震蕩走強，東北地區現貨價格震蕩走弱。期貨方面，短期支撐較強，中長期偏空。
調研背景與行程
調研背景及行程
東北、華北地區是我國玻璃原片生產比較重要的地區，同時也擁有許多玻璃原片的深加工企業。由于玻璃的終端需求主要是建筑業，受今年房地產政策緊縮的壓力，玻璃現貨銷售傳統旺季的“金九銀十”成色不足，且期貨價格也呈現下降趨勢。為了更好的了解華北與東北地區當地的需求情況與上下游變化情況，為期貨價格走勢判斷提供基礎資料，我們走訪了當地三家玻璃相關企業，涵蓋玻璃原片生產廠與玻璃原片深加工廠。
具體行程：
2018年10月16日-18日
10月16日10:00-12:00拜訪遼寧省本溪市A玻璃有限公司
10月17日14:00-17:00拜訪河北省秦皇島市C玻璃股份有限公司
10月18日10:00-12:00拜訪河北省遷安市D建材科技股份有限公司
二、東北及華北地區調研玻璃企業情況匯總
企業玻璃產能/產量盈虧盈虧原因
A企業4條白玻生產線，總產量為3400噸/天盈利成本優勢，銷售渠道多樣化
B企業2條白玻生產線，總產量為1060噸/天；3條色玻生產線，總產量為1700噸/天盈利本地深加工企業需求旺盛，出口需求較好，公司走差異化產品路線
C企業2條白玻生產線，總產量為1400噸/天盈利自身擁有配套深加工廠，出口利潤較高
10月16日第一站遼寧省本溪市A玻璃有限公司
1、公司介紹
公司為東北地區最大的玻璃生產企業，產量占比超50%。遼寧本溪A玻璃有限公司，從事鍍膜玻璃、浮法玻璃和超白玻璃等業務，公司于2011年建成，公司是東北地區最大的玻璃生產企業，公司在東北地區的產量占比超過50%。公司良品率約為95%左右，在薄板玻璃領域具有定價權
2、生產情況
公司擁有4條白玻生產線，年產量為100萬噸，環保指標良好。公司年產量2000萬重箱，按每重箱50公斤來算，公司金年產量為100萬噸。公司目前在遼寧本溪擁有4條生產線生產優質浮法玻璃，兩條生產線產量800噸/天，兩條生產線產量900噸/天，短期暫無冷修計劃，且由于公司工廠有制暖設備，因此冬季不停工，采用燃料為煤氣，環保指標高于國家標準，因此幾乎不受環保影響。同時公司在吉林雙遼有2條日熔量900噸/天的生產線。原料方面石英砂來自自有礦山，純堿來自較近的河北唐山、以及山東大連等地區。目前整個東北地區，在產的生產線共有9條，停產9條(其中具備點火復產條件的約5~6條，但是由于資金壓力目前暫未有復產計劃)，在建三條。
3、成本情況
公司自備礦山，可完全滿足自身生產需求，使用煤為燃料，具有成本優勢。每100噸玻璃中含70噸左右的石英砂。首先在石英砂方面，公司供應穩定。公司擁有三座礦山，目前兩座用于開采，一座儲備，可完全滿足自身生產需求，且公司的石英砂并不外銷，只用于自己生產，自己開采價格在50~60元/噸，公司具有成本優勢。同時目前由于國家規定，禁止在沙河地區開采石英砂，因此目前沙河地區的玻璃公司所用石英砂完全外采，外采石英砂的價格在250~260元/噸。純堿主要從三友化工，大連化工，山東?；徺I，純堿價格月結，目前價格1900元/噸，庫存15-20天左右。運費方面，通過海運運輸到廣東的運費大約為10-12元/噸；汽運費以本溪到沈陽為例，40公里的運費在40元/噸左右。
4、庫存情況
公司庫存情況較低，庫存可用天數為7天，基本實現產銷平衡，但整體區域內整理庫存情況偏高，去庫壓力較大。公司目前庫存情況與去年持平，僅有不到50萬噸庫存，庫存可用天數為7天，基本實現產銷平衡。在現在旺季不旺的行情下，較低的庫存主要來源于公司優秀的銷售團隊。公司最大庫存為45-60天。但同區域的其他3家主要競爭對手庫存情況不不佳，分別為62萬噸，75萬噸和110萬噸。未來去庫壓力較大，可能會對區域內現貨價格形成壓制。
5、銷售與下游需求情況
公司目前下游需求多樣化，利潤情況良好。公司銷售情況良好。公司50%的需求量，通過汽運運往沈陽、吉林、黑龍江以及京津冀等區域；公司30%的需求量出口到歐美，以歐洲和加拿大為主，由于出口的玻璃的終端需求主要用途不在美國的反傾銷規定中，因此暫時不受影響。公司20%的需求通過海運運往上海、浙江、福建以及廣東等地，這一部分的需求，公司直銷當地的深加工廠與銷往經銷商的量各為50%。公司銷售以協議價格為主，協議價一個月一簽。目前銷售至東三省的價格在1540元/噸左右，銷售至京津冀地區的價格為1480元/噸左右，銷售至廣東和福建地區的價格為1460元/噸左右，出口至歐美的價格在1500~1520元/噸左右。公司目前銷售利潤保持良好，稅前利潤能維持在銷售價格的10%左右。
6、公司對市場的看法
需求端“金九銀十”成色不足，明年受地產與環保政策影響，未來行情可能延續下行趨勢。首先目前公司庫存情況較低，且具有南下和外銷的能力，因此目前公司產銷壓力不大。但總體區域來看，需求端，目前區域內金九銀十成色不足，且區域內其他主要競爭企業庫存偏多，因為會對區域現貨價格進行一個壓制。且明年受地產調控影響，需求預期也不樂觀。供給端由于主要原料石英砂、純堿依然需要依靠外采，因此受外采石英砂成本較高影響，生產盈利空間會被進一步壓縮。政策端，預計19年上半年環保排放指標仍要提升，因此企業環保合規壓力較大，因此綜上所述，公司認為未來玻璃行情趨勢可能繼續向下。
10月17日第二站河北省秦皇島市C玻璃股份有限公司
公司介紹
公司為秦皇島地區唯一一家玻璃原片生產企業，主要生產2-6mm白玻與顏色玻璃。公司始建于1922年，公司的主要產品包括優質浮法玻璃、功能浮法玻璃、玻璃鋼制品等。是秦皇島地區唯一一家玻璃生產企業。目前企業最主要的產品為2~6毫米白玻與顏色玻璃。企業良品率為88%~90%左右。由于公司于2016年更換領導班子，企業整體建設思路發生極大變化，公司由2016年的巨額虧損，到2017年的收支平衡，再到今年實現盈利，整體的經營情況得到了顯著的改善。
2、生產情況
公司擁有2條白玻璃生產線，3條顏色玻璃生產線，環保指標良好。公司目前公司有5條生產線，其中，兩條為白玻生產線，其中一條產量為560噸/天，另一條產量為500噸/天；三條為顏色玻璃生產線。一條產量在500噸/天，另外兩條產量在600噸/天。同時，明年1月份會有一條產量在600噸/天的顏色玻璃生產線要進行冷修，復產時間為明年的5-6月份。公司排放完全符合環保標準，環保監測是24小時實施監控的，一方面使用天然氣排放壓力不大，另外一方面環保裝置安裝完畢，不存在環保壓力；新點火的超薄生產線花費5000多萬購置2套環保裝置，就是為了可以不間斷滿足排放標準。
3、成本情況
公司原料基本外采，使用天然氣為燃料，冬季天然氣價格上漲與外采原料成本上漲，增加生產成本壓力，白玻處于盈虧平衡附近，顏色玻璃利潤情況較好。目前公司5mm白玻出場均價80元/重箱，由于公司沒有自備礦山，因此作為原料的石英砂與純堿均為外地采購，由于原材料成本與環保成本的提升，公司石英砂主要從海南、福建等地采購，價格在200元/噸以上；目前純堿價格約2000元/噸。公司所使用燃料為管道天然氣，存量氣價約2.5-2.6元/立方米；增量氣超過3元/立方米，冬季采暖季天然氣價格將上漲，目前公司正在與石化公司洽談最終價格。目前公司銷售的白?；旧咸幱谟澠胶恻c附近；顏色玻璃生產的出廠均價為90元/重箱，顏色玻璃的生產成本與白玻相差不多，因此顏色玻璃目前銷售利潤較好。
4、庫存情況
公司庫存情況較低，整體庫存情況低于去年同期。目前公司庫存情況良好。其中白玻庫存可用天數為10-20天，低于去年同期水平；顏色玻璃較高于去年同期，這是因為今年多了一條顏色玻璃的生產線，但目前顏色玻璃以出口為主，訂單情況良好。
5、銷售與下游需求情況
公司目前下游需求基本以本地深加工企業和出口為主，目前需求端穩定，訂單充足。公司需求端以終端深加工企業為主，70%的需求為直銷客戶。由于秦皇島是中國最大的玻璃集散地與深加工地，因此目前公司生產的白?；就耆N售給本地的深加工企業，同時與去年不同的地方在于，今年公司幾乎沒有南下與出口的銷售計劃，說明今年秦皇島地區的需求情況較往年更加旺盛。同時公司的顏色玻璃主要以出口為主，出口比例占總需求比例的70%。公司充分利用秦皇島港口的優勢，顏色玻璃出口到全球70多個國家，出口訂單比較穩定。所有出口產品均已美元結算，目前人民幣貶值的環境更有利于產品出口。
6。公司對市場的看法
區域間貿易窗口持續關閉，公司本地需求依然保持穩定，且人民幣貶值有利于公司未來出口需求。首先在白玻端，目前外來產能沖擊比較小，一般來看，從遷安過來運費約2.5-3元/重箱，本溪過來約5-6元/重箱，區域間貿易窗口一直處于關閉狀態。同時秦皇島地區深加工企業眾多，大多數深加工企業也具備出口能力，從當前來看，需求端比較穩定，加工產訂單充足。顏色玻璃方面，公司認為，在人民幣貶值的這個大環境下，將會更有利于公司未來的出口需求。同時公司出口的國家眾多，也不易收到地緣政治因素的影響，因此公司顏色玻璃未來的需求也將趨于一個穩步增加的趨勢。
公司認為未來行情取決于房地產政策與貨幣政策，同時未來行業是否會進行重組也是一個關注點。行情方面，公司認為玻璃期貨的行情很多取決于未來的房地產政策和貨幣政策的松緊，同時公司認為，目前玻璃行業呈現出一個產能過剩，同質化競爭的趨勢，因此未來國家是否會出臺相關的行業重組政策也是公司關心的一個方面。
10月18日第三站河北省遷安市D建材科技股份有限公司
1、公司介紹
公司為遷安地區唯一一家玻璃生產及深加工企業，主要生產4-12mm白玻。公司位于河北省遷安市，主要產品有4-12mm浮法玻璃原片，同時公司擁有自己的深加工廠，能共加工鋼化玻璃、中空玻璃與夾層玻璃等等。公司是河北遷安地區唯一一家生產玻璃的企業，玻璃良品率在90%左右。
2、生產情況
公司擁有2條白玻生產線與5條白玻加工線，且一條生產線計劃12月檢修。目前公司有2條生產線產量為各700噸/天，其中計劃12月檢修一條生產線，投資大約需要1億元左右(鎂磚價格由過去3000元/噸漲到12000元/噸，復產成本增加)，工期約4-5個月。同時公司的深加工廠為兩條鋼化玻璃生產線，兩條夾膠玻璃生產線，一條LOW-E玻璃生產線。
3、成本情況
公司生產原料外采，燃料為焦爐煤氣，具有一定的生產優勢。公司位于遷安市，附近焦化企業眾多，焦爐煤氣資源豐富。公司生產所用燃料主要為焦爐煤氣，相比使用天然氣作為燃料成本下降約為200元/噸。同時公司備有重油(3300元/噸)和LNG(3-4元/立方米)，當焦爐煤氣起源不足時可以作為補充。純堿主要來自于唐山三友和天津，庫存約15-20天左右(目前是隨行就市買)，當前重質純堿現貨價2000元/噸左右；石英砂主要是來自于灤縣本地，采購價格約170-180元/噸。相比外采便宜20~30元/噸。
4、庫存情況
公司庫存在60萬噸左右，較去年同期略高，去年同期公司庫存為50萬噸左右，主要是為了年底冷修提前備貨。
5、銷售與下游需求情況
公司需求以深加工自用和出口為主，目前訂單充足，利潤情況良好。公司目前的銷售情況為出口占比達40%，深加工自用達到40%，銷售至唐山地區的比例在16左右，銷售至秦皇島地區的比例在4%左右。目前公司的銷售價格為1560元/噸，利潤情況良好。以經銷商+直銷銷售模式為主；深加工產品30-40%出口，今年國外訂單比去年同期好，國內訂單與去年差不多，出口主要到拉美，南美，東南亞等地區，以美金和人民幣結算，全部是先款后貨，出口到美國的銷量很小，基本不受反傾銷政策影響，同時人民幣貶值有利于公司產品出口，公司出口擁有地理優勢，產品直接用集裝箱拉到天津港，相比于東北地區玻璃運到大連港的運輸成本要便宜40元/噸。
